網(wǎng)易財(cái)經(jīng)4月25日訊午后指數(shù)繼續(xù)走低，滬指跌逾1%，創(chuàng)業(yè)板指、深成指跌近2.2%。醫(yī)藥、新能源、芯片、酒店旅游等方向跌幅居前，兩市下跌個(gè)股近4500只，近150股跌超9%，24股跌超15%。

近期市場(chǎng)多個(gè)利空因素聚集：業(yè)績雷帶崩鋰電、醫(yī)藥板塊；民宿毀約潮致旅游股重挫；五一節(jié)前效應(yīng)明顯，杠桿資金開始退潮，這是市場(chǎng)慣例。

游戲、傳媒板塊活躍，開源證券在近期的研報(bào)中表示，AI 繪圖工具替代美術(shù)外包等帶來的“降本”或已有市場(chǎng)預(yù)期，但不僅僅是降本，AIGC 帶來的更智能化 NPC、更人性化的對(duì)話系統(tǒng)及更自由的場(chǎng)景生成或大幅提升玩家體驗(yàn)感及游戲社交屬性，從而推動(dòng)游戲用戶數(shù)、時(shí)長及 ARPU 提升，進(jìn)而“增收”，而市場(chǎng)對(duì)“增收”預(yù)期尚不充分，AIGC 驅(qū)動(dòng)板塊估值有進(jìn)一步提升空間。

ChatGPT概念股一度反彈。浙商證券在近期認(rèn)為，ChatGPT 象征人工智能邁入生成式 AI 時(shí)代“大模型+應(yīng)用或大模型+插件”是未來數(shù)字化商業(yè)發(fā)展方向，從供應(yīng)鏈生產(chǎn)端到銷售端數(shù)據(jù)要素優(yōu)勢(shì)或?qū)Ⅲw現(xiàn)。貨架式電商具備數(shù)字化能力，在大模型訓(xùn)練、精準(zhǔn)運(yùn)營等方面具備標(biāo)準(zhǔn)化強(qiáng)運(yùn)營能力。但在臨近尾盤，ChatGPT方向再度出現(xiàn)快速的跳水，在經(jīng)歷可上周五的放量大跌后，雖然前排的核心個(gè)股依舊能夠保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但對(duì)于板塊整體而言的退潮疑慮仍未化解，短期仍先站在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的角度考量。

大金融護(hù)盤，消息面，近期常熟銀行、蘇州銀行、平安銀行等銀行披露一季報(bào)，上述3家A股銀行歸母凈利潤均獲得兩位數(shù)漲幅。中泰證券戴志鋒認(rèn)為，銀行股核心邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)持確定性增長和修復(fù)邏輯兩條主線。銀行股的核心邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)，之前要看政策預(yù)期，如今政策預(yù)期落地后，下階段就要看經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性。第一條選股主線是確定性增長邏輯：收入端增長確定性最強(qiáng)的仍是優(yōu)質(zhì)區(qū)域城商行板塊。第二條選股主線是修復(fù)邏輯：地產(chǎn)回暖+消費(fèi)復(fù)蘇。

中字頭一度活躍，國盛證券發(fā)布研究報(bào)告稱，年初以來，國央企估值已經(jīng)歷階段性修復(fù)，不過立足于估值體系修正視角看，國央企長期的估值修復(fù)潛力仍大。結(jié)合PB-ROE視角看，國央企估值修復(fù)僅剛剛啟動(dòng)，以5%左右的國央企ROE中位數(shù)看，國央企普遍仍有30%-40%左右的估值上修空間，未來伴隨國央企“修煉內(nèi)功”的扎實(shí)推進(jìn)，長期估值修復(fù)潛力仍大。當(dāng)前國央企估值折價(jià)更多集中于煤炭、建材、非銀、傳媒、交運(yùn)、建筑等行業(yè)。

華西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，短期來看，臨近海外美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議、國內(nèi)長假、疊加上市公司業(yè)績步入密集披露期，市場(chǎng)情緒略偏謹(jǐn)慎，行情或階段性震蕩整固。二季度而言，中國經(jīng)濟(jì)基本面的反彈有望使得人民幣資產(chǎn)的吸引力進(jìn)一步提升，A股底部仍堅(jiān)實(shí)。在市場(chǎng)短暫回調(diào)中，逢低布局三條投資主線：1)數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題受益于全球產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和國內(nèi)政策或有反復(fù)活躍，行情內(nèi)部將有分化;2)“中特估值體系”和“一帶一路”催化下，關(guān)注優(yōu)質(zhì)央企/國企配置機(jī)會(huì);3)受益于AI催化和國產(chǎn)替代加速的半導(dǎo)體行業(yè)。

華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，上周結(jié)構(gòu)再平衡和內(nèi)外擾動(dòng)下市場(chǎng)大跌，疊加節(jié)前風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，短期或重回震蕩，但中期庫存周期對(duì)A股賺錢效應(yīng)指引更強(qiáng)，去年Q4由主動(dòng)去庫進(jìn)入被動(dòng)去庫，且M1-M2同比剪刀差指引PPI年中見底，隨著一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)落地，下半年主動(dòng)補(bǔ)庫的能見度提升。當(dāng)前全A風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)2.6%，回落至近10年53%分位數(shù)，仍高于中位數(shù)，表明市場(chǎng)向前price in盈利復(fù)蘇的程度不高;與21年1月茅指數(shù)、21年11月寧指數(shù)高點(diǎn)不同，本輪行情至今公募和散戶尚未大規(guī)模進(jìn)場(chǎng)，調(diào)整或?yàn)樾星橹卸位夭却_認(rèn)。全年久期風(fēng)格或沿主題成長→順周期成長→大盤價(jià)值下沉，配置首選電子、次選醫(yī)療服務(wù)。

浙商證券研報(bào)指出，綜合風(fēng)格和大勢(shì)研判框架，當(dāng)前處在結(jié)構(gòu)牛市初期，結(jié)構(gòu)牛市的亮點(diǎn)并非寬基表現(xiàn)，而是主線選擇。大勢(shì)層面，當(dāng)前是剛調(diào)整還是近尾聲？ 綜合強(qiáng)勢(shì)股表現(xiàn)，結(jié)合TMT調(diào)整幅度（結(jié)構(gòu)牛市初期調(diào)整幅度在10%左右），調(diào)整近尾聲。