（原標題：逾百只基金降費 主動權(quán)益產(chǎn)品為何“缺席”？）

證券時報記者 吳琦

在A股市場低迷之際，越來越多的基金產(chǎn)品加入了降費的隊伍之中，但是這并非普遍現(xiàn)象。

據(jù)證券時報記者整理，截至2023年6月11日，年內(nèi)下調(diào)管理費和托管費的基金產(chǎn)品分別有102只（不同份額分開計算，下同）和100只，包括了債券型、混合型、貨幣型等不同類型的基金產(chǎn)品。

總體來看，下調(diào)管理費率或托管費率的基金產(chǎn)品總數(shù)量達到128只。年度管理費率降幅普遍在0.05%至1.2%之間，降幅中位數(shù)在0.2%左右，中信建投聚利A/C、富國目標齊利一年和中信建投睿溢A年管理費率降幅居前，分別為1.2%、1%和0.7%；年托管費率降幅普遍在0.02%至0.2%之間，降幅中位數(shù)在0.07%左右，華安雙債添利A/C、廣發(fā)亞太中高收益人民幣A /C托管費率降幅居前，分別為0.4%和0.3%。

從降費的產(chǎn)品分類來看，下調(diào)費率的基金中以穩(wěn)健收益型基金居多，債券型基金占據(jù)比例較高，包含QDII型債券基金在內(nèi)合計高達83只，混合型基金和貨幣市場基金分別有23只和16只。而參與降費的權(quán)益類基金卻寥寥無幾，僅匯添富中證500指數(shù)增強A、工銀紅利優(yōu)享A、東興未來價值A等幾只權(quán)益類基金。

不過，匯添富中證500指數(shù)增強A管理費率從去年底的1.5%降至今年的0.8%，主要原因是該指數(shù)增強基金由股票型基金轉(zhuǎn)型而來，管理費率順其自然從股票型基金的水平降至指數(shù)增強型基金的水平。另外，少數(shù)幾只降費的權(quán)益類基金多為規(guī)模不足億元的迷你型基金，并不具有普遍性。

拉長周期看，2021年和2022年下調(diào)管理費率的基金產(chǎn)品數(shù)量分別有188只和196只，產(chǎn)品類型方面，下調(diào)費率的產(chǎn)品同樣以債券型基金居多，而權(quán)益型基金數(shù)量較少。

因投入成本不同，各類型基金設置的管理費率區(qū)別較大。如偏股型基金整體管理費率要高于債券型基金，主動管理型基金管理費率大于被動管理型基金，而貨幣型基金的管理費率最低。

整體來看，主動權(quán)益類基金平均管理費率在1.46%左右，近幾年變化不大；普通被動性基金平均管理費率由2020年底的0.534%下降至最新的0.519%，呈逐年下行態(tài)勢；債券型基金的平均管理費率由2020年底的0.39%下降至最新的0.36%，呈逐年下行態(tài)勢。

可見，雖然公募基金整體管理費率呈下降趨勢，不過各類型基金降費態(tài)勢不同。主動權(quán)益類基金的管理費率并未隨著基金數(shù)量的不斷壯大以及業(yè)績的下滑而出現(xiàn)較為積極的一面，而同質(zhì)化較為嚴重和競爭激烈的指數(shù)型基金和債券型基金的管理費率下降趨勢明顯。

為何出現(xiàn)上述現(xiàn)象？有市場分析人士指出，當前公募基金行業(yè)競爭較為激烈，降費是基金公司讓利投資者吸引客戶、提升產(chǎn)品規(guī)模的重要手段之一，對于債券型基金和指數(shù)型基金，費率下降可以為其帶來產(chǎn)品收益率的明顯提升，投資者獲得感會更強一些，而對于主動權(quán)益型基金，基金凈值波動往往較大，管理費率并非持有人選擇基金的重要參考之一，持有人更為看中的還是基金的業(yè)績表現(xiàn)。

還有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，主動權(quán)益類基金的管理費用通常用于支付基金經(jīng)理的薪酬、研究及數(shù)據(jù)分析、交易及經(jīng)紀手續(xù)費、營銷成本等，是產(chǎn)品運作資金的重要來源。債券型基金和指數(shù)型基金完全可以通過提升規(guī)模來彌補費率下行，而主動權(quán)益基金規(guī)模很難做大，規(guī)模的波動也相對較大，基金公司對下調(diào)管理費率的態(tài)度一直都較為謹慎。

下調(diào)管理費率肯定會受到投資者歡迎，但是管理費率低的產(chǎn)品并不一定受到投資者青睞。投資者最看重的還是產(chǎn)品收益率。目前，公募市場已有百只浮動費率的基金產(chǎn)品，這些產(chǎn)品業(yè)績漲跌不一，規(guī)模大小不一，在眾多產(chǎn)品中并未因管理費率低而受到追捧。華寶證券認為，如果降費成為常態(tài)，業(yè)績提升對基金公司更加重要，這也對投研能力提出了更高的要求，基金公司不斷提升投研能力和主動管理能力才是未來行業(yè)趨勢。

有基金高管認為，降低基金管理費用是手段而不能把它當作目的。一刀切地降低基金產(chǎn)品管理費用并不一定就是最好的，通過將管理費率與基金業(yè)績掛鉤，以達到激勵基金公司提升投研實力和管理能力才是最重要的。

國內(nèi)公募基金產(chǎn)品數(shù)量早已突破萬只，管理總規(guī)模一度突破27萬億元。有券商分析人士認為，基金降費是大勢所趨，從國外經(jīng)驗來看，一方面源自產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，另一方面是通過發(fā)展被動型產(chǎn)品去拉低行業(yè)整體趨勢。

也有業(yè)內(nèi)人士認為，可以通過豐富國內(nèi)基金產(chǎn)品設計，來滿足不同類型投資者的需求。如中金公司研究部就指出，增加階段性費率減免比例是美國共同基金的常見政策，統(tǒng)計表明，美國有55.6%的貨幣市場基金、28.0%的債券類基金、27.5%的混合類基金、18.0%的股票類基金在產(chǎn)品說明書中明確約定了費率減免政策。