（原標(biāo)題：5月投資前瞻：哪些“中特估”繼續(xù)走獨(dú)立行情？）

如果說有一個主題今年以來總是持續(xù)表現(xiàn)，那這個主題肯定是“中特估”?！爸刑毓馈比Q中國特色估值體系。2022年11月21日，易會滿在金融街論壇年會上提出：“要深入研究成熟市場估值理論的適用場景，把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進(jìn)市場資源配置功能更好發(fā)揮”。

“中特估”概念主要以央企、國企以及一些特殊行業(yè)的上市公司為主，涉及通信/計算機(jī)、建筑、能源/電力、軍工、銀行等板塊，多為具有強(qiáng)現(xiàn)金流、高分紅、低估值特點(diǎn)的價值藍(lán)籌股。

當(dāng)下，“中特估”和數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)漸漸成為了市場的行情共識，在持續(xù)演繹的行情中“中特估”是否還存在未被挖掘的細(xì)分機(jī)會？本文將詳細(xì)解析。

連續(xù)五年業(yè)績增長非金融破凈的國企有望迎來估值修復(fù)

數(shù)據(jù)來源：i問財網(wǎng)站(iwencai.com)

所謂的破凈股，就是PB(市凈率)小于1的股票，也就是每股股價低于每股凈資產(chǎn)。數(shù)值越小，估值就越低，投資性價比就越大。投資者可多關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健尤其是市凈率低于1的國企，未來估值最可能率先得到提升，給投資者帶來豐厚的回報。

小編根據(jù)同花順i問財網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理出了連續(xù)五年非金融的破凈國企排名名單，其中有：中國鐵建、中國建筑、際華集團(tuán)、上海能源、中煤能源、中遠(yuǎn)?？?、天山股份、中國中鐵、招商港口、中國外運(yùn)、遼港股份、中國石化。

這六家國企覆蓋的行業(yè)包括：建筑裝飾、紡織服裝、煤炭、建筑材料、交通運(yùn)輸、石油石化。

十三只國企都是傳統(tǒng)的周期股，中遠(yuǎn)?？亍⒅袊膺\(yùn)、招商港口、遼港股份這四只央企和我國外貿(mào)的趨勢十分相關(guān)。從外需看，3月摩根大通全球制造業(yè)PMI連續(xù)7個月在50%之下，但部分新興市場國家景氣度較好，中國對其出口繼續(xù)保持較快增長，尤其是東盟與俄羅斯。綜合而言，雖然全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升，但在中國積極開拓多邊貿(mào)易關(guān)系(如RCEP等)的推動下，近期出口仍然保持了一定韌性。

展望未來，4月相對偏低基數(shù)仍有一定助推作用，但當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)下行的趨勢難以扭轉(zhuǎn)，其對中國出口的負(fù)面影響在3月亦有所體現(xiàn)，年中以后可能會加大拖累，全年大概率趨于下滑。由此來看這四只個股的表現(xiàn)或只能體現(xiàn)在估值修復(fù)中。

中國鐵建、中國建筑、中國中鐵、中國中冶這四家建筑央企對于其他企業(yè)具有多維度的顯著優(yōu)勢，建筑央企資質(zhì)齊全，同時技術(shù)也更加全面，具備承接各類復(fù)雜或大型工程的能力，建筑項目招標(biāo)通常較為重視項目經(jīng)驗，因此大型央國企在獲單能力方面“強(qiáng)者恒強(qiáng)”。而且央企在第二曲線不斷發(fā)力，轉(zhuǎn)型升級有望為建筑央企注入成長新動能，這也能為相關(guān)企業(yè)的估值提升提供動力。

2023年經(jīng)濟(jì)(煤炭需求)增速相比2022年會有所提升，而煤炭產(chǎn)能在2022年大面積挖潛之后，再挖潛的能力受限，2023年行業(yè)預(yù)計維持緊平衡。煤炭行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量高，現(xiàn)金流充沛，很多個股2023年P(guān)E估值降到4-6倍，再加上高比例分紅回報，以上海能源和中煤能源為代表的破凈煤企或具有一定的性價比。

一季度業(yè)績大增的國企有望延續(xù)行情

數(shù)據(jù)來源：i問財網(wǎng)站(iwencai.com)

在4月一季報公布后，主題行情的炒作即將告一段落，而業(yè)績大增的相關(guān)標(biāo)的或有望繼續(xù)走強(qiáng)。

據(jù)i問財數(shù)據(jù)統(tǒng)計，業(yè)績增長排名靠前的國企有：匯鴻集團(tuán)、燕京啤酒、上海電影、上海電氣、長虹美菱、西部證券、天銀機(jī)電、國機(jī)汽車、九華旅游、曙光數(shù)創(chuàng)。

這十家企業(yè)覆蓋的行業(yè)有：貿(mào)易、食品飲料、傳媒、電力設(shè)備、家用電器、券商、汽車服務(wù)、旅游、計算機(jī)應(yīng)用。

剔除掉剛剛扭虧為盈的個股，業(yè)績大幅增長的有燕京啤酒、長虹美菱、西部證券、國機(jī)汽車。

消費(fèi)場景復(fù)蘇后，燕京啤酒銷量提升顯著，2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)銷量96.31萬千升，同比+12.8%，實(shí)現(xiàn)2023首季“開門紅”，這是因為 U8放量帶動銷量雙位數(shù)增長；噸價同比+0.83%至3661元/千升，實(shí)現(xiàn)量價齊升，這源于公司為提銷量加大貨折費(fèi)用投放導(dǎo)致噸價僅微增。預(yù)計23年 U8持續(xù)放量帶動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，延續(xù)業(yè)績向上勢能。

長虹美菱海外市場開拓超出市場預(yù)期，公司通過聚焦大客戶,推高、推新、推變頻,不斷提升客戶服務(wù)能力,保交付、促翻單,集中資源,快速突破,TOP10大客戶門檻進(jìn)一步提升;聚焦拉美、

中東等根據(jù)地市場,抓住市場發(fā)展新機(jī)會,加大核心市場收入占比;加大新客戶開拓,為業(yè)務(wù)發(fā)展不斷注入動力。

西部證券在“十四五戰(zhàn)略規(guī)劃”中明確提出了2025年力爭成為一流上市綜合型投資銀行。未來,公司將繼續(xù)立足西部、服務(wù)全國,以專業(yè)化業(yè)務(wù)與客戶共同成長,力爭由區(qū)域性券商成長為具有一定全國影響力的券商,實(shí)現(xiàn)整體規(guī)模、業(yè)務(wù)能力、管理水平等進(jìn)入到行業(yè)第一梯隊的目標(biāo)。

國機(jī)汽車的汽車工程及裝備業(yè)務(wù)搶抓新能源汽車產(chǎn)能擴(kuò)張發(fā)展機(jī)遇，深化與比亞迪等頭部企業(yè)戰(zhàn)略合作，繼續(xù)保持增長態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績再創(chuàng)佳績。汽車租賃業(yè)務(wù)堅持差異化、高端化發(fā)展模式，穩(wěn)存拓增成效積極。

隨著4月下旬對于經(jīng)濟(jì)與業(yè)績的預(yù)期逐步夯實(shí)，5月聯(lián)儲加息后海外流動性預(yù)期有望改善，疊加央企指數(shù)及ETF 上市推動增量資金流入，市場中樞有望迎來進(jìn)一步的上移。而“中特估”相關(guān)領(lǐng)域板塊涉及數(shù)量多，在未來有望持續(xù)有行情表現(xiàn)。