美聯(lián)儲(chǔ)在2022年開啟緊縮周期，亞太地區(qū)的各國央行大多數(shù)跟隨。然而，美聯(lián)儲(chǔ)還在加息，亞太區(qū)已經(jīng)有數(shù)家央行維持利率不變?，F(xiàn)在，哪家央行會(huì)率先降息？

盡管該地區(qū)的通貨膨脹率仍遠(yuǎn)高于央行的目標(biāo)，但由于9月份美元達(dá)到峰值，平衡經(jīng)濟(jì)增長和貨幣貶值的問題目前似乎正在緩解。市場預(yù)期，美元指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期后半程，會(huì)趨于弱勢(shì)。相比歐美，亞太區(qū)的通脹粘性也更弱。以Helen Qiao為首的美國銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，亞洲新興市場的通脹，已經(jīng)“在該地區(qū)達(dá)到頂峰并開始放緩”。

事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，一些央行可能已經(jīng)結(jié)束了緊縮周期，并可能開始將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向通過降息增長的措施。花旗集團(tuán)和 ING（荷蘭國際集團(tuán)）預(yù)計(jì)，最快將在今年下半年看到此類舉措。

在當(dāng)前的全球緊縮周期中，中國和日本充當(dāng)了局外人的角色，這兩國家都沒有跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息。但是亞太地區(qū)其他跟隨美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的央行，已經(jīng)有數(shù)家央行暫停加息，走在美聯(lián)儲(chǔ)前面。

// 韓國央行連續(xù)兩次暫停加息 //

韓國目前的政策利率為3.50%，三月CPI同比上漲4.2%。該行的通脹目標(biāo)為2%。經(jīng)濟(jì)方面，韓國2022年第四季度GDP同比增長1.3%，環(huán)比下降0.4%。韓國央行將于5月25日召開下一次議息會(huì)議。

韓國央行是疫情時(shí)代最早加息的央行之一，一度連續(xù)加息7次。但在今年，成為第一個(gè)暫停加息的央行，已經(jīng)連續(xù)兩次暫停加息，甚至可能成為該地區(qū)第一個(gè)降息的央行。

不過，韓國央行方面仍然釋放比較鷹派的信息。韓國央行行長李昌永（Rhee Chang-yong）對(duì)今年晚些時(shí)候降息的預(yù)期進(jìn)行了反擊?；ㄆ旒瘓F(tuán)和 ING的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)韓國央行的表態(tài)，持懷疑態(tài)度。他們預(yù)計(jì)，隨著通脹回落至目標(biāo)水平，以及緊縮周期對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的損害程度顯現(xiàn)，韓國央行將降息。

花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家Choi Ji-uk在4月12日的一份報(bào)告中表示，“假設(shè)中性實(shí)際利率水平和通脹目標(biāo)均為2%，韓國央行可能會(huì)在8月23日開始降息周期，到2024年底將利率降至2.00%。”

ING 經(jīng)濟(jì)學(xué)家Min Joo Kang表示，“我們認(rèn)為，隨著限制性政策環(huán)境對(duì)消費(fèi)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，需求端的壓力可能會(huì)減弱，同時(shí)外部需求狀況只會(huì)在下半年逐步改善。”

// 澳大利亞3月暫停加息 //

澳大利亞當(dāng)前政策利率為3.60%，2022年第四季度CPI同比增長7.8%，該行的通脹目標(biāo)位2%至3%。澳大利亞GDP2022年第四季度同比增長2.7%，季度環(huán)比增長0.5%。澳大利亞央行將于5月2日召開議息會(huì)議。

澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)在今年三月沒有跟隨市場預(yù)期加息，維持其現(xiàn)金利率目標(biāo)穩(wěn)定在3.60%，這標(biāo)志著自2022年5月開始緊縮周期以來的首次暫停。目前，澳大利亞的現(xiàn)金利率為2012年5月以來的最高水平。

與韓國央行類似，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)反對(duì)完全關(guān)閉進(jìn)一步加息的大門。事實(shí)上，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)明確指出，仍需要進(jìn)一步收緊。澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)在一份聲明中表示：“澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，很可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策，以確保通脹恢復(fù)到目標(biāo)水平。”

AMP經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diana Mousina在本月初的一份報(bào)告中表示：“我們的觀點(diǎn)是，未來幾個(gè)月數(shù)據(jù)將繼續(xù)令人失望，進(jìn)一步加息是不合理的”。她補(bǔ)充說，預(yù)計(jì)澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)將在年底前開始降息。

// 印度央行4月暫停加息 //

印度當(dāng)前政策利率為6.5%，3月CPI同比上漲5.66%，該行通脹目標(biāo)：約4%（2%至6%）。印度2022年第四季度GDP同比增長4.4%，環(huán)比增長3.5%。印度央行將在6月6日至8日召開議息會(huì)議。

市場廣泛預(yù)計(jì)，印度央行將在4月的一息會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)，但印度央行仍將政策回購利率保持在6.5%。印度央行行長Shaktikanta Das表示，他預(yù)計(jì)未來12個(gè)月通脹將放緩，同時(shí)央行將從4月開始的財(cái)政年度通脹預(yù)測從5.3%下調(diào)至5.2%。

摩根大通和法國興業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，印度央行將在2023年第四季度降息25個(gè)基點(diǎn)，至6.25%，并在2024年第一季度再次降息至6.00%。

// 印尼和馬來西亞目前都暫停加息 //

印尼央行在過去兩次會(huì)議上將其7天期逆回購利率穩(wěn)定在5.75%，稱當(dāng)前利率“足以將核心通脹率”引導(dǎo)至2023年2%至4%的目標(biāo)區(qū)間。

花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家Helmi Arman預(yù)計(jì)印尼最快將于今年9月降息。Helmi 表示：“由于通脹前景也很好，我們看到政策降息會(huì)更快?！彼a(bǔ)充稱，根據(jù)最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，上調(diào)了2024年上半年的降息預(yù)測。印尼3月份CPI上漲4.97%。自2022年8月以來，印尼央行連續(xù)六次加息，將于4月18日舉行利率決議。

新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore）上周五保持貨幣政策不變，并在聲明中警告稱，今年經(jīng)濟(jì)增長將放緩。

新加坡央行在其最新政策聲明中表示，預(yù)計(jì)2023年全年核心通脹率平均將達(dá)到3.5%至4.5%，“雖然通貨膨脹仍在上升，但自2021年10月以來，新加坡金融管理署（MAS）連續(xù)五次采取貨幣政策緊縮措施，緩和了價(jià)格上漲的勢(shì)頭。新加坡金融管理廳（MAS，Monetarys Authorition of Singap）的貨幣政策緊縮效應(yīng)仍在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用，應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步抑制通貨膨脹?！?/p>

馬來西亞央行在3月份將隔夜政策利率穩(wěn)定在2.75%。馬來西亞2022年經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長，銅增長8.7%，“受經(jīng)濟(jì)全面重新開放后私營和公共部門支出復(fù)蘇的推動(dòng)”。

自2022年5月以來，馬來西亞央行四次加息。該國二月CPI同比上漲3.7%。馬來西亞的通脹目標(biāo)在3%至4%之間。該國央行的下一次貨幣政策會(huì)議將于5月3日舉行。

// 還未暫停加息陣營 //

目前而言，亞太地區(qū)還有兩家央行，即新西蘭和泰國央行還沒有暫停加息操作。

本月早些時(shí)候，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)利率50個(gè)基點(diǎn)至5.25%，超出了小幅上調(diào)的預(yù)期，令市場感到驚訝。該國仍在努力應(yīng)對(duì)7.2%的高通脹。新西蘭聯(lián)儲(chǔ)下一次會(huì)議定于5月24日舉行。

泰國央行在3月份的會(huì)議上，將其政策利率上調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，至1.75%，并表示“鑒于經(jīng)濟(jì)增長和通脹前景，將繼續(xù)逐步實(shí)現(xiàn)政策正?；?。泰國央行將于5月31日再次開會(huì)。