職業(yè)棒球人才市場今年冬天已經(jīng)冰冷。隨著春季訓練營本周開放，大約100名大聯(lián)盟自由球員仍未簽約 - 包括精英年輕擊球手布萊斯哈珀和曼尼馬查多，他們在2018賽季結束時預計將獲得價值3億美元的10年合約或更多。

由于有失業(yè)的自由球員，球員熊市的責任幾乎一樣多。一些球員和評論員指責球隊所有者積極或默契勾結，拒絕提供降低工資的提議。本周，休斯敦王牌投手Justin Verlander撕裂了車主對Harper和Machado的缺乏興趣，他們都只有26歲。另一個陣營指向每個團隊保證的國家媒體資金的豐厚，這使得門票銷售不那么重要，并且對于喜歡風扇引人注目的引人注目的需求變得遲鈍。“戰(zhàn)術坦克”也變得越來越受歡迎，球隊選擇忍受幾年的不良記錄重建選秀權，遵循最近的世界系列賽冠軍皇家隊，小熊隊和太空人隊的模式。

分析革命

然后是棒球隊的“分析革命”，這與近幾十年華爾街對“量子”投資的接受類似。

兩種運動的核心是收集和分割和處理數(shù)據(jù)以隔離關鍵性能因素的能力。量子投資者尋求使用混合了多個因素(價值，動量，質(zhì)量，分析師估計修訂)的模型來創(chuàng)建投資組合，這使得他們對股票本身不可知，并且通常讓他們減持最大的指數(shù)成分和最熱門的魅力股 - 這可能是偉大的公司但其估值已經(jīng)建立在多年未來的基本業(yè)績上。

華盛頓國民隊第34順位的布萊斯·哈珀于2018年9月29日在科羅拉多州丹佛市的庫爾斯球場迎戰(zhàn)科羅拉多洛磯隊隊。

達斯汀布拉德福德| 蓋蒂圖片

華盛頓國民隊第34順位的布萊斯·哈珀于2018年9月29日在科羅拉多州丹佛市的庫爾斯球場迎戰(zhàn)科羅拉多洛磯隊隊。

新一代棒球總經(jīng)理及其廣泛的分析部門也這樣做。他們將球隊名單視為投資組合，每個球員都是幾個表現(xiàn)因素的總和。這些是物理技能和統(tǒng)計趨勢，可以通過無數(shù)種方式混合創(chuàng)建具有特定“預期回報”的團隊“投資組合”，通常無需為“確定的事物”或大名稱支付高價。

量子投資者注意到價格回報的“分散”，并且一些基金積極押注這種分歧，隨著時間的推移。ESPN.com的布拉德福德杜利特爾指出，研究人員已經(jīng)研究了棒球隊薪水的分散情況：“核心問題是，如果球員薪水都保持在一定范圍內(nèi)(低分散度)，或者團隊是否更好?最好將薪水集中在名單上的一個或少數(shù)明星球員身上(高分散 - '明星和磨砂'方法)。幾乎所有這些我曾經(jīng)看過的研究表明，低分散的球隊傾向于超越高分散的團隊。“現(xiàn)任ESPN分析師的前全明星一壘手Mark Teixera 最近引用“分析”作為球隊沒有達到Harper和Machado要價的原因。統(tǒng)計概率表明球員在32歲左右達到頂峰，所以球隊對這些球員每年36歲以上的年齡為3600萬美元的猶豫不決。

當然，球隊老板總是知道長期合同存在風險，后來交易中的球員正在提取高于市場價值，但他們認為這是為了將最好的明星放入制服中而付出的代價。

這些日子的不同之處在于：對分析模型的固定阻礙了這種自我驅動或令人愉悅的沖動。

像Netflix一樣的哈珀?

361 Capital注釋量化投資的歷史。“通過要素投資作為定量投資的基礎，這些策略的目的是幫助投資者避免常見的行為陷阱;旨在消除投資過程中的情感輸入。利用可重復的過程，可以使用定量方法來改善投資通過產(chǎn)生客觀分析來決定難以捉摸但重復的歷史模式。“

對于一個定量，Harper和Machado就像Netflix，亞馬遜或PayPal一樣 - 偉大的增長屬性，應該在未來幾年內(nèi)表現(xiàn)良好 - 但其當前的價格已經(jīng)建立在承諾(但并非完全確定)未來表現(xiàn)的所有這些年份。

邁克爾·劉易斯2003年出版的“Moneyball”一書中記載了棒球隊轉向更加頭腦冷靜，基于數(shù)字的人才評估方法，這一故事講述了通用比利比恩如何利用其他高管的行為盲點來尋找被低估的好球員在競爭團隊的事情沒有正確欣賞。但棒球定量投資的大數(shù)據(jù)時代正在全面展開，由雷達和高功率相機系統(tǒng)實現(xiàn)，以驚人的精確度跟蹤每個球場和球員的運動。投手不再僅僅擁有“活動良好的后期運動”。

Statcast告訴我們離開他手的球的旋轉速度以及它在通往盤子的路上橫向或垂直移動的程度。

Hitters不僅僅具有“良好的蝙蝠速度和漂亮的流行音樂”，但是Statcast產(chǎn)生擊球的“退出速度”，它的“發(fā)射角度”以及它將導致基礎命中或本壘打的概率。

以類似的方式，定量投資模型將傳統(tǒng)的人類分析師定性搜索“具有強勁增長記錄的優(yōu)秀，管理良好的公司”，轉而支持相對估值分數(shù)，股票的波動率和經(jīng)過壓力測試的預測。利潤率彈性。一旦技術進步，定量投資就會爆發(fā)，以提供逐個定價的價格數(shù)據(jù)和強烈的績效歸因研究。

馬查多的機會成本

一般而言，嚴格的定量投資者將擁有較少的最大，最昂貴的股票，這些股票主導大指數(shù)，并傾向于擁有不足的名稱; 將經(jīng)常重新平衡他們的持有，以保持他們的因素暴露一致; 并將通過嚴格的風險管理規(guī)則無情地減少損失。

棒球的數(shù)量正在沿著類似的路徑前進。每個球員的統(tǒng)計輸出被壓縮成“勝過替補” - 計算他所占多少的勝利，高于假設的邊緣大聯(lián)盟前景。Machado在FanGraphs預測的2019年戰(zhàn)爭中排名靠前，在五到六勝之間。這是一個神話般的總數(shù)，但也是前臺辦公室嘗試與其他“組合組件”近似的目標。

能夠識別沒有Machado的機會成本使得棒球數(shù)據(jù)能夠通過更年輕，更便宜的具有高擺動率的緩解投手來收集五六次勝利的部分，比如說或者幾次努力 - 接觸，高基數(shù)百分比的擊球手即將進入他們的黃金時期，但尚未有資格獲得自由球員的財富。

換句話說，當績效因素被量化并被視為可替代時，可以以經(jīng)濟有效的方式混合和匹配參與者以最大化獲勝概率。

當大多數(shù)老式棒球愛好者愛上這場比賽時，并不完全是浪漫的方式 - 并不能保證現(xiàn)場的成功。但是，當大數(shù)據(jù)和大筆資金在大聯(lián)盟中發(fā)生沖突時，這可能是不可避免的結果。

當然，投資和棒球在一個關鍵方面是不同的。在市場中，投資回報實際上就是整個游戲。在棒球方面，重點是贏得大多數(shù)比賽，而不是獲得最多的薪水美元。也許這一點被一些癡迷價值的球隊迷失了。