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從2014年5月13日到6月2日,短短15個交易日中,南航認沽權證先是從最高點0.47猛跌到0.305(21日),創(chuàng)下歷史新低,跌幅35%。隨后開始了兇猛的拉升,至6月2日達到階段高點1.35,創(chuàng)下9個交易日漲幅343%的奇跡。
與此過程相伴的,是曾經創(chuàng)設了123.48億份南航認沽權證的26家券商,在14個交易日中(數據截止5月30日)回購南航認沽權證92.21億,注銷81.41億。創(chuàng)下了中國證卷史上的一個史無前例的事件。
1.6月2日南航正股報收10.84,距離南航認沽權證的行權價7.43尚有31%的下跌空間,而距開始計算前十個交易日的首日6月5日之前,只剩下2個交易日。而要使行權具有價值,還需要扣除南航認沽權證的買入成本。以6月2日南航認沽權證的收盤價0.819計算,至少前十個交易日的收盤均價要低于7.43-0.819*2=5.792元才有利可圖。
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2.如果有某集團要打壓南航正股,需要高買低賣,其間損失也將數以十億計。
3.打壓南航正股涉及估值體系的轉變。如果沒有大盤的急轉之下,沒有五大航空股的整體估值體系急劇下移,如何應對買方的抵抗。
4.常識告訴我們,打壓需要足夠的籌碼,而籌碼永遠是有限的。抵抗打壓需要足夠的資金,而資金相對籌碼而言是無限的。創(chuàng)設券商只需要注銷20億就可以獲得74. 3億保證金,足以支撐南航正股的全部10億流通盤在7.43以上。由于事件過后,南航正股還可能上漲,券商沒有任何損失。
一同之代接即低礦半派調。
5.粗略估算券商的回購花費了54億左右,收回的保證金300億左右。而如果象其它認沽那樣最終歸零,券商在20天之后,也可以拿回全部保證金,根本沒必要為提前20天而耗費18%的費用。
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