中國(guó)基金報(bào)記者 郭玟君

5月19日，港股低開后盤初直線跳水，隨后震蕩上行但缺乏動(dòng)能，午后跌勢(shì)再度擴(kuò)大。恒生指數(shù)收跌1.4%報(bào)19450.57點(diǎn)，周跌0.9%；恒生科技指數(shù)跌2.43%報(bào)3821.73點(diǎn)，周跌1.35%；恒生國(guó)企指數(shù)跌1.81%報(bào)6593.92點(diǎn)，周跌1.04%；恒生紅籌指數(shù)跌0.77%報(bào)3947.3點(diǎn)，周跌2.44%。大市成交952.36億港元，南向資金凈賣出7.78億港元。

科技龍頭普跌，阿里巴巴跌6.04%領(lǐng)跌藍(lán)籌，快手、京東、百度跌超4%，緊隨其后。醫(yī)藥、工業(yè)、有色、地產(chǎn)板塊走弱，康寧杰瑞制藥、三葉草生物跌超14%。

行業(yè)表現(xiàn)看，恒生行業(yè)指數(shù)日內(nèi)多數(shù)下跌，資訊科技業(yè)跌3.22%，工業(yè)跌1.42%，原材料業(yè)跌1.1%。漲幅方面，電訊業(yè)漲0.81%，必需性消費(fèi)漲0.27%。

從盤面來(lái)看，Wind概念板塊多數(shù)下跌，螞蟻金服指數(shù)跌4.89%，短視頻指數(shù)跌4.36%，同股不同權(quán)指數(shù)跌4.3%。漲幅方面，工業(yè)4.0指數(shù)漲2.22%，啤酒指數(shù)漲1.87%，彩票指數(shù)漲1.69%。

業(yè)績(jī)遜預(yù)期 多家機(jī)構(gòu)下調(diào)目標(biāo)價(jià)

阿里巴巴大跌超千億！

5月19日，阿里巴巴股價(jià)低開低走，最大跌幅達(dá)6.55%，全日跌6.04%，收?qǐng)?bào)82.45港元，市值縮水超千億。阿里巴巴18日公布一季報(bào)，盡管多家機(jī)構(gòu)表示一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，但當(dāng)中不少下調(diào)阿里巴巴目標(biāo)價(jià)。

匯豐環(huán)球研究發(fā)布研報(bào)指，阿里巴巴上財(cái)季業(yè)績(jī)大致符合預(yù)期，但旗下中國(guó)零售商業(yè)客戶管理(CMR)收入按年跌5%遜預(yù)期，抵銷了國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)影響。匯豐將阿里巴巴2024至2025財(cái)年的盈利預(yù)測(cè)小幅上調(diào)約1%。另外，匯豐仍然認(rèn)為阿里重組活動(dòng)可能會(huì)釋放某些業(yè)務(wù)部門的價(jià)值，但云業(yè)務(wù)的潛在全面分拆亦引發(fā)問(wèn)題，這是因?yàn)樵朴?jì)算和國(guó)際商務(wù)被視為集團(tuán)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。匯豐相信阿里短期內(nèi)其股價(jià)或會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，將阿里巴巴目標(biāo)價(jià)由139港元下調(diào)至137港元，維持買入評(píng)級(jí)。

中信建投研報(bào)分析稱，阿里巴巴FY2023Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2082.00億元，同比增長(zhǎng)2.03%，Non-GAAP凈利潤(rùn)為273.75億元，同比增長(zhǎng)38.27%，凈利潤(rùn)超市場(chǎng)預(yù)期。4月阿里云發(fā)布通義千問(wèn)大語(yǔ)言模型，有望進(jìn)一步擴(kuò)大公有云客戶基礎(chǔ)及提升云端利用率。本季度阿里宣布大規(guī)模組織架構(gòu)調(diào)整，多項(xiàng)業(yè)務(wù)啟動(dòng)上市計(jì)劃，云智能集團(tuán)將完全分拆獨(dú)立上市，二次創(chuàng)業(yè)打造世界級(jí)科技公司。

該行預(yù)計(jì)FY2024-2025阿里巴巴的收入增速分別為10.70%和11.48%，Non-GAAP凈利潤(rùn)增速分別為22.18%和24.13%。按照主業(yè)估值，給予中國(guó)商務(wù)每ADS估值為129.34美元，對(duì)應(yīng)港股126.43港幣/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。

光大證券發(fā)布研報(bào)表示，公司4QFY2023利潤(rùn)表現(xiàn)超我們此前預(yù)期，主要是由于公司經(jīng)營(yíng)效率提升帶動(dòng)利潤(rùn)端改善，但考慮未來(lái)幾年消費(fèi)恢復(fù)進(jìn)程仍有一定不確定性，光大證券下調(diào)對(duì)公司FY2024/FY2025非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)7%/9%至1539.66/1670.51億元，新增對(duì)公司FY2026非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)1785.39億元。公司業(yè)務(wù)分部將有序分拆上市，利于抬升公司估值，維持“買入”評(píng)級(jí)。光大證券同時(shí)作出風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇，直播電商沖擊。

國(guó)聯(lián)證券預(yù)計(jì)公司2024-2026財(cái)年收入分別為9004/9468/9867億元，對(duì)應(yīng)增速分別為3.7%/5.2%/4.2%，三年復(fù)合增長(zhǎng)率為4.3%；預(yù)計(jì)2024-2026財(cái)年Non-GAAP凈利潤(rùn)為1826/2020/2148億元，同比增速為29.2%/10.6%/6.4%，三年復(fù)合增長(zhǎng)率為15%。根據(jù)wind一致預(yù)期，參考拼多多、騰訊、京東三家可比公司，給予公司2023年P(guān)E14X，按2023年5月18日1港幣對(duì)人民幣0.8937元計(jì)，則公司合理市值為255億人民幣/28605億港幣，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)121元人民幣/135元港幣。維持“買入”評(píng)級(jí)。國(guó)聯(lián)證券同時(shí)作出風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；中美貿(mào)易摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)；公司運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)聯(lián)證券指出，阿里巴巴業(yè)務(wù)分拆高效推動(dòng)，已有明確的時(shí)間表。2023年3月28日，公司宣布了新的治理和組織架構(gòu)，即阿里巴巴將形成“1+6+N”的組織架構(gòu)。本次財(cái)報(bào)中，公司進(jìn)一步公布了業(yè)務(wù)的董事和首席執(zhí)行官，并且明確了業(yè)務(wù)拆分的計(jì)劃和節(jié)奏。除了淘寶天貓將由阿里巴巴集團(tuán)全資持有以外，剩余的業(yè)務(wù)均可對(duì)外融資，單獨(dú)上市。其中，智能云將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)上市，菜鳥將在未來(lái)12-18個(gè)月內(nèi)上市，盒馬將在未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)上市。本次拆分預(yù)計(jì)會(huì)讓阿里各個(gè)業(yè)務(wù)輕裝簡(jiǎn)行，提高組織的靈活性和戰(zhàn)斗力，給公司帶來(lái)新的生命力。

內(nèi)房股集體下跌

5月9日內(nèi)房股齊跌。內(nèi)房股指數(shù)跌1.66%，其中，碧桂園、龍湖地產(chǎn)在藍(lán)籌股中跌幅居前。碧桂園跌3.09%報(bào)1.57港元，近5日累計(jì)跌16.49%，近一個(gè)月累計(jì)跌27.65%。龍湖集團(tuán)跌3.02%報(bào)17.34港元，近5日累計(jì)跌12.51%，近一個(gè)月累計(jì)跌21.89%。

德邦證券表示，1-4月商品住宅銷售復(fù)蘇延續(xù)，但4月單月熱度不及3月，銷售復(fù)蘇力度有所轉(zhuǎn)弱，后期商品住宅銷售預(yù)計(jì)以穩(wěn)為主；融資端到位資金持續(xù)改善，個(gè)人按揭貸款和定金及預(yù)收款4月累計(jì)同比回正，但房地產(chǎn)開發(fā)投資復(fù)蘇程度有限，4月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比降幅較1-3月略有擴(kuò)大，隨著高能級(jí)重點(diǎn)城市土拍逐步開啟，房地產(chǎn)開發(fā)投資有望得到改善。建議關(guān)注：經(jīng)營(yíng)邊際安全，布局核心城市群擁有優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)的企業(yè)。

5月16日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2023年1-4月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，前4月，全國(guó)商品房銷售情況、房企資金狀況都有改善，其中，商品房銷售面積降幅收窄至0.4%，基本止跌；商品房銷售額增幅擴(kuò)大。國(guó)房景氣指數(shù)也連續(xù)4個(gè)月提高。雖然房地產(chǎn)開發(fā)投資繼續(xù)下降，但是商品住宅竣工量大幅增長(zhǎng)，顯示出保交樓進(jìn)展加快。

編輯：?jiǎn)桃?/p>

審核：木魚

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