近年來，全球債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)引起廣泛關(guān)注，成為威脅世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的一大潛在風(fēng)險(xiǎn)。國際金融協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，全球債務(wù)規(guī)模相當(dāng)于GDP的322%，比2008年金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)高40個(gè)百分點(diǎn)。歐美很多國家已經(jīng)債臺高筑，新興經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)規(guī)模也在迅速擴(kuò)大。而由于各國政府紛紛籌集資金，以抵御帶來的經(jīng)濟(jì)影響，全球債務(wù)負(fù)擔(dān)將在2020年急劇上升。2020年即將到期的貸款和債務(wù)規(guī)模超過19萬億美元，其中，新興市場經(jīng)濟(jì)體到期債務(wù)規(guī)模高達(dá)5.7萬億美元。

在這種情況下，新冠的暴發(fā)又從兩方面膨脹了全球債務(wù)規(guī)模。世界銀行表示，如果有不斷積累的債務(wù)壓力“引爆”，全球金融市場完全可能面臨新一輪危機(jī)。

一方面，各國經(jīng)濟(jì)迅速陷入困境，不少國家一季度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)衰退，二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)會(huì)更糟。一些本已脆弱的經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)難以支撐。黎巴嫩政府決定停止償還一筆即將到期的12億美元債務(wù)、阿根廷在4月份已經(jīng)宣布進(jìn)入技術(shù)性債務(wù)違約都是在這個(gè)過程中債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)的表現(xiàn)。

同時(shí)，全球企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)也在擴(kuò)大。比如，隨著一些企業(yè)宣告破產(chǎn)，這些企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也已經(jīng)引爆。有統(tǒng)計(jì)數(shù)字稱，在接下來的四年中，全球?qū)⒂薪?1萬億美元的企業(yè)債務(wù)到期，再融資更為艱難，債務(wù)違約及不良貸款則將激增。

另一方面，各國采取的應(yīng)對沖擊的超大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激措施將使全球債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，加大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。國際金融協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，3月全球主權(quán)債務(wù)發(fā)行量飆升至2.1萬億美元，比2017年至2019年的平均值0.9萬億美元高出一倍多。

除了短期沖擊外，財(cái)政寬松和超低利率貨幣寬松都是債務(wù)規(guī)模增長的主要原因。為應(yīng)對帶來的巨大沖擊，從發(fā)達(dá)國家到新興經(jīng)濟(jì)體，各國政府無不已為抗疫簽下巨額賬單。在美國，史上規(guī)模最大的2.2萬億美元財(cái)政刺激計(jì)劃，其規(guī)模相當(dāng)于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的10%左右，其他國家也紛紛推出巨大規(guī)模的財(cái)政刺激計(jì)劃。從貨幣政策方面看，在過去50年里，債務(wù)增長潮都開始于實(shí)際利率較低的環(huán)境。超低利率的貨幣寬松政策雖然在短期內(nèi)規(guī)避了債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，但卻留下了長期債務(wù)隱患。與此同時(shí)，超低利率也帶來新發(fā)行債務(wù)的回報(bào)率逐漸下降。

沖擊下，由于經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)斷崖式下滑，各國強(qiáng)力措施只是避免更多企業(yè)在短期內(nèi)出現(xiàn)破產(chǎn)從而加大違約風(fēng)險(xiǎn)，無論是超低利率還是財(cái)政刺激，其中有相當(dāng)部分并不能帶來直接的經(jīng)濟(jì)增長，也就不能以此抵銷債務(wù)的積累。國際金融協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，在當(dāng)前情況下，如果今年政府凈借款增加一倍，全球GDP收縮3%，年底債務(wù)規(guī)?？赡芗ぴ鲋罣DP的342%。