上市公司回購潮還在繼續(xù)！

8月30日，海通證券、捷佳偉創(chuàng)等多家上市公司紛紛發(fā)布回購公告。自8月18日提出“放寬相關(guān)回購條件，支持上市公司開展股份回購”以來，A股上市公司掀起了一輪“回購潮”。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月以來披露回購事項(xiàng)（此處包括提議回購、回購預(yù)案、回購進(jìn)展等事項(xiàng)）的A股公司數(shù)量接近400家，其中披露股東回購提議和回購預(yù)案的公司合計(jì)超過140家。

有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)了過去幾次市場整體出現(xiàn)回購潮的情況，并結(jié)合整體市場行情，指出回購相關(guān)政策調(diào)整時點(diǎn)多見于市場底部時期。未來隨著“活躍資本市場”政策的持續(xù)發(fā)力，投資者的風(fēng)險偏好也會再度提升。

“回購潮”還在繼續(xù)

8月30日，多家上市公司公告回購方案：

海通證券公告，擬以3億元-6億元回購股份，回購價格不超過人民幣12.80元/股。

捷佳偉創(chuàng)公告，擬以5000萬元-1億元回購股份，回購價格不超過120元/股。

南模生物公告，公司擬以1500萬元至3000萬元回購股份，用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵，回購價格不超過50元/股。

愷英網(wǎng)絡(luò)公告，公司將使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，用于后期實(shí)施股權(quán)激勵計(jì)劃、員工持股計(jì)劃。本次用于回購股份的資金總額不超過2億元且不低于1億元，回購股份價格不超過21.78元/股。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，8月以來披露回購事項(xiàng)（此處包括提議回購、回購預(yù)案、回購進(jìn)展等事項(xiàng)）的A股公司數(shù)量接近400家，其中披露股東回購提議和回購預(yù)案的公司合計(jì)超過140家。

中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師、董事總經(jīng)理李求索表示，近期涉及上市公司股份回購的企業(yè)行為和制度建設(shè)較多。A股上市公司回購行為的增加較多發(fā)生在市場階段性偏弱、估值偏低的階段。披露回購方案的企業(yè)有望受到投資者關(guān)注。

國信證券指出，股票回購是指上市公司從二級市場上購買發(fā)行在外的股票，上市公司進(jìn)行回購股份的主要原因包括以下三點(diǎn)。1）風(fēng)險偏好端：增強(qiáng)投資者信心，提升風(fēng)險偏好；2）財務(wù)績效端：優(yōu)化現(xiàn)金流管理，增厚財務(wù)績效，調(diào)整財務(wù)杠桿；3）企業(yè)運(yùn)營端：實(shí)施上市公司層面的計(jì)劃，回購股份將在未來適宜時機(jī)用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵，或用于轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券。

“回購潮”與市場走勢有關(guān)系嗎？

從歷史情況來看，“回購潮”與市場走勢關(guān)聯(lián)度如何呢？

華福證券近期報告中回顧了我國整體回購發(fā)展歷程，并結(jié)合整體市場行情，指出回購相關(guān)政策調(diào)整時點(diǎn)多見于市場底部時期：

2005年，上證指數(shù)一度跌近1000點(diǎn)附近，在此階段，國家積極修訂《公司法》，增加回購情景，并由出臺《上市公司回購社會股票管理辦法（試行）》，穩(wěn)市場決心可見一斑；

2008年金融危機(jī)使上證指數(shù)一度失守2000點(diǎn)，同年出臺《關(guān)于上市公司以集中競價交易方式回購股份的補(bǔ)充規(guī)定》，給市場注入了活力，使得市場再度轉(zhuǎn)牛；

2018年-2019年的環(huán)境整體震蕩，國家再次修訂《公司法》中回購專項(xiàng)條款，并修訂《上市公司股份回購實(shí)施細(xì)則》，股份回購進(jìn)入高速發(fā)展時代。

華福證券表示，股份回購是國際通行的維護(hù)公司投資價值、完善公司治理結(jié)構(gòu)、豐富投資者回報機(jī)制的重要手段，是資本市場的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度安排。近年來，多方面鼓勵、支持上市公司開展股份回購，A股市場回購規(guī)模整體穩(wěn)步增長。股份回購既能彰顯公司對未來發(fā)展的信心，也能提升投資者的情緒，進(jìn)一步夯實(shí)“市場底”：回顧歷史，A股的“回購潮”基本和“市場底”如影隨形，“政策底”領(lǐng)先“市場底”出現(xiàn)，我們判斷7.24局會議確立“政策底”，“回購潮”能夠加速確立“市場底”。未來隨著“活躍資本市場”政策的持續(xù)發(fā)力，投資者的風(fēng)險偏好也會再度提升。

華泰證券最新研報表示，對于A股，歷史上回購規(guī)則發(fā)布或修訂往往對應(yīng)階段性的市場底。從主動回購預(yù)案看，A股回購?fù)ǔＲ裁芗l(fā)生在市場快速下跌的過程中。結(jié)構(gòu)上，2021年以來，科創(chuàng)板回購活躍度提升較為明顯，TMT以及中游制造回購熱度居前，民企回購活躍度高于央國企，但今年來下滑較多。選股方面，基于回購溢價率（及PB分位數(shù)）挖掘低估標(biāo)的在短持股周期內(nèi)能夠獲得超額收益。對于港股，回購筆數(shù)領(lǐng)先市場底和AH溢價頂，2022年以來央企參與意愿提升，回購短期提振低估標(biāo)的股價。

方正證券近日的策略觀點(diǎn)認(rèn)為，“回購潮”將進(jìn)一步夯實(shí)“市場底”，A股繼續(xù)“降維進(jìn)攻”。2018-2019年“市場底”，券商搭臺，成長唱戲：券商反彈80%左右，地產(chǎn)鏈階段性機(jī)會，民企科技制造中長期超額收益（半導(dǎo)體+新能源車鏈2019年-2021年資本開支顯著擴(kuò)張）。方正證券上述策略觀點(diǎn)判斷，2023年“市場底”即至，高質(zhì)量發(fā)展“調(diào)結(jié)構(gòu)”仍將是全年主線，券商搭臺，成長（新能源車鏈/AI算力基建）唱戲，央國企也有望成為結(jié)構(gòu)性“寬信用”新方向。