原標(biāo)題：突發(fā)！暴跌20%，“華爾街之狼”出事了

中國(guó)基金報(bào)記者 伊萬

華爾街真是風(fēng)云詭譎。

曾發(fā)百頁(yè)報(bào)告做空印度首富阿達(dá)尼集團(tuán)（Adani Group）而引起軒然的美國(guó)新興做空機(jī)構(gòu)興登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出擊，此次矛頭對(duì)準(zhǔn)的是“華爾街之狼”、著名億萬富翁投資者卡爾·伊坎（Carl Icahn）！

報(bào)告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企業(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股價(jià)美東時(shí)間5月2日周二收盤暴跌19.95%，創(chuàng)有史以來最大單日跌幅，市值蒸發(fā)40多億美元。

而伊坎個(gè)人身價(jià)，也一夜蒸發(fā)29億美元（約200億人民幣）。根據(jù)福布斯榜單顯示，截至收稿，伊坎個(gè)人身價(jià)為147億美元，排名世界富豪榜第123位。

（來源：Forbes）

興登堡研究：

伊坎企業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) “類似龐氏騙局”

興登堡研究在報(bào)告中指出，伊坎企業(yè)（IEP）正在運(yùn)營(yíng) “類似龐氏騙局” 的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

興登堡研究表示，IEP利用來自新投資者的資金向老投資者支付股息。報(bào)告指出，簡(jiǎn)而言之，伊坎一直在使用從新投資者那里獲得的資金向老投資者支付股息。“這種類似龐氏騙局的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)只有在新資金愿意冒著成為最后一批'持有資金的風(fēng)險(xiǎn)的情況下才是可持續(xù)的”，報(bào)告說道。

興登堡研究還在報(bào)告中稱，IEP的56億美元年終凈資產(chǎn)價(jià)值被夸大了至少22％！

(來源：Hindenburg Research）

具體地，興登堡研究在報(bào)告中表示，IEP的股票被高估了75%以上，“IEP的交易價(jià)格比上次報(bào)告的資產(chǎn)凈值高出218%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于所有可比公司?！?/p>

報(bào)告指出，另一方面，伊坎企業(yè)的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比爾·阿克曼（Bill Ackman）的潘興廣場(chǎng)控股公司，其交易價(jià)格均低于各自的資產(chǎn)凈值。資產(chǎn)凈值是衡量基金業(yè)績(jī)的關(guān)鍵指標(biāo)，衡量基金所持證券的市場(chǎng)價(jià)值。

興登堡認(rèn)為，推動(dòng)IEP股票泡沫的是其15.8%的股息收益率，這是迄今為止美國(guó)大型股公司中最高的。興登堡指責(zé)伊坎以股票而不是現(xiàn)金的形式發(fā)放股息，并讓伊坎企業(yè)出售新股，以滿足股東的支出，從而抬高了股息收益率。

興登堡的報(bào)告還舉例稱，IEP在2022年12月將其Automotive Parts的價(jià)值定為3.81億美元，但一個(gè)月后，該部門的一家重要子公司申請(qǐng)破產(chǎn)。

興登堡還指責(zé)唯一一家跟蹤伊坎企業(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞）與伊坎之間的關(guān)系密切。報(bào)告稱，杰富瑞在其研究中假設(shè)，即使在最壞的情況下，伊坎的股息也將永久支付，同時(shí)還從安排IEP股票發(fā)售中獲利。

伊坎反擊：

興登堡的報(bào)告“自以為是”

這份做空?qǐng)?bào)告對(duì)伊坎來說是一個(gè)重大挑戰(zhàn)。他也在報(bào)告刊登的幾小時(shí)后發(fā)聲反擊。

伊坎在一份聲明中表示，興登堡“自以為是”的報(bào)告旨在以犧牲IEP長(zhǎng)期股東的利益為代價(jià)獲取利潤(rùn)。伊坎表示：“我們堅(jiān)持公開披露的信息，我們相信，從長(zhǎng)期來看，IEP的業(yè)績(jī)將會(huì)像以往一樣不言自明?！?/p>

伊坎表示，我們?nèi)匀幌嘈偶みM(jìn)主義是最好的投資范例。“我過去25年的激進(jìn)主義投資已經(jīng)很好地證明了這一點(diǎn)。我們定期將我們的維權(quán)原則付諸于我們的多數(shù)控股公司以及我們投資部門持有的少數(shù)股權(quán)，目前在14個(gè)上市公司董事會(huì)中都有代表。此外，我們堅(jiān)信通過對(duì)沖頭寸來降低風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在我們今天所處的市場(chǎng)中?！?/p>

伊坎的公司持有他在能源、汽車、食品包裝、房地產(chǎn)和其他行業(yè)的各種投資。他是IEP的控股股東，持有85%的股份。

申明還指出，報(bào)告中的說法 “不會(huì)阻止IEP履行其對(duì)IEP的單位持有人和員工的承諾”。

此外，股東權(quán)益機(jī)構(gòu)也坐不住了！股東權(quán)益律所Johnson Fistel發(fā)表敦促虧損的投資者就興登堡研究做空?qǐng)?bào)告伸出援手。

（來源：PR Newswire）

做空印度首富

興登堡研究“一戰(zhàn)成名”

回?cái)?shù)興登堡研究的做空實(shí)例，最出名的莫過于今年2月做空印度首富的阿達(dá)尼集團(tuán)了。興登堡研究百頁(yè)的做空?qǐng)?bào)告使得前“亞洲首富”高塔姆·阿達(dá)尼跌下神壇，引發(fā)了外資紛紛從印度股市撤離，更讓印度莫迪受到反對(duì)派質(zhì)疑。

根據(jù)當(dāng)時(shí)美國(guó)全國(guó)公共廣播電臺(tái)稱，截至2023年2月6日，阿達(dá)尼集團(tuán)市值在短短10日內(nèi)蒸發(fā)逾1000億美元，集團(tuán)的債券價(jià)格跌至垃圾債水平。阿達(dá)尼的個(gè)人凈資產(chǎn)也縮水近500 億美元。

那么，興登堡研究究竟什么來頭？公開資料顯示，興登堡研究公司成立于2017年，總部位于紐約市。據(jù)興登堡研究官網(wǎng)介紹，公司的主要業(yè)務(wù)包括披露企業(yè)的會(huì)計(jì)造假、管理問題、未公開關(guān)聯(lián)交易、財(cái)報(bào)違規(guī)等。媒體統(tǒng)計(jì)顯示，從2020年至今，興登堡研究公司共對(duì)30家公司發(fā)過難。他們雇傭金融分析師、會(huì)計(jì)師和記者，來進(jìn)行調(diào)查。

興登堡研究的創(chuàng)始?為內(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）?，F(xiàn)年37歲的安德森來自中產(chǎn)家庭，曾在康涅狄格大學(xué)學(xué)習(xí)商科。 據(jù)其Linkedin資料，大學(xué)期間，他加入了以色列的救護(hù)車急救部門，是擁有以色列證書的救護(hù)人員。

公司官網(wǎng)顯示，“興登堡研究”這個(gè)名字源于1937年在新澤西上空不幸墜毀的飛艇——“興登堡”號(hào)?！拔覀儗⑴d登堡視為完全可以避免的人為災(zāi)難的縮影，”該公司的網(wǎng)站上寫道。

除了此次的IEP以及阿達(dá)尼集團(tuán)，興登堡研究也曾瞄準(zhǔn)其他企業(yè)。2020年，興登堡研究?份69頁(yè)的做空?qǐng)?bào)告，讓市值一度達(dá)到340億美元的“卡車界特斯拉”公司Nikola的創(chuàng)始人被迫辭職，美國(guó)司法部和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)隨后跟進(jìn)調(diào)查，Nikola的創(chuàng)始人最終被判欺詐罪成立。

2021年3月，興登堡研究指控電動(dòng)汽車制造商Lordstown Motors偽造訂單并在生產(chǎn)能力方面誤導(dǎo)投資者。該公司的市值一度超過50億美元，如今已縮水至不到2.6億美元，其股票在興登堡研究做空?qǐng)?bào)告公布后暴跌90%以上。

興登堡研究還曾介入馬斯克對(duì)推特的收購(gòu)案。在興登堡研究宣布做空推特后，推特的股價(jià)從49.80美元跌至37.39美元，隨后安德森宣布關(guān)閉做空倉(cāng)位。去年7月中旬，當(dāng)推特的股價(jià)位于低點(diǎn)附近時(shí)，興登堡研究宣布轉(zhuǎn)為做空推特，推特股價(jià)隨即大漲約8%。

編輯：艦長(zhǎng)

審核：木魚

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