原標(biāo)題：美聯(lián)儲連續(xù)兩次暫停加息 釋放出哪些信號

北京時間11月2日凌晨，美聯(lián)儲公布11月利率決議，宣布本月暫停加息。此前，美聯(lián)儲在本輪自2022年3月開始的加息周期中，已進(jìn)行11次加息。目前，美國聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.50%。

在會后公布的聲明中顯示，美聯(lián)儲認(rèn)為美國目前的通貨膨脹水平仍居高不下。

中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 章俊：上次9月和本次11月，美聯(lián)儲兩次議息會議的結(jié)果都是暫停加息，這說明美聯(lián)儲基于數(shù)據(jù)走勢的判斷，認(rèn)為此前緊縮的貨幣政策在一定程度上起到了作用。但結(jié)合目前美國各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的水平來看，通貨膨脹數(shù)據(jù)仍舊不樂觀，因此美聯(lián)儲此時的決策需要更為謹(jǐn)慎。

專家表示，目前市場上對美聯(lián)儲利率水平的擔(dān)憂，還在討論高利率究竟還將維持多長時間。

東方金誠首席宏觀分析師 王青：當(dāng)前基準(zhǔn)利率是2001年1月以來最高。包括美聯(lián)儲在內(nèi)，各方普遍認(rèn)為，美國貨幣政策已達(dá)到限制性水平，但是結(jié)合數(shù)據(jù)情況，從推動通脹率盡快回歸目標(biāo)水平的角度看，后期仍不排除美聯(lián)儲繼續(xù)加息的可能，更重要的是，美聯(lián)儲高利率或許將維持比較長的一段時間。

持續(xù)緊縮已對美國金融市場帶來明顯影響

專家表示，目前情況看來，利率可能在更長時間維持較高水平，已經(jīng)給美國金融市場帶來了多方面的明顯影響。

8月以來，美國股指持續(xù)走低；9月，標(biāo)普500大跌4.2%，創(chuàng)2022年12月以來單月最大跌幅。美元指數(shù)8月以來也是大幅走升，目前維持在106附近高位震蕩。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 溫彬：在美國聯(lián)邦基金利率高企的情況下，美國國債收益率不斷走高，一方面吸引資金從股市流向債市，另一方面高利率導(dǎo)致融資成本上升，致使企業(yè)未來盈利減少，這些都會對上市公司估值帶來不利影響，從而引發(fā)資本市場波動。

美國國債利率近期出現(xiàn)明顯上漲

美聯(lián)儲的激進(jìn)加息政策，也帶來美國國債收益率在最近幾個月出現(xiàn)了明顯的上漲。10年期美國國債收益率從4月份的3.25%升至近期一度突破5%；30年期美國國債收益率也在近期一度突破5%。國債收益率上漲帶動國債價格下降，由此導(dǎo)致美國國債市場出現(xiàn)一系列大規(guī)模拋售行為。

德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲：作為美聯(lián)儲緊縮政策的一部分，美聯(lián)儲在加息的同時，還在進(jìn)行量化緊縮，在以一定速度拋售其持有的美國國債，與此同時，美國財政部仍在保持相當(dāng)規(guī)模的國債發(fā)行，這就使得市場上的美國國債流動性出現(xiàn)惡化。從基本面的緊縮預(yù)期到供需的不匹配，都在推動美國國債收益率出現(xiàn)了趨勢性上行。

2023財年美國聯(lián)邦政府赤字近1.7萬億美元

美聯(lián)儲的貨幣政策也加劇了美國自身的債務(wù)風(fēng)險。美國財政部日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023財年美國聯(lián)邦政府財政赤字達(dá)到近1.7萬億美元，比上一財年增加23%。美國聯(lián)邦預(yù)算問責(zé)委員會此前發(fā)表聲明稱，不斷上升的利息成本構(gòu)成了越來越大的風(fēng)險，而且越來越難以忽視。

美多個行業(yè)實體企業(yè)和居民消費受到抑制

金融市場的波動，也正逐步傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，專家表示，未來這將加劇惡化美國各類非金融機構(gòu)和居民家庭的財務(wù)情況，連鎖反應(yīng)將對美國的經(jīng)濟(jì)增長帶來沖擊。

數(shù)據(jù)顯示，從信貸規(guī)模來看，美國商業(yè)銀行工商業(yè)貸款規(guī)模自2023年1月以來持續(xù)萎縮，消費貸款同比增速自2022年10月起就大幅下降，房地產(chǎn)貸款同比增速今年3月以來也大幅下降。緊縮貨幣政策對于美國實體經(jīng)濟(jì)的限制性作用已經(jīng)在多個領(lǐng)域有所體現(xiàn)。

德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲：高利率意味著更高的融資成本，并且，為了應(yīng)對高利率的沖擊，部分企業(yè)傾向于削減勞動力成本。成本的增加，會使得大量企業(yè)出現(xiàn)持續(xù)虧損，這也會進(jìn)一步損害居民的工資水平，進(jìn)而影響居民消費支出，對GDP增長的沖擊會比較明顯。

專家表示，除了推高企業(yè)和居民借貸成本，抑制投資和消費需求外，高利率還是今年以來美國大型企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量顯著上升的一個直接原因。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，美國資產(chǎn)超過10億美元的公司申請破產(chǎn)事件達(dá)到16起，超過2005年至2022年的上半年平均水平11起。

中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 章俊：如果美國高利率環(huán)境長期持續(xù)，勢必會造成各類非金融機構(gòu)以及居民家庭的財務(wù)情況惡化，同時這也會導(dǎo)致中小金融機構(gòu)資產(chǎn)減值的壓力上升，而且消費者償債能力下降，必然會導(dǎo)致金融機構(gòu)的壞賬問題。

美聯(lián)儲貨幣政策效果外溢影響全球多國

隨著高利率持續(xù)時間不斷增長，美聯(lián)儲貨幣政策的外溢影響，使得全球多國的利率水平也已攀升至多年來高位。

數(shù)據(jù)顯示，目前歐洲央行基準(zhǔn)利率已升至2001年5月以來最高水平，英國央行基準(zhǔn)利率已升至2008年2月以來最高水平，日本央行也出現(xiàn)放寬10年期國債收益率浮動范圍的政策調(diào)整，這在一定程度上也相當(dāng)于變相加息。專家表示，高利率維持時間越長，就會帶動更多資本回流，進(jìn)而引發(fā)全球金融市場動蕩的風(fēng)險也越大。

東方金誠首席宏觀分析師 王青：主要經(jīng)濟(jì)體會根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)及物價狀況決定政策利率水平，但美聯(lián)儲高利率仍會對各國貨幣政策產(chǎn)生影響。主要是在美元指數(shù)大幅上行過程中，各國為避免本國貨幣對美元過度貶值，需要相應(yīng)收緊貨幣政策。特別是對一些外部脆弱性較高的新興經(jīng)濟(jì)體來說，資本外流觸發(fā)本幣大幅貶值、債務(wù)危機爆發(fā)是一個重要風(fēng)險點。

美聯(lián)儲持續(xù)高利率將影響全球經(jīng)濟(jì)增速

專家表示，高利率還會導(dǎo)致全球商品和服務(wù)進(jìn)口需求隨之下降，國際貿(mào)易也會受到拖累。世貿(mào)組織最新預(yù)測，2023年商品貿(mào)易額將同比增長0.8%，低于4月份預(yù)測的增長1.7%，也遠(yuǎn)低于全球金融危機以來2.6%的年均增速。國際貨幣基金組織10月預(yù)測，今年全球經(jīng)濟(jì)增速將為3.0%，低于去年的3.5%，2024年會進(jìn)一步降至2.9%。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 溫彬：高利率會抑制經(jīng)濟(jì)增長，美聯(lián)儲維持高利率的時間越長，就越不利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。目前來看，盡管世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出韌性，但也出現(xiàn)了增長疲軟、分化加劇的局面，特別是國際貿(mào)易需求下降明顯，將使得更多國家的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)面臨挑戰(zhàn)。

（總臺央視記者 劉穎 董彬 沙千）