美國股市依然堅(jiān)挺，各大指數(shù)仍有繼續(xù)創(chuàng)新高之勢。

去年10月以來，全球都洋溢著樂觀向上的氛圍，當(dāng)下我們大A似乎也是。

前幾天，寫了篇我們市場的文章，但很快就被和諧了，關(guān)于美股的投票也沒法查看了。

我之前說過很多次，我平時(shí)不怎么聊市場，更不怎么看這些指數(shù)，但關(guān)鍵時(shí)候一般我會(huì)說兩句。

現(xiàn)在可能最讓很多人頭疼的問題就是：美股有泡沫嗎？美股啥時(shí)候會(huì)跌？

面對(duì)英偉達(dá)兩年超過500%的漲幅，科技“七巨頭”占據(jù)了整個(gè)納斯達(dá)克市值的50%，你很難說出“沒有泡沫”這個(gè)詞。

但現(xiàn)在你但凡說美國股市有泡沫要跌，肯定有人跳出來，無情的嘲笑、鄙視你一番。

市場下跌沒有了任何恐慌情緒，分析師們都會(huì)告訴你回調(diào)就是買入良機(jī)。

根據(jù)AAII的調(diào)查，看漲情緒正處于過去20年來的巔峰狀態(tài)。

沒人看空了，沒人敬畏市場了，美股顯然已經(jīng)成為一種信仰，這才是最可怕的。

歷史上只要成為信仰的東西后來都暴了，比如曾經(jīng)日本的股市樓市，美國的樓市，中國的樓市......

2020年那會(huì)，有多少人對(duì)中概股推崇備至，你說什么都會(huì)被認(rèn)為是杞人憂天，結(jié)果后來大家都知道了。

當(dāng)然了，美股比我們那可是好 太多了，但是越是空前一致越要保持清醒，很多人的記憶往往太過短暫。

如果你仍然亢奮，我只能說，好吧，接著奏樂，接著舞！

雖然，估值這玩意兒，我認(rèn)為并不是決定市場漲跌的最關(guān)鍵因素，但我們還是看看吧。

美股最具代表性的標(biāo)普500指數(shù)，他的席勒市盈率比長期平均水平高出約45%，他的10年周期市盈率的估值已高達(dá)34.5倍，這個(gè)數(shù)字高于1929年美國股市前夕，僅次于2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2021年底的新冠疫情頂峰時(shí)期。

本輪美股上漲，“七巨頭”以及以他們?yōu)榇淼腁I科技股是主要力量，查看標(biāo)普500成份股中信息科技股的前瞻市盈率，過去30年間，只有互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期、泡沫破裂后時(shí)期、疫情后時(shí)期比現(xiàn)在還高。

少數(shù)幾只股票占據(jù)了股市當(dāng)前價(jià)值的很大一部分，這也是一種危險(xiǎn)的信號(hào)。

這意味著投資者并不認(rèn)可當(dāng)下的整體經(jīng)濟(jì)，某種程度上這其實(shí)也是一種變相的資產(chǎn)荒。

還有一個(gè)數(shù)據(jù)，現(xiàn)在所有市場上的美元資產(chǎn)，有將近一半都已經(jīng)配置到美國上市公司的股票中來了。

歷史上這個(gè)數(shù)據(jù)50%左右就是極限水平，現(xiàn)在已經(jīng)接近2021年下半年和2000年初的歷史高點(diǎn)。

曾擔(dān)任美林證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，準(zhǔn)確預(yù)測過2008年金融危機(jī)的Shilling提醒道：

“相對(duì)于公司收益和美國國債等資產(chǎn)，美股現(xiàn)在非常非常貴，如果有一天我們醒來發(fā)現(xiàn)一家大公司陷入困境，并引發(fā)了股票的大規(guī)模拋售，我一點(diǎn)也不會(huì)感到驚訝?！?/p>

“債務(wù)炸彈”也是懸在美國頭上的達(dá)摩克里斯之劍。

而且，很多人可能都低估了美國銀行業(yè)，也就是商業(yè)地產(chǎn)的危機(jī)。

美股的過去十分輝煌，但這并不代表中間沒有大的危機(jī)。

以史為鏡，可以知興替。

我們簡單回顧一下，美股之前的幾次比較大回調(diào)。

1、1920年代末大蕭條

上世紀(jì)20年代，一戰(zhàn)結(jié)束拉開了美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮的十年，這十年被稱為咆哮的二十年代。

在這期間，道瓊斯指數(shù)從1921年8月的63點(diǎn)上漲到1929年的381點(diǎn)，8年間上漲到6倍多。

但盛極則衰，大蕭條來了。

這次股災(zāi)下跌持續(xù)到1932年夏天，道指最低觸及41.22點(diǎn)，三年時(shí)間股市跌掉89%。

2、2000年互聯(lián)網(wǎng)科技泡沫

上世紀(jì)九十年代，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的大發(fā)展，相關(guān)科技行業(yè)在資本市場受追捧，資金紛紛涌入進(jìn)一步推動(dòng)股價(jià)上漲。

納斯達(dá)克綜合指數(shù)從1994年的500點(diǎn)起步，于2000年3月10日創(chuàng)下最高點(diǎn)5048，六年時(shí)間翻到10倍以上。

緊接著互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、911事件，納斯達(dá)克100指數(shù)從4816點(diǎn)一路跌到795點(diǎn)，其中最具有代表性的公司就是思科。

3、2008年次貸危機(jī)

互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，為了拯救股市和經(jīng)濟(jì)，美國一邊降息，一邊大規(guī)模房地產(chǎn)。

后來確實(shí)穩(wěn)住了股市，但也埋下了禍根。

寬松的貨幣政策導(dǎo)致房價(jià)上漲，房地產(chǎn)繁榮推動(dòng)銀行進(jìn)一步降低審核門檻并且開放次級(jí)貸款，最終泡沫再度破滅。

2009年，標(biāo)普500指數(shù)最低的時(shí)候，只有2000年巔峰的四成；納斯達(dá)克100指數(shù)更是只有2000年巔峰的兩成。

每次在股災(zāi)之前，市場預(yù)期都高度一致，當(dāng)別人都在生怕錯(cuò)過賺錢的機(jī)會(huì)而紛紛涌入的時(shí)候，恰恰是一種危險(xiǎn)信號(hào)。

2009年開始，美國開啟一輪又一輪的寬松政策，加上全球各國都在大力，從2013年市場開始逐漸恢復(fù)。

按照過往的一般規(guī)律，當(dāng)美股經(jīng)歷一輪長牛市，又遇到重大危機(jī)之后，會(huì)出現(xiàn)一輪猛烈的暴跌和風(fēng)險(xiǎn)出清。

但即使美聯(lián)儲(chǔ)2022年3月開始連續(xù)暴力加息，也沒有阻擋美股創(chuàng)新高。

我們都知道，股市是要講預(yù)期、講故事的，從2021年開始，美股故事就不斷，什么區(qū)塊鏈、元宇宙、AI......

這兩年，真正拯救美國股市的蓋世英雄就是：AI。

做股票的都知道，在市場里每天都有新概念，在一些人口中，可能短短一個(gè)月世界都能被顛覆了一次又一次。

巴菲特曾說過，不要輕易將行業(yè)前景與資本回報(bào)畫上等號(hào)。

還有一個(gè)現(xiàn)象，去年以來很多科技大佬都紛紛減持自家公司股票：

去年9月，全球AI龍頭英偉達(dá)公司總裁黃仁勛在三天的時(shí)間3.1億元人民幣；

Meta創(chuàng)始人扎克伯格自去年11月起，每個(gè)交易日都在出售其Meta的持股，約4.28億美元；

巴菲特老爺子的伯克希爾哈撒韋，也減持了蘋果1000萬股；

亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯自2月8日以來減持的規(guī)模，已經(jīng)超過了40億美元。

現(xiàn)在的美股頗有些像互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前的樣子，但說實(shí)話現(xiàn)在美國的綜合影響力要比當(dāng)年差，但泡沫吹得也更大。

不過散戶的記憶是非常短暫的，很少有人能客觀去看待市場。

就像我們的市場，僅僅一個(gè)多月而已，市場的畫風(fēng)就大變，已經(jīng)有很多人喊出技術(shù)牛市，十年大牛市這種話了。

還信誓旦旦地說這一次不一樣。

太陽底下沒有新鮮事，沒有那次是不一樣的，一切在變，唯一不變的是人性。

歷史的規(guī)律，從來都是相似的，只是換了些主角罷了。