美國白宮與國會(huì)兩領(lǐng)袖的債務(wù)上限談判仍在如火如荼地進(jìn)行，一直持有反對意見的眾議院共和籍議長麥卡錫周四樂觀預(yù)計(jì)，眾議院最快下周表決債務(wù)上限協(xié)議，顯著提振當(dāng)日美股表現(xiàn)。

除了政界的談判僵局，市場還密切關(guān)注美國貨幣政策最高機(jī)構(gòu)——美聯(lián)儲(chǔ)是否有應(yīng)對美債違約這一史無前例大事件的應(yīng)急方案出臺(tái)。

在5月FOMC聲明發(fā)布后，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾拒絕透露是否有應(yīng)急方案存在，并稱“沒有人應(yīng)該認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)真的能夠保護(hù)經(jīng)濟(jì)和金融體系免受潛在政府債務(wù)違約的影響。”

不過，素來被視為“美聯(lián)儲(chǔ)喉舌”、有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的華爾街日報(bào)記者Nick Timiraos新近發(fā)文稱，按照2011和2013年債務(wù)上限談判僵局的慣例，美聯(lián)儲(chǔ)理應(yīng)在美國財(cái)長耶倫警告的“6月1日耗盡所有現(xiàn)金”之前召開閉門會(huì)議討論應(yīng)對方案。只是會(huì)議紀(jì)要在五年后才能發(fā)布。

文章稱，2011年時(shí)，美國財(cái)政部眼看著在幾天內(nèi)將無法支付社會(huì)保障金等政府福利，評級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普全球當(dāng)時(shí)在史上首次下調(diào)了美國的AAA信用評級(jí)。2013年時(shí)，美國政府因債務(wù)上限談判僵局而被迫停擺16天，被稱為史上最長關(guān)門期。

在上述兩次美債瀕臨違約的危機(jī)時(shí)刻，美聯(lián)儲(chǔ)官員們其實(shí)分別在2011年8月和2013年10月召開了閉門討論會(huì)，探討債務(wù)違約及其導(dǎo)致的更廣泛金融市場不穩(wěn)定發(fā)生時(shí)，央行應(yīng)采取何種行動(dòng)。

過去幾年發(fā)布的會(huì)議記錄顯示，2011年時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)和美國財(cái)政部官員們私下制定了管理聯(lián)邦政府支付義務(wù)的計(jì)劃，即允許財(cái)政部優(yōu)先支付政府債務(wù)的本金和利息，避免實(shí)際債務(wù)違約，并延遲支付其他社會(huì)福利義務(wù)。

他們還準(zhǔn)備允許銀行將違約國債計(jì)入其所需的資本緩沖，并且不一定要懲罰因客戶異?，F(xiàn)金需求而面臨資本比率下降的銀行。其他選擇包括：以自身市場價(jià)格對違約證券進(jìn)行估值、進(jìn)行逆回購操作以應(yīng)對貨幣市場壓力、為貨幣市場共同基金提供緊急流動(dòng)性，以及直接購買違約國債。

而在2013年時(shí)，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)理事的鮑威爾曾擔(dān)心，即便在政府真的用完現(xiàn)金之前，財(cái)政部可能也無法在國債拍賣中找到足夠多的買家，來用新發(fā)證券替換到期證券。在這種情況下，財(cái)政部可以優(yōu)先支付利息，但可能無法展期本金。鮑威爾稱：

“真正風(fēng)險(xiǎn)是任何價(jià)格下的國債拍賣失敗。”

當(dāng)時(shí)，鮑威爾還嘗試敦促美聯(lián)儲(chǔ)在潛在債務(wù)違約發(fā)生之前，就向公眾披露央行將如何應(yīng)對此類突發(fā)事件，理由是：“你不能等到違約之后再宣布，應(yīng)在國債拍賣失敗之前就制定計(jì)劃并公開。”

會(huì)議記錄還顯示，2013年時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員們普遍同意采取幾項(xiàng)應(yīng)急措施，包括向借貸市場注入大量現(xiàn)金，和延長為金融機(jī)構(gòu)之間提供超短期貸款的回購協(xié)議，均能緩解貨幣市場共同基金的壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)還可以購買投資者因擔(dān)心延遲付款風(fēng)險(xiǎn)而回避購買的美國國債，或允許銀行將違約證券作為向央行貸款的抵押品。但時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)伯南克擔(dān)心，鑒于美國國債市場的龐大規(guī)模，美聯(lián)儲(chǔ)將無法“以任何一種全面的方式”將違約證券從市場上移除。

會(huì)議記錄稱，鮑威爾和當(dāng)年擔(dān)任舊金山聯(lián)儲(chǔ)、現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)“三號(hào)人物”、紐約聯(lián)儲(chǔ)的威廉姆斯均認(rèn)為上述部分應(yīng)急措施“令人厭惡”，“這些是你真的、真的不想作出的決定”，理由是有可能違反美聯(lián)儲(chǔ)通過不直接為政府支出籌資，從而不受財(cái)政政策影響的機(jī)構(gòu)偏好。

也就是說，鮑威爾一直認(rèn)為，當(dāng)美國債務(wù)違約即將發(fā)生、進(jìn)而美聯(lián)儲(chǔ)不得不介入“”的選項(xiàng)本身將帶來“巨大的制度風(fēng)險(xiǎn)”，哪怕在經(jīng)濟(jì)學(xué)上是正確的，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)介入復(fù)雜的圈。

這也可能是他拒絕透露央行應(yīng)急方案的原因之一。同時(shí)，在此前應(yīng)急會(huì)議中時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)副、現(xiàn)任美國財(cái)長的耶倫也多次強(qiáng)調(diào)，財(cái)政部的優(yōu)先事項(xiàng)是配合國會(huì)達(dá)成債務(wù)上限協(xié)議，還沒有與白宮討論過一旦真的債務(wù)違約該怎么做，但她反對優(yōu)先支付國債本金和利息的提議。

不過，從2011年的會(huì)議記錄來看，就算再堅(jiān)持“獨(dú)立性”的原則，美聯(lián)儲(chǔ)最終可能還是會(huì)選擇屈服并聽令于財(cái)政部的安排。

當(dāng)時(shí)一些美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心，向貨幣市場提供緊急貸款可能會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，購買違約國債可能被視為替公共債務(wù)融資。耶倫曾坦言，如果違約真的成為可能，這些選擇“對我來說似乎是可行的”，哪怕她也接著強(qiáng)調(diào)：“但我是否會(huì)支持它們將取決于實(shí)際情況。”

2009年至2015年擔(dān)任明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Narayana Kocherlakota也稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員總是擔(dān)心“處于楔子的薄邊”，即問題目前看似不嚴(yán)重，卻是更大、更有害發(fā)展的開端：

“鑒于存在這種擔(dān)憂，你最終會(huì)屈服于壓力，印鈔來幫助政府籌集資金。”