美國頁巖行業(yè)越來越多地受到石油巨頭的支配，中小型鉆井公司面臨財(cái)務(wù)壓力。股東，銀行和其他分析師正在失去耐心，因?yàn)榇罅康捻搸r公司表現(xiàn)不佳。多年來，頁巖鉆探者借錢增加產(chǎn)量，向貸款人和投資者承諾，利潤最終會(huì)像石油一樣迅速流動(dòng)。但自2011年以來，頁巖行業(yè)已經(jīng)燃燒了大約2000億美元。當(dāng)然有石油繁榮，但沒有相應(yīng)的利潤繁榮。十年接近零的利率使鉆探狂潮繼續(xù)下去。然而，無限的增長即將結(jié)束。

華爾街并沒有完全厭倦這個(gè)行業(yè)。對(duì)于勘探與生產(chǎn)的4Q18(自由現(xiàn)金流)，以及投資者對(duì)美國石油服務(wù)陸上土地環(huán)境的擔(dān)憂，可能會(huì)讓投資者對(duì)主要/中游的投資者更加積極，直到E&Ps /石油服務(wù)公司提供符合預(yù)期或優(yōu)于預(yù)期的季度業(yè)績“高盛在一份報(bào)告中寫道。這只是一種復(fù)雜的說法，即投資者正在回避頁巖勘探與生產(chǎn)和油田服務(wù)公司，轉(zhuǎn)而支持石油巨頭和管道公司。

該投資銀行于3月12日至14日在休斯敦召開了一次小型會(huì)議，其中包括來自油田服務(wù)，勘探開發(fā)，中游和工業(yè)企業(yè)的23家公司的管理團(tuán)隊(duì)，并撰寫了一些重要內(nèi)容。

一個(gè)結(jié)論是股東的壓力正在產(chǎn)生影響。較小的頁巖公司要么削減鉆探預(yù)算，要么發(fā)誓要控制它們，即使價(jià)格繼續(xù)上漲。“如果油價(jià)高于2019年預(yù)算(50-55美元/桶WTI)的水平，”[M]生產(chǎn)商表示他們不打算提高活動(dòng)/資本支出，“高盛在其報(bào)告中寫道。

與此同時(shí)，雖然鉆探人員開始表現(xiàn)出克制，但華爾街在他們從寒冷中引入勘探與生產(chǎn)之前需要更多的證據(jù)。“[G] iven 4Q18資本支出/現(xiàn)金流量不佳，對(duì)紀(jì)律的信任度很低

可能會(huì)在投資者看到資本支出/現(xiàn)金流執(zhí)行之前獲得股票，“高盛表示。

盡管如此，2019年仍有一些希望。高盛分析師在他們的報(bào)告中使用Concho Resources的代碼寫道：“第一季度收益的設(shè)定，特別是那些指導(dǎo)有機(jī)增長微不足道的公司(CXO，EOG，PXD)，似乎有利于這些公司表明指導(dǎo)是保守的。” ，EOG資源和先鋒自然資源。

即使小公司被迫削減開支，石油巨頭也將其期貨押在二疊紀(jì)。對(duì)此，華爾街顯得更加樂觀。高盛表示，“大油可以很好地產(chǎn)生超大的自由現(xiàn)金流。”該投資銀行發(fā)布了康菲石油和英國石油公司的買入評(píng)級(jí)，并指出他們的每桶50美元的盈虧平衡。此外，一些石油巨頭正在打一個(gè)“甜蜜點(diǎn)”，一些大型項(xiàng)目的完工和油價(jià)反彈的時(shí)機(jī)很好。“在全球范圍內(nèi)，我們繼續(xù)對(duì)主要業(yè)務(wù)持積極態(tài)度，具有強(qiáng)大的價(jià)格實(shí)現(xiàn)(主要是布倫特原價(jià))，資本支出下降，產(chǎn)量增長和股息收益率大幅增加的獨(dú)特組合，”高盛總結(jié)道。

該銀行特別熱衷于英國石油公司即將發(fā)布“行業(yè)內(nèi)最強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)變之一”，其中一系列項(xiàng)目即將完成，今年可增加約40萬桶/天的新增供應(yīng)量，而2017年總量。作為一種甜味劑，BP在國際海事組織的2020年法規(guī)之前處于有利地位，因?yàn)樗瓿闪瞬糠譄捰唾Y產(chǎn)的升級(jí)。由于硫含量限制從航運(yùn)業(yè)中排出重質(zhì)燃料油，因此該法規(guī)將對(duì)中間餾分油進(jìn)行溢價(jià)。英國石油公司的升級(jí)顯然為這一變化做好了準(zhǔn)備。

雖然石油巨頭似乎表現(xiàn)不錯(cuò)，但對(duì)于上游頁巖勘探與生產(chǎn)而言卻同樣如此，他們似乎在鉆井活動(dòng)上踩剎車。鉆井?dāng)?shù)量持續(xù)下降，石油鉆井平臺(tái)上周下降至833，低于去年11月的888高峰。

最近的環(huán)境影響評(píng)估數(shù)據(jù)表明，回調(diào)正在對(duì)生產(chǎn)產(chǎn)生影響。12月份美國石油產(chǎn)量略有下降，降至每天1184.9萬桶(mb / d)，連續(xù)幾個(gè)月大幅上漲。

每周EIA數(shù)據(jù)顯示3月8日的產(chǎn)量下降至1200萬桶/日，這是一個(gè)不太可靠的估計(jì)，但是更近期的估算。該機(jī)構(gòu)還將其2019年全年的產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)了10萬桶/天，另一項(xiàng)證據(jù)表明鉆井速度放緩正在影響產(chǎn)量。

美國今年的石油產(chǎn)量仍將大幅增加，但隨著時(shí)間的推移，石油巨頭將成為增長的主要原因，而不是昔日的頁巖名稱。