原標(biāo)題：鮑威爾表態(tài)后，6月降息穩(wěn)了？

美聯(lián)儲(chǔ)最新利率決議，，美國(guó)股債匯聞聲齊漲。市場(chǎng)開始定價(jià)，6月首次降息幾乎是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

截至發(fā)稿，芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)6月降息的可能性高達(dá)67%，遠(yuǎn)高于上周初的50%。

盡管如此，華爾街知名分析師仍認(rèn)為，市場(chǎng)有些過于樂觀，以下幾個(gè)因素將使央行保持警惕，甚至可能會(huì)暫緩年內(nèi)降息三次的計(jì)劃。

其中，最明顯的因素是通脹，如果接下來的數(shù)據(jù)持續(xù)顯示物價(jià)上漲超出預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必距降息越來越遠(yuǎn)。

另一個(gè)較為隱蔽的因素是方面的考量，主要是央行需要確保其行動(dòng)不會(huì)被解讀為影響平衡。

定價(jià)6月降息為時(shí)過早？

華爾街資深人士、雅登尼研究公司（Yardeni Research）創(chuàng)始人兼總裁Ed Yardeni上周指出，今年的通脹和因素可能會(huì)產(chǎn)生沖突。在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不將降息計(jì)劃推遲到年末，這將與市場(chǎng)預(yù)期大相徑庭。

如果在未來幾個(gè)月內(nèi)通脹數(shù)據(jù)仍然頑固地高于美聯(lián)儲(chǔ)2.0%的目標(biāo)，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在夏季大選之前選擇不降息。在這種情況下，以非性質(zhì)自詡的FOMC可能會(huì)選擇在11月選舉后再考慮降息。

這樣做在上是謹(jǐn)慎的，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)非常重視其獨(dú)立性。

當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)官員堅(jiān)決否認(rèn)他們?cè)谪泿耪邲Q策中考慮因素。但在選舉年，這樣的問題實(shí)際上很棘手。

這樣做在上是謹(jǐn)慎的，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)非常重視其獨(dú)立性。

當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)官員堅(jiān)決否認(rèn)他們?cè)谪泿耪邲Q策中考慮因素。但在選舉年，這樣的問題實(shí)際上很棘手。

Yardeni還認(rèn)為，如果通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在6月和7月的會(huì)議上保持謹(jǐn)慎，將降息決定推遲到9月，也就是選舉高峰期。美聯(lián)儲(chǔ)將在選舉后的11月6日至7日再次召開議息會(huì)議。

（11月）這可能是今年的第一次降息決策。如果有必要的話，第二次降息可能會(huì)在年底最后一次會(huì)議后也就是12月18日宣布。

（11月）這可能是今年的第一次降息決策。如果有必要的話，第二次降息可能會(huì)在年底最后一次會(huì)議后也就是12月18日宣布。

在上周的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾承認(rèn)未來充滿不確定性，并預(yù)測(cè)回到2%的通脹目標(biāo)將是一場(chǎng)“顛簸的旅途”。

“問題在于，我們面臨的是否僅僅是小波動(dòng)？我們現(xiàn)在還無從知曉，”鮑威爾表示，“這就是為什么我們?cè)谔幚磉@個(gè)問題上格外小心?！?/p>

實(shí)際上，并不是只有Yardeni一個(gè)人對(duì)6月是否降息抱有疑慮。

美銀前首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ethan Harris表示：

債市一直預(yù)計(jì)降息提前一點(diǎn)。如果再等一次會(huì)議（直到 7 月）才降息，我不會(huì)感到驚訝。

債市一直預(yù)計(jì)降息提前一點(diǎn)。如果再等一次會(huì)議（直到 7 月）才降息，我不會(huì)感到驚訝。

1月和2月的CPI數(shù)據(jù)過于糟糕，美聯(lián)儲(chǔ)還需要三份“友好的報(bào)告”才能準(zhǔn)備采取行動(dòng)，“6月可能來不及，”Harris說。

Piper Sandler 全球政策和資產(chǎn)配置主管J. Benson Durham也認(rèn)為，市場(chǎng)現(xiàn)在定價(jià)6月降息為時(shí)過早。他表示，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性高于20世紀(jì)70年代以來的水平。

我認(rèn)為他們對(duì)通脹將頑固地維持在2%以上的水平有些擔(dān)心，這就是他們行事相當(dāng)謹(jǐn)慎的原因。

我認(rèn)為他們對(duì)通脹將頑固地維持在2%以上的水平有些擔(dān)心，這就是他們行事相當(dāng)謹(jǐn)慎的原因。

就連美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部也存在巨大分歧，點(diǎn)陣圖顯示，在提供利率預(yù)測(cè)的19名FOMC成員中，有10位預(yù)測(cè)今年有三次降息，而9位成員則預(yù)計(jì)有兩次。

對(duì)此，野村證券表示：

點(diǎn)陣圖分布顯示，F(xiàn)OMC在今年進(jìn)行兩次或三次降息之間存在分歧，且政策制定者可能對(duì)通脹數(shù)據(jù)的意外上升持敏感態(tài)度。

點(diǎn)陣圖分布顯示，F(xiàn)OMC在今年進(jìn)行兩次或三次降息之間存在分歧，且政策制定者可能對(duì)通脹數(shù)據(jù)的意外上升持敏感態(tài)度。

美聯(lián)儲(chǔ)前副克拉里達(dá)上周五在接受媒體采訪時(shí)表示，年內(nèi)至少有一次降息， “如果通脹繼續(xù)頑固地高漲，那么有充分的理由反對(duì)三次降息。”

克拉里達(dá)還提到，如果美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)CPI而不是其首選的PCE來判斷通脹，“我們甚至不會(huì)討論降息的問題?！?/p>