記者 嚴(yán)利婷

編輯 高宇雷

開年以來的汽車降價(jià)潮真的拉動(dòng)銷量了嗎？特斯拉給出了自己的答案。

4月20日，特斯拉公布最新財(cái)季業(yè)績(jī)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2023年Q1，特斯拉實(shí)現(xiàn)營(yíng)收233.3億美元，同比增長(zhǎng)24%，報(bào)告期內(nèi)，歸母凈利潤(rùn)為25.1億美元，同比下降24%?？傮w來看，這是一份并不完美的成績(jī)單，雖然降價(jià)帶來了明顯的銷量增長(zhǎng)，但盈利能力的下降速度也超出了市場(chǎng)預(yù)期。

根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)顯示，2023年Q1，華爾街分析師對(duì)特斯拉的營(yíng)收預(yù)期為230億美元，利潤(rùn)預(yù)期為26億美元，調(diào)整后的每股收益預(yù)期為0.86美元，而特斯拉實(shí)際每股收益為0.85美元。此外，特斯拉的毛利率也從去年的29.1%降至19.3%，不僅未達(dá)到華爾街預(yù)期，更低于20%的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)線。

對(duì)此，特斯拉CEO埃隆·馬斯克在財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)后的業(yè)績(jī)電話會(huì)上表示，若從長(zhǎng)期來看，20%的毛利率仍然是特斯拉要堅(jiān)守的業(yè)績(jī)底線，但從短期來看，相較于利潤(rùn)而言，規(guī)模對(duì)特斯拉更加重要。

“我們希望今年晚些時(shí)候能實(shí)現(xiàn)20%的毛利”，不過，馬斯克強(qiáng)調(diào)，這只是管理層的美好愿望，畢竟，除了價(jià)格之外，影響利潤(rùn)的因素還有很多。當(dāng)前，最大的不確定性仍然來自宏觀環(huán)境。按照馬斯克的說法，若政府加息會(huì)增添購(gòu)車負(fù)擔(dān)，也勢(shì)必會(huì)減弱市場(chǎng)需求，特斯拉必須隨之做出調(diào)整。

此前，馬斯克也曾多次公開表達(dá)對(duì)宏觀環(huán)境的擔(dān)憂。去年12月，他在Twitter Space的討論中預(yù)測(cè)，今年，美國(guó)可能會(huì)出現(xiàn)類似2009年的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退，而在這種情況下，特斯拉想要維持此前的超高利潤(rùn)率是不現(xiàn)實(shí)的。對(duì)于特斯拉來說，價(jià)格的調(diào)整也很大程度取決于美聯(lián)儲(chǔ)的利率變動(dòng)。

“我們降價(jià)的初衷絕不是為了打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”，馬斯克表示，內(nèi)部只會(huì)考慮用戶是否喜歡特斯拉的產(chǎn)品/服務(wù)，用戶是否否負(fù)擔(dān)起特斯拉的產(chǎn)品/服務(wù)。不過，馬斯克也承認(rèn)，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中，特斯拉擁有更大的優(yōu)勢(shì)，由于軟件可以帶來可觀的收入，“理論上來說，我們可以零利潤(rùn)銷售汽車”。

降價(jià)之后，特斯拉在中國(guó)守住了份額

或許馬斯克的初衷并不是打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但不可否認(rèn)的是，特斯拉的確打響了這波價(jià)格戰(zhàn)第一槍。

作為電動(dòng)車市場(chǎng)的超級(jí)鯰魚，隨著去年德州、柏林工廠相繼投產(chǎn)，特斯拉的產(chǎn)能壓力逐漸得到疏解，從去年9月份以來，特斯拉在中國(guó)、美國(guó)、加拿大、歐洲等多個(gè)市場(chǎng)降價(jià)促銷，試圖進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)。今年1月6日，特斯拉中國(guó)再度官降2萬至4.8萬元，Model 3/ Y均刷新歷史最低價(jià)。

巨頭降價(jià)帶來了強(qiáng)大的虹吸效應(yīng)。今年1月份，馬斯克在業(yè)績(jī)會(huì)上確認(rèn)，特斯拉當(dāng)月的訂單量是產(chǎn)量的2倍。這引發(fā)了包括問界、小鵬、零跑、蔚來、哪吒等多家造車新勢(shì)力的跟進(jìn)。其中，問界、小鵬的最高降價(jià)幅度分別為3萬、3.6萬，蔚來對(duì)老款車型的最高綜合優(yōu)惠力度更超過10萬。

一度逆勢(shì)漲價(jià)的比亞迪也坐不住了。截至目前，比亞迪旗下秦、漢、唐、宋、元、海豹、海豚等主力車系均已參戰(zhàn)。其中，從2月10日秦PLUS的改款降價(jià)開始，比亞迪就打出了油電同價(jià)的旗號(hào)，進(jìn)一步將戰(zhàn)火引至燃油車市場(chǎng)，最終，秦也以3.54萬的戰(zhàn)績(jī)?nèi)〈室輿_上當(dāng)月轎車銷冠。

3月份，在“全國(guó)消費(fèi)促進(jìn)月”的政策暖風(fēng)吹拂下，燃油車企集中發(fā)起了一規(guī)模反攻，而吹響反攻號(hào)角的則東風(fēng)汽車。3月6日，東風(fēng)汽車聯(lián)合湖北政府推出“史上最強(qiáng)購(gòu)車季”補(bǔ)貼活動(dòng)，覆蓋東風(fēng)雪鐵龍、東風(fēng)標(biāo)致、東風(fēng)日產(chǎn)、東風(fēng)本田、東風(fēng)風(fēng)神等多個(gè)品牌，最高綜合補(bǔ)貼力度高達(dá)9萬元。

這也掀起了降價(jià)潮的第二浪，最終，市面上40多個(gè)品牌被卷入其中，涉及降價(jià)的車型多達(dá)上百款。對(duì)此，著名車評(píng)人余建約表示，“過去20多年的職業(yè)生涯中，這么狠的降價(jià)非常罕見”。這種被長(zhǎng)城汽車總裁穆峰視為“掀桌子”的做法，最終讓整個(gè)車圈都很難受，甚至也包括特斯拉自己。

從市場(chǎng)銷量來看，特斯拉與比亞迪均吃到了這波降價(jià)潮的紅利。2023年Q1，特斯拉在國(guó)內(nèi)的交付量為13.7萬輛，同比增長(zhǎng)26.5%，比亞迪的零售銷量為50.9萬輛，同比增長(zhǎng)80%。同期，國(guó)內(nèi)新能源乘用車零售銷量為131.3萬輛，同比僅增長(zhǎng)22.4%，倘若刨去兩大巨頭，同比下滑幅度為7%。

從市場(chǎng)份額來看，國(guó)內(nèi)新能源市場(chǎng)的也正呈現(xiàn)出強(qiáng)者愈強(qiáng)的馬太效應(yīng)。按照當(dāng)前的數(shù)據(jù)計(jì)算，2023年Q1，特斯拉與比亞迪在國(guó)內(nèi)新能源的市場(chǎng)份額已經(jīng)從去年同期的33%上升至49%，不過，特斯拉市場(chǎng)份額僅從去年同期的10.1%增至10.4%，相較于比亞迪，總體處于原地踏步的狀態(tài)。

此外，從全球業(yè)務(wù)來看，特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也拖累了大盤。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2023年Q1，特斯拉全球交付量為42.3萬輛，同比增長(zhǎng)36%，其中，特斯拉中國(guó)交付量為22.9萬輛，同比僅增長(zhǎng)25.8%。這也導(dǎo)致特斯拉單季交付量雖創(chuàng)下歷史新高，但仍低于華爾街預(yù)期的43.2萬輛。

單車均價(jià)下降3.1萬 特斯拉也很受傷

更重要的是，在以價(jià)換量的戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下，特斯拉的盈利能力也因此遭受重創(chuàng)。

財(cái)報(bào)顯示，2023年Q1，特斯拉的總營(yíng)收為233.3億美元，同比增長(zhǎng)24%，其中，汽車業(yè)務(wù)收入為199.6億美元，同比增長(zhǎng)18%。根據(jù)Factset估算，2023年Q1，特斯拉的單車售價(jià)約為46850美元，環(huán)比下降4550美元，約合人民幣3.1萬元，相較于去年同期的52100，下降幅度超過10%。

與此同時(shí)，2023年Q1，特斯拉的成本188.2億美元，同比攀升42%，其中，汽車銷售成本為157.55億美元，同比攀升39%，按此計(jì)算，特斯拉的汽車毛利率為21.1%，同比下降近12個(gè)百分點(diǎn)，刷新了兩年來的歷史新低。受此影響， 2023年Q1，特斯拉的整體毛利率也降至19.3%。

但特斯拉在運(yùn)營(yíng)方面保持了一貫的水準(zhǔn)。 2023年Q1，特斯拉的研發(fā)營(yíng)銷、營(yíng)銷及管理費(fèi)用為18.5億美元，同比基本持平，其中，銷售及管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)8.4%至10.8億美元，研發(fā)費(fèi)用同比下降10.8%至7.7億美元?？傮w來看，2023年Q1，特斯拉運(yùn)營(yíng)費(fèi)率約為8% ，同比下降2個(gè)百分點(diǎn)。

不過，這樣的運(yùn)營(yíng)水準(zhǔn)也難以對(duì)沖盈利能力的下滑。財(cái)報(bào)顯示，2023年Q1，特斯拉的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為26.6億美元，同比下降26%，對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為11.4%，環(huán)比下降4.6個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，2023年Q1，特斯拉的凈利潤(rùn)也從去年同期的33.2億美元將至25.1美元，而下降幅度則達(dá)到24%。

此外，特斯拉的自由現(xiàn)金流也出現(xiàn)大幅衰減。財(cái)報(bào)顯示，2023年Q1，特斯拉的自由現(xiàn)金流從上個(gè)季度的14.2億美元驟減近七成至4.4億美元，遠(yuǎn)低于華爾街預(yù)期的32.4億美元。截至2023年Q1末，特斯拉賬面的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物以及投資總額月為224億美元，相較上個(gè)季度僅增加2.2億美元。

對(duì)此，深水資產(chǎn)管理公司管理合伙人吉恩·蒙斯特表示，壓縮短期利潤(rùn)或?qū)⑽C(jī)特斯拉長(zhǎng)期目標(biāo)。此前，特斯拉在投資者日上表示，2030年目標(biāo)是年產(chǎn)2000萬輛，而所需投入為1500億至1750億美元。按照蒙斯特測(cè)算，特斯拉需維持15%以上的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，并擴(kuò)大收入才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

從收入來看，馬斯克認(rèn)為，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)將極具想象力。當(dāng)前，特斯拉的能源業(yè)務(wù)主要包括兩部分：Megapack儲(chǔ)能電池與Powerwall儲(chǔ)能系統(tǒng)。截至目前，特斯拉儲(chǔ)能產(chǎn)品遍布全球超過65個(gè)國(guó)家和地區(qū)，運(yùn)營(yíng)站點(diǎn)超過1500個(gè)，總裝機(jī)量超過10GWh，其中，Megapack裝機(jī)量超過5GWh。

4月9日，特斯拉上海儲(chǔ)能超級(jí)工廠項(xiàng)目官宣落戶上海臨港。據(jù)特斯拉介紹，這個(gè)工廠將生產(chǎn)特斯拉Megapack儲(chǔ)能電池，初期規(guī)劃年產(chǎn)商用儲(chǔ)能電池可達(dá)1萬臺(tái)，儲(chǔ)能規(guī)模近40GWh，所產(chǎn)產(chǎn)品也將供應(yīng)全球市場(chǎng)。按照規(guī)劃，上海儲(chǔ)能工廠項(xiàng)目計(jì)劃于2023 年Q3開工，2024 年Q2正式投產(chǎn)。

對(duì)比汽車業(yè)務(wù)，特斯拉的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)仍處于發(fā)展初期。2023年Q1，特斯拉的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入為6.2億美元，同比增長(zhǎng)148%。對(duì)此，馬斯克表示，當(dāng)前，電動(dòng)車收入可能會(huì)更高，但長(zhǎng)期來看，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)尤其是固定儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的體量會(huì)更大，并且，特斯拉將在幾個(gè)季度后對(duì)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)做出業(yè)績(jī)指引。

“我在這里可以與大家分享我們的預(yù)期”，特斯拉CFO扎奇·柯克霍恩表示，參考過往電動(dòng)車的經(jīng)驗(yàn)，特斯拉希望儲(chǔ)能業(yè)務(wù)也能實(shí)現(xiàn)20%的毛利率?！艾F(xiàn)在離這個(gè)目標(biāo)還有點(diǎn)遠(yuǎn)，但這是我們的努力方向”。

針對(duì)汽車業(yè)務(wù)的毛利率，馬斯克則表示，特斯拉希望今年晚些時(shí)候能實(shí)現(xiàn)20%的毛利目標(biāo)，但很大程度上取決于兩個(gè)宏觀因素。一個(gè)是利率，美聯(lián)儲(chǔ)每次加息都相當(dāng)于抬升了汽車價(jià)格，這會(huì)直接加重購(gòu)車負(fù)擔(dān)。另一是衰退，當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)不確定性時(shí)，人們的第一反應(yīng)就是推遲大宗消費(fèi)。

手握FSD馬斯克稱可以零利潤(rùn)賣車

事實(shí)上，對(duì)于特斯拉來說，相較于盈利能力的下滑，更大的壓力來自需求走軟.。

此前，特斯拉設(shè)定的年產(chǎn)目標(biāo)為200萬輛。不過，如今，特斯拉管理層已經(jīng)開始給自己松綁，馬斯克在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境非常動(dòng)蕩，如果200萬輛的年產(chǎn)量無法實(shí)現(xiàn)，180萬輛的年產(chǎn)量也可以接受。此外，他還表示，特斯拉每天都會(huì)對(duì)產(chǎn)量、訂單進(jìn)行實(shí)時(shí)匯總與更新。

按照馬斯克的說法，從降價(jià)以來，特斯拉收到的訂單量遠(yuǎn)超過產(chǎn)量，但總體態(tài)度也較降價(jià)初期有所收斂。對(duì)于未來是否還會(huì)繼續(xù)降價(jià)，馬斯克表示，這還結(jié)合宏觀環(huán)境及市場(chǎng)情況等多方面綜合考慮，而特斯拉的管理層每周都會(huì)聚在一起，根據(jù)實(shí)際產(chǎn)量、銷量數(shù)據(jù)重新評(píng)估產(chǎn)品定價(jià)。

“從理論上來說，我們甚至可以以零利潤(rùn)的價(jià)格出售我們的產(chǎn)品”，馬斯克表示，現(xiàn)階段的市場(chǎng)環(huán)境中，特斯拉擁有獨(dú)特的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，因?yàn)榘‵SD在內(nèi)的軟件可以為特斯拉帶來客觀的利潤(rùn)回報(bào)，而新進(jìn)入者想要這種模式，唯一的辦法就是打造一款能讓用戶心甘情愿付費(fèi)的產(chǎn)品。

“我認(rèn)為沒有人能特斯拉的成功”，馬斯克表示，尤其是在沒有FSD的情況下，而去年11月在北美推出的FSD Beta版進(jìn)化非常明顯，雖然一路走來并不容易，很多時(shí)候都是走兩步退一步，但特斯拉一直在朝著目標(biāo)前進(jìn)，“我雖然有點(diǎn)猶豫，但這么說吧，大概今年我們就能完全開放FSD”。

根據(jù)深圳碩果投資管理公司執(zhí)行董事閔志堅(jiān)的分析，從特斯拉公布的數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前，特斯拉FSD Beta版的測(cè)試?yán)锍虨?.5億英里，而今年1月份這一數(shù)據(jù)就已經(jīng)達(dá)到1.2億英里，按此測(cè)算，過去幾個(gè)月里測(cè)試?yán)锍虄H增加了3000英里，總體來看，特斯拉FSD Beta版的試用情況或不達(dá)預(yù)期。

不過，從馬斯克的釋放的信號(hào)來看，特斯拉做好了再降價(jià)的準(zhǔn)備。事實(shí)上，本次財(cái)報(bào)發(fā)布之前，特斯拉已經(jīng)在北美啟動(dòng)了年內(nèi)的第六次降價(jià)。其中，特斯拉主力車型Model 3/ Y起售價(jià)分別將至4萬美元和5萬美元以內(nèi)。Guggenheim分析師Ronald Jewsikow指出，這表明特斯拉的需求正在放緩。

隨著北美新一輪降價(jià)落地，國(guó)內(nèi)對(duì)特斯拉降價(jià)的預(yù)期也變濃。但不同于普遍處于虧損狀態(tài)的新勢(shì)力，前百度總裁在4月16日的百度汽車智能化發(fā)布會(huì)上表示，特斯拉降價(jià)背后是一整套智能化的生產(chǎn)體系、銷售體系、供應(yīng)鏈體系在做支撐。本次業(yè)績(jī)會(huì)上，特斯拉也反復(fù)強(qiáng)調(diào)綜合降本的概念。

按照CFO扎奇·柯克霍恩的說法，特斯拉的成本可以分為兩部分：一部分是可控成本，另一部分是受制于宏觀環(huán)境的不可控成本。其中，可控成本主要是指超級(jí)工廠的生產(chǎn)效率。截至目前，特斯拉的德州工廠和柏林工廠仍在爬坡階段，當(dāng)前，二者的周產(chǎn)能均在5000輛左右。

一旦產(chǎn)能爬坡完畢，特斯拉將著手進(jìn)行成本優(yōu)化。其中，4680電池包是影響德州工廠成本的重要因素。按照柯克霍恩的說法，隨著未來一年，4680電池生產(chǎn)逐步趨穩(wěn)、非電池業(yè)務(wù)得到改善，德州工廠的成本軌跡將逐漸向好，而柏林工廠也將隨著更多本地化項(xiàng)目落地，迎來降本增效的機(jī)會(huì)。

不過，柯克霍恩指出，從全球范圍來看，特斯拉仍存在兩項(xiàng)不可控成本。首當(dāng)其中的就是物流。去年，由于疫情的影響，特斯拉的兩大主要生產(chǎn)基地，從上海到歐洲的海運(yùn)以及美國(guó)到歐洲的干線物流均面臨極大挑戰(zhàn)。此前，馬斯克在Q3業(yè)績(jī)會(huì)上叫苦道，“特斯拉沒料到物流情況會(huì)如此嚴(yán)重”。

這一度導(dǎo)致特斯拉的產(chǎn)、銷量落差達(dá)到3.47萬輛。從去年下半年開始，特斯拉就試圖通過就近交付向更加均衡的批量生產(chǎn)策略過渡。根據(jù)特斯拉透露，除了主力車型Model 3和Model Y，特斯拉的均衡生產(chǎn)策略也將涵蓋Model S/X車型。2023年Q1，特斯拉的產(chǎn)、銷量仍存在1.79萬輛的落差。

另一項(xiàng)不可控的成本就是電池。對(duì)此，柯克霍恩表示，過去兩年多時(shí)間里，電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格攀升給特斯拉帶來了很大負(fù)擔(dān)。其中，去年下半年，電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格曾一度突破60萬元/噸，當(dāng)前，市場(chǎng)價(jià)格已回落至20萬元以內(nèi)，柯克霍恩預(yù)計(jì)，今年Q2，碳酸鋰的價(jià)格將會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化。

對(duì)此，柯克霍恩表示，這將是特斯拉的主要降本路徑。但他也認(rèn)為，這里頭的不確定性仍然很大，最終的結(jié)果都要視具體情況而定。此外，柯克霍恩還強(qiáng)調(diào)，特斯拉也會(huì)將降本增效的的理念融入其他業(yè)務(wù)板塊，比如，儲(chǔ)能等等。而按照投資者日上的規(guī)劃，特斯拉下一代車型將降本50%。