10月下旬以來，北交所股票強勢反彈，成為近期領(lǐng)漲A股的重要市場。

11月22日，北交所行情持續(xù)，截至收盤，北證50指數(shù)漲幅達8.43%，報收955點，已收復(fù)年初至今的“失地”，三維股份、三友科技、國源科技多只個股“30cm”漲停。與此同時，北交所全天成交額達131億元，再次創(chuàng)下新高。

在北交所股票高歌猛進的同時，11月23日，首批8只北交所主題基金將迎來集體解禁，這使得不少投資者擔(dān)心基金解禁可能帶來的贖回沖擊。對此，相關(guān)基金經(jīng)理表示，近期北交所反彈較大，投資者信心明顯修復(fù)，前期普遍預(yù)期的贖回壓力可能有所緩解，與此同時，存量基金也在伺機參與北交所市場，投資者不必過分擔(dān)心解禁壓力。

也有基金經(jīng)理旗幟鮮明地表示，自己會在產(chǎn)品打開申贖時積極自購，與持有人共同參與北交所蓬勃發(fā)展的時代紅利。

多重利好催動北交所行情

北交所股票的強勢反彈正在吸引大量投資者的目光。截至11月22日，北證50指數(shù)從10月24日起在不到一個月內(nèi)就反彈了35.18%，日成交額連續(xù)兩日達到百億元以上，迭創(chuàng)新高。

匯添富北證50指數(shù)基金的基金經(jīng)理晏陽認為，近期北交所股票整體強勢上漲，主要原因是政策不斷落地帶動北交所生態(tài)日益完善，北交所投資價值開始顯現(xiàn)：

第一，政策利好不斷落地。2023年9月1日，發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》（以下簡稱“深改19條”），全方位、系統(tǒng)性地規(guī)劃了北交所未來十年的建設(shè)方向；同時，北交所配套發(fā)布投資者適當(dāng)性、上市條件執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、轉(zhuǎn)板、發(fā)行底價、做市交易、融資融券等多項制度安排，一系列著眼于完善市場基礎(chǔ)功能、豐富產(chǎn)品體系的改革舉措密集落地，推進速度和力度均超市場預(yù)期。

第二，市場高度關(guān)注的轉(zhuǎn)板預(yù)期顯著增強。“深改19條”提出“穩(wěn)妥有序推進北交所上市公司轉(zhuǎn)板”，監(jiān)管層對于北交所轉(zhuǎn)板態(tài)度積極明確；10月，北交所迅速跟進修訂關(guān)于轉(zhuǎn)板的制度安排，市場對于轉(zhuǎn)板預(yù)期顯著增強。實踐來看，北交所公司轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板往往會迎來估值的顯著提升，而轉(zhuǎn)板收益在北交所階段就有較好體現(xiàn)，強烈的轉(zhuǎn)板預(yù)期吸引了資金對于北交所的關(guān)注。

第三，流動性持續(xù)改善。在新的投資者適當(dāng)性安排下，科創(chuàng)板投資者可直接平移開通北交所賬戶，當(dāng)前北交所投資者500多萬戶，科創(chuàng)板投資者超1000萬戶，約500萬戶潛在的增量投資者已經(jīng)逐步進入北交所市場。與此同時，北交所做市商擴容也進入倒計時，北交所流動性已在持續(xù)改善。

第四，估值相對低位。受市場整體影響，北證50指數(shù)前期跌幅較大，指數(shù)估值較低。截至11月20日，北證50指數(shù)的市盈率為19.55倍，橫向比較來看遠低于創(chuàng)業(yè)板的29.21倍和科創(chuàng)50的45.27倍；縱向比較來看，即使回溯到新三板時代，不到20倍的估值也處于底部區(qū)間。隨著壓制板塊估值的流動性情況逐漸改善，成長屬性突出的北交所板塊估值向上修復(fù)的空間較大。

此外，一些短期利好因素也在進一步點燃北交所行情?！耙皇潜苯凰绿柖伟l(fā)布，點燃了游資的投資熱情，疊加十家做市商獲批，市場涌入了新進資金，流動性得以拉升；二是本周滬深市場無新股發(fā)行，而近幾周北交所新股IPO存在較為可觀的打新收益率，賺錢效應(yīng)吸引了一些相關(guān)投資機構(gòu)，帶來了整體關(guān)注度的提升?！?廣發(fā)北證50成份指數(shù)基金經(jīng)理劉杰表示。

首批北交所主題基金解禁在即

普通投資者如何投資北交所股票？據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，全市場一共有23只北交所主題基金，其中分別有12只指數(shù)基金和11只主動權(quán)益基金。

其中，首批8只北交所主題基金成立于2021年11月23日，但由于過去兩年成長股持續(xù)回調(diào)，同樣屬于新興成長板塊的北交所也隨之下跌，這8只北交所主題基金目前均處于浮虧狀態(tài)。但今年以來，隨著市場反彈，部分基金有所回血，其中華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選、廣發(fā)北交所精選兩年定開、匯添富北交所兩年定開的年內(nèi)漲幅分別達到了22.51%、11.98%、6%。

值得注意的是，這批北交所主題基金均采用兩年定期開放的形式運作，也就是說，在運作近兩年后，首批北交所主題基金將在今年11月23日迎來解禁之日，這使得不少投資者擔(dān)心基金解禁可能帶來的贖回沖擊。

“不少人只看到了幾只北交所主題基金即將到期打開申贖，但他們忽略了，百倍、千倍于主題基金的存量公募基金 正徘徊在北交所門口，枕戈待旦，伺機進入這個物美價廉的年輕的證券交易所。存量公募基金進入北交所，才剛剛開始?！?華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開的基金經(jīng)理顧鑫峰表示。

顧鑫峰更是旗幟鮮明地表示自己會自購，“作為華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選的基金經(jīng)理，在11月底產(chǎn)品打開申贖時，我將會積極申購，與持有人共進退；讓我們一起參與、見證、分享北交所這個中國最年輕的證券市場蓬勃發(fā)展的時代紅利?！?/p>

“基金進入開放期后，投資者既可以申購也可以贖回。近期，北交所反彈較大，市場關(guān)注度較高，投資者對于北交所投資價值的信心明顯修復(fù)。因此，前期普遍預(yù)期的贖回壓力可能有所緩解，同時也不排除開放期迎來新的投資者申購?！绷硪晃槐苯凰嚓P(guān)基金的基金經(jīng)理指出。

該基金經(jīng)理表示，在開放期之前他會提前控制倉位，進行流動性管理，因此開放期內(nèi)未必會大幅賣出北交所股票。整體來看，預(yù)計兩年定開基金解禁對于北交所市場的影響不大。

存量基金積極入場促進流動性改善

一個明顯的趨勢是，今年以來，除北交所主題基金外，越來越多存量基金也陸續(xù)開始參與北交所市場。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，今年以來，宣布參與北交所投資并提示相關(guān)風(fēng)險的基金有將近200只，與此同時，在曙光數(shù)創(chuàng)、鼎智科技、錦波生物等多只北交所股票身上，已經(jīng)可以看到非北交所主題的公募基金的身影。

顧鑫峰認為，“隨著各類資金入場，上述公司日均成交額動輒上億，甚至2億元-3億元，曙光數(shù)創(chuàng)最多時一天成交5億元，超越了大部分滬深股票，這在過去是想都不敢想的。流動性，這個一直困擾著北交所投資者的問題，正悄然發(fā)生著質(zhì)的變化?！?/p>

流動性問題一直是市場對北交所市場的主要擔(dān)憂，對此，多位基金經(jīng)理表示，隨著“北交所深改19條”的頒布，改革措施有望不斷出臺，流動性狀況有望持續(xù)改善，與此同時，轉(zhuǎn)板政策的明朗也將有利于北交所市場整體的估值修復(fù)。

“在當(dāng)前時點，我們更看好北交所市場轉(zhuǎn)板機制優(yōu)化帶來的股票估值修復(fù)和部分優(yōu)質(zhì)公司高成長的投資機遇。未來在北交所的投資上，將以低估值、高成長的專精特新行業(yè)龍頭企業(yè)為主要對象，重點布局新材料、高端制造、TMT等方向?！币晃槐苯凰黝}基金的基金經(jīng)理表示。

對于普通投資者如何參與北交所市場，晏陽建議，北交所成立時間不長，當(dāng)前市場規(guī)模整體不大，北交所生態(tài)完善帶來的利好是普適性的，市場整體均會受益，但與此同時，北交所股票多為小微盤股，漲跌幅限制為30%，個股波動可能較大，建議投資者可以通過北證50指數(shù)基金等工具進行投資，在把握北交所投資機會的同時，可以更好地分散風(fēng)險。