證券時報記者 吳琦

近期，市場風(fēng)格頻頻發(fā)生極致反轉(zhuǎn)，基金凈值波動加大。部分被貼上新能源標(biāo)簽的基金經(jīng)理，在將倉位調(diào)整至人工智能賽道后，基金業(yè)績表現(xiàn)仍持續(xù)低迷，遭遇市場熱議。

近年來，被貼上賽道標(biāo)簽的基金經(jīng)理頻頻遭受市場議論，無論是堅守還是離開，過往成名的“標(biāo)簽”正成為負(fù)擔(dān)。

標(biāo)簽成營銷噱頭

近期，市場波動加大，TMT（科技、媒體和通信）板塊迎來調(diào)整，今年剛從新能源賽道轉(zhuǎn)向TMT板塊的部分基金業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)低迷。有些曾被貼上“新能源標(biāo)簽”的基金憑借新能源行情曾吸引大量擁躉者，但如今，在未向持有人做出任何解釋的前提下，重倉股風(fēng)格發(fā)生極致變化，低位大幅減倉新能源，高位接盤TMT，最新基金凈值創(chuàng)下近一年新低。

一位曾表示長期篤定堅守新能源賽道的基金經(jīng)理，也因為代表基金重倉股主題發(fā)生較大變化而引發(fā)市場熱議。因重倉新能源，該基金經(jīng)理曾被公司貼上新能源標(biāo)簽進(jìn)行大肆營銷，在此前波瀾壯闊的新能源行情中，也收獲了非常好的宣傳效果。該基金經(jīng)理管理規(guī)模急劇膨脹，從默默無聞到晉升為百億級基金經(jīng)理，只花了1年多時間。

今年一季度，該基金經(jīng)理代表作的重倉股從新能源轉(zhuǎn)向TMT，一度引發(fā)市場很大爭議，雖然他在一季報中強(qiáng)調(diào)該基金為全市場基金，不過基民并未買賬，而近期TMT板塊的調(diào)整更加劇了基民的不良情緒。

近年來，出于營銷目的，不少基金經(jīng)理被貼上“科技獵手”、“新能源一哥”、“半導(dǎo)體一哥”、“消費(fèi)之王”等宣傳標(biāo)簽。在行情向上時，耳熟能詳?shù)臉?biāo)簽很容易讓基民與之關(guān)聯(lián)起來，基金規(guī)模的擴(kuò)張也就水到渠成了。

風(fēng)格反轉(zhuǎn)

標(biāo)簽反成負(fù)擔(dān)

基金經(jīng)理的標(biāo)簽，是一種降維概括。將基金經(jīng)理系統(tǒng)化的工作具體呈現(xiàn)為幾句話，自然而然就會存在很多弊端。

近年來，賽道行情轟轟烈烈，一些基金經(jīng)理也被貼上消費(fèi)、半導(dǎo)體、新能源等行業(yè)賽道標(biāo)簽。一旦市場行情出現(xiàn)極致化反轉(zhuǎn)，被貼上標(biāo)簽的基金經(jīng)理勢必將面臨沉重負(fù)擔(dān)。

依托歷史業(yè)績做宣傳本無可厚非，為了擴(kuò)容，通過緊貼市場熱點(diǎn)而過度包裝、標(biāo)簽化基金經(jīng)理，則很容易誤導(dǎo)投資者。在行情風(fēng)格發(fā)生極致轉(zhuǎn)換時，受限于標(biāo)簽的束縛，不少基金經(jīng)理在發(fā)表市場觀點(diǎn)和投資組合調(diào)整時，均顯得很被動。

近年來，公募基金行業(yè)發(fā)展迅速，互聯(lián)網(wǎng)的普及也起到了推波助瀾的作用。選擇哪一只基金，本應(yīng)是一個需要分析大量信息的復(fù)雜決策，而互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的使用，可以通過“標(biāo)簽”將基金經(jīng)理或基金產(chǎn)品的特征通過寥寥幾個字就進(jìn)行簡單具體化識別。

在互聯(lián)網(wǎng)平臺，大多數(shù)基民僅憑這一點(diǎn)點(diǎn)信息，就會買入持有。基民在互聯(lián)網(wǎng)平臺通過標(biāo)簽購買基金，雖然提升了選基效率，不過，也面臨過于草率、過于片面等問題。

“投資應(yīng)該是進(jìn)化的”

目前市場上基金經(jīng)理的標(biāo)簽多是基于其歷史業(yè)績、投資風(fēng)格、能力圈的總結(jié)，而A股市場風(fēng)格變化較為頻繁，基金經(jīng)理能力圈有持續(xù)拓展的空間，短期僅僅為了迎合市場熱點(diǎn)而輕率地為基金經(jīng)理貼標(biāo)簽，未免過于急功近利。長期看，這不僅會誤導(dǎo)持有人，還會對基金經(jīng)理、基金公司和公募基金行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。

一位從業(yè)多年的公募投資老將在接受媒體采訪時常常提到，不要先把自己框定在大盤還是小盤、成長還是價值，或者是只投某個行業(yè)的邊界里面，這會帶來一種偏見。他認(rèn)為，投資是一個非常包容、開放的事業(yè)，不要把自己框起來。世界的多樣性決定了個體應(yīng)該要選擇出最適應(yīng)環(huán)境的狀況。投資應(yīng)該是動態(tài)的、進(jìn)化的、高度復(fù)雜的、非線性的，不能簡單地給自己貼某一個風(fēng)格的標(biāo)簽，要不斷輸入新的能源，不斷反思自己，不斷去做長期正確的事情。

在對基金經(jīng)理的研究和選擇上，一位FOF基金經(jīng)理曾直言，她不太喜歡用貼標(biāo)簽的方式進(jìn)行簡單概括。她認(rèn)為，給基金經(jīng)理貼標(biāo)簽更多是一種“取巧”方式，對于投資而言，不可能有一個標(biāo)簽可以完整界定清楚一個基金經(jīng)理，還需要對基金經(jīng)理進(jìn)行多方位了解，描繪出基金經(jīng)理的立體畫像，不簡單標(biāo)簽化。

事實上，通過記者觀察，不少基金經(jīng)理也在嘗試修正過往被打上的固定標(biāo)簽。近年來從賽道中成長起來的一批優(yōu)秀基金經(jīng)理中，不少能力圈在不斷拓展，研究的行業(yè)也在不斷擴(kuò)大，管理的新產(chǎn)品也取得了不錯成績。

不過，被過度標(biāo)簽化包裝的基金經(jīng)理仍在面臨投資主題轉(zhuǎn)換過程中的困擾和質(zhì)疑。

主編:陳楚 編輯:汪云鵬 美編：翟超

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