鋒靂 時(shí)浩 杜霽雷

從249元跌到236元，派能科技（688063）股價(jià)下行，寧波中百付出的2億投資出師不利，令本就捉襟見肘的大股東徐氏家族血上加霜。

私募徐翔雖然已經(jīng)不在江湖，但徐氏家族在寧波中百的殘局還未收官。

離婚案焦點(diǎn)是罰沒款

2017年1月，徐翔被判處5年6個(gè)月，并且被處以罰金110億元，沒收案件中違法所得約93.37億元。

總共，約203.37億元。

2019年起，徐翔妻子應(yīng)瑩提出，離婚。

后來應(yīng)瑩對媒體說了一筆賬：“除了沒收的徐翔的非法所得60億元，又陸陸續(xù)續(xù)劃扣60多億元，在財(cái)產(chǎn)執(zhí)行立案后，大概又劃扣了十幾億，一共是140多億的資產(chǎn)，基本上全部是現(xiàn)金”。

她的訴求很簡單：“扣除非法的，就是合法的，合法部分中，至少一半是要分割給我的。”

140億，減掉60億之后，“至少一半”也得是人民幣40億元。這就是應(yīng)瑩提出離婚的核心訴求之一。

但從監(jiān)管的角度看，203.37億元的罰沒款，在已扣劃140多億后，還有60億元的缺口。

除了現(xiàn)金之外，徐氏家族持有的核心上市公司股權(quán)均已被凍結(jié)。

以寧波中百為例，其中大股東是徐翔父親徐柏良與母親鄭素貞控制的西藏澤添投資，持有寧波中百15.78%的股權(quán)，為第股東，鄭素貞之妹鄭素娥持有3.57%股份，徐翔的重要伙伴竺勇之父竺仁寶持有8.42%的股份。

寧波中百公告顯示，西藏澤添和竺仁寶持有的寧波中百股票，處在被司法凍結(jié)的狀態(tài)。與此類似，徐翔母親鄭素貞持有的大恒科技29.75%股權(quán)也仍處于凍結(jié)中。

60億的罰沒款差額面前，市場上所謂的“徐翔概念股”，實(shí)際都是徐氏家族相關(guān)股權(quán)等待司法處置的局面。

翻騰的寧波中百

在股權(quán)凍結(jié)和最終走向司法處置的中間，有一個(gè)漫長的空白期。而徐氏家族明顯依然能通過其所控制的董事席位，介入寧波中百、大恒科技的經(jīng)營。

寧波中百是寧波的老牌上市公司，主營商品百貨、物業(yè)管理、倉儲、房地產(chǎn)等。2020年、2021年，寧波中百營收分別為7.36億、8.33億元，凈利潤2250萬、3586萬。2022上半年，寧波中百營業(yè)收入低于4億元，同比下滑超過10%，但在利潤方面，公司同期凈利潤3.72億元，同比增長1238%。

寧波中百的利潤飆升主要來源于超過3億元的預(yù)計(jì)負(fù)債沖回（對應(yīng)利潤營業(yè)外支出）和現(xiàn)金紅利確認(rèn)。

2013年，寧波中百前實(shí)控人，董事長龔東升私自挪用公司蓋章，為其個(gè)人旗下公司和中建四局的相關(guān)協(xié)議提供擔(dān)保，寧波中百的多處資金賬戶和持有的西安銀行股份（合計(jì)5.4億元）被凍結(jié)。

2021年9月，寧波中百與中建四局達(dá)成和解意向，雙方于2022年初正式簽署協(xié)議，協(xié)議內(nèi)容顯示，除早前已被劃扣的1.78億元，剩余部分將不再執(zhí)行，預(yù)計(jì)負(fù)債的回轉(zhuǎn)為寧波中百增加了3.15億元的利潤來源。不過，在扣減相關(guān)項(xiàng)目后，2022上半年公司扣非凈利潤僅有2514.35萬元，同比下滑7.84%。

主營業(yè)務(wù)收入連年下滑，寧波中百的資產(chǎn)總額也逐步縮水，目前在10億元打轉(zhuǎn)，屬于A股市場的小微公司。

但寧波中百近年開始集中資金， 2019年寧波中百貨幣資金合計(jì)只有5949萬元，，至2021年末達(dá)到2.32億元。

2022年起，寧波中百將大量資金投向了股票定增市場，截至2022上半年，公司交易性金融資產(chǎn)達(dá)到1.94億元規(guī)模，在手貨幣資金由年初的2.32億元減少至1.04億元，其中大部分投向了定增市場，上半年累計(jì)投資收益6萬元，另有公允價(jià)值變動收益額4388萬元。

2022年8月，寧波中百審議通過了出售801園區(qū)、楊善路倉庫及810號、科技大廈三項(xiàng)決議，其中801園區(qū)出售價(jià)7500萬元，楊善路出售價(jià)2300萬元，810號及科技大廈則分別作價(jià)2400萬元、1.12億元。截至2022年末，楊善路、科技大廈已完成過戶手續(xù)，801園區(qū)也與寧波瀟涵置業(yè)有限公司達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議，隨著資產(chǎn)交割推進(jìn)，寧波中百將擁有更多在手資金可用于經(jīng)營投資。

定增背后，光環(huán)不再

寧波中百2022年的股票投資主要集中在兩家上市公司。

2022年3月29日，寧波中百以1億元現(xiàn)金方式認(rèn)購譜尼測試（300887）180.8萬股，平均每股價(jià)格55.30元（徐翔家族控制的另一家上市公司，大恒科技同樣出資1.5億元認(rèn)購271.25萬股）。

4月16日，寧波中百與科翔股份（300903）簽訂協(xié)議，以5000萬元人民幣認(rèn)購公司定向發(fā)行的259.2萬股，平均每股價(jià)格19.29元。

從結(jié)果來看，寧波中百兩筆定增都賺到了錢。

2022年12月17日，寧波中百公告，公司于12月13-16日，以集中競價(jià)方式出售持有科翔股份的全部466.6萬股，占其總股本的比例1.125%，相關(guān)成交均價(jià)約為13.21元/股，累計(jì)交易金額6163.51萬元。按科翔股份定增價(jià)估算，寧波中百在該筆投資中盈利約1000萬元。

（2022.1-2022.2，科翔股份）

與科翔股份類似的是，寧波中百以超過55元定增價(jià)入股譜尼測試后，截至目前其所持股份6個(gè)月的限售期已過，經(jīng)歷了一輪10送8股后，寧波中百公告，今年1月13日-3月日，減持掉所持譜尼測試全部股票，交易盈利1414萬元，加上72.32萬元的現(xiàn)金分紅，稅前浮盈約為1486萬元。

（2022.1-2022.3，譜尼測試）

巧合的是，兩次定增，寧波中百都是在2022年介入，隨之2-3個(gè)月之后，介入的公司啟動了10送8股的高送轉(zhuǎn)，而在事后走出了一定的上漲填權(quán)行情。這也是當(dāng)初澤熙系的常規(guī)打法之一。

但寧波中百今年定增介入的派能科技（688063）出師不利。

派能科技主營業(yè)務(wù)涉及的是近兩年最火熱的儲能業(yè)務(wù)，但股價(jià)行情已經(jīng)有退燒的現(xiàn)象。

派能科技股價(jià)從2022年8月的最高點(diǎn)512.31元，到當(dāng)前的236.49元，經(jīng)歷了一波長達(dá)半年的連環(huán)下跌浪。寧波中百今年參與定增的價(jià)格是每股249.25元，總出資約2億元，認(rèn)購了約80.24萬股，目前浮虧已超過1000萬元。

而頻繁參與上市公司定增、涉足熱點(diǎn)后，寧波中百并沒有化為熱點(diǎn)概念股，股價(jià)并沒有提振，目前處在階段性的低位10.50元左右。

私募教主的新劇本，似乎失去了點(diǎn)石成金的魔力。

退走的雅戈?duì)?，進(jìn)擊的太平鳥

寧波中百的控制權(quán)變化，并不是始于徐翔家族，也不會就此而止。

徐翔家族入股寧波中百，最早可以追溯到2014年。彼時(shí)，寧波中百第股東八達(dá)集團(tuán)因股權(quán)質(zhì)押合同一案，其所持有上市公司15.69%的股權(quán)于2013年6月被凍結(jié)，當(dāng)年11月，公司原董事長龔東升因涉嫌虛報(bào)注冊資本罪被云南省公安廳拘留。由于八達(dá)集團(tuán)未能限期支付現(xiàn)金，相關(guān)股權(quán)被強(qiáng)制拍賣。

2014年1月，徐翔父親徐柏良實(shí)控的上海澤添以3.2億元接盤八達(dá)集團(tuán)持有的工大首創(chuàng)（寧波中百原名）股權(quán)。此后，在當(dāng)時(shí)第股東雅戈?duì)柌粩鄿p持下，上海澤添被動成為公司第股東。

在徐翔一系正式掌握了寧波中百控制權(quán)后，2014-2016年，徐翔的澤熙系老部下趙憶波、嚴(yán)鵬、應(yīng)飛軍先后加入寧波中百并擔(dān)任要職，其中，趙憶波是澤熙投資研究副總監(jiān)，嚴(yán)鵬為澤熙資產(chǎn)研究員，應(yīng)飛軍是澤熙投資北京分公司副總經(jīng)理。

2014年7月，曾任光大證券投資銀行上海三部副總經(jīng)理，與徐翔關(guān)系密切的竺勇，其父竺仁寶花費(fèi)2.27億元（平均12.02元/股）自公司第股東雅戈?duì)柺种匈徺I8.42%寧波中百股權(quán)。

所以可以說，徐翔家族拿下寧波中百的控制權(quán)，離不開雅戈?duì)柕摹爸鲃訙p持”。

關(guān)于這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，有一些值得關(guān)注的細(xì)節(jié)。雅戈?duì)栐谏虾商砣胫髑耙荒甓鄷r(shí)間里曾瘋狂增持工大首創(chuàng)股權(quán)。2011年11月，工大首創(chuàng)董事長龔東升與大股東八達(dá)集團(tuán)矛盾公開化，彼時(shí)雅戈?duì)杻H持有4.54%上市公司股份，同年12月起，雅戈?duì)栔鸩皆龀止竟煞荩?013年10月，其持有份額來到15.80%，超過八達(dá)集團(tuán)成為工大首創(chuàng)第股東，在當(dāng)年末，雅戈?duì)柤捌湟恢滦袆尤撕嫌?jì)股份進(jìn)一步增長至18.53%。在上海澤添2014年獲得拍賣股份后，雅戈?duì)柾甓径绕鸫蠓鶞p持工大首創(chuàng)股份，次月，將剩余股份轉(zhuǎn)讓予竺仁寶。

而這也不是雅戈?duì)柵c澤熙系的共同出現(xiàn)在一家上市公司名單。在金種子酒、東方鋯業(yè)等股票上，雅戈?duì)柵c澤熙系也曾共同會師。

徐翔家族對于寧波中百的控制并非一帆風(fēng)順。徐翔被捕之后，2018年1月起，太平鳥大股東張江波兄弟利用多個(gè)賬戶組買入寧波中百，并構(gòu)成5%舉牌，但并未履行披露事宜，同年4月，太平鳥向?qū)幉ㄖ邪侔l(fā)起要約收購，其旗下的鵬渤投資計(jì)劃收購寧波中百6202萬股（27.65%），若交易完成后，太平鳥將成為寧波中百第股東。

太平鳥實(shí)控人張江波

對于太平鳥公開叫板，寧波中百臨時(shí)修改公司章程，增添了持有3%以上股東的持股時(shí)間必須連續(xù)超過270天才可提出議案、董事會成員連任必須超過2/3兩項(xiàng)決議。兩項(xiàng)議案直接堵死了太平鳥直接控制寧波中百董事席位進(jìn)而獲取管理權(quán)的計(jì)劃，張江波也因未披露舉牌被處以120萬元罰款。

最終，太平鳥的要約收購不了了之。但張江波并沒有退出。2022年第三季度末，張江波依然持有寧波中百2262萬股，占到10.09%，為僅次于徐翔家族的第股東。

作為一個(gè)總資產(chǎn)不到10億級、賬上現(xiàn)金3億左右的小上市公司，寧波中百頻繁的參與定增、獲取千萬級投資收益，對大股東徐氏家族總市值3億元的股權(quán)拉動有限，從而對于背后幾十億的罰沒金額來說，簡直是杯水車薪。

而隨著司法處置的推進(jìn)，張江波家族的虎視眈眈，寧波中百的控制權(quán)也存在著重大不確定性。