原標(biāo)題：深圳國(guó)資委力挺！“必要時(shí)通過一切可能手段支持”

面對(duì)近期萬科債券的非理性波動(dòng)，昨天（11月6日），萬科與境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)舉行三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)。深圳國(guó)資委在會(huì)上表態(tài)，如有需要或遭遇極端情況，將通過一切可能的市場(chǎng)化、法治化手段幫助萬科積極應(yīng)對(duì)。

而除了深圳國(guó)資委表態(tài)之外，深圳地鐵董事長(zhǎng)辛杰也在會(huì)上直言，所謂“大股東將減持萬科”，是別有用心的謠言，深鐵已備好百億交易為萬科注入新流動(dòng)性。

“這是一個(gè)很明顯的信號(hào)，萬科的基本面沒有太大的問題，萬科也有信心在這輪市場(chǎng)調(diào)整周期中安全穿越周期。”業(yè)內(nèi)人士分析，國(guó)資如此立場(chǎng)鮮明地力挺企業(yè)實(shí)屬罕見，深圳國(guó)資選擇與萬科共同面對(duì)，體現(xiàn)了國(guó)資大股東對(duì)萬科的高度重視，無疑是給過度恐慌情緒所影響的市場(chǎng)各方吃下“定心丸”。

深圳國(guó)資委力挺

萬科反擊“做空”

所有人都在盯著萬科。事實(shí)上，在這場(chǎng)會(huì)議召開之前，這家曾在房地產(chǎn)行業(yè)最先喊出“活下去”口號(hào)的企業(yè)正在面臨著信任危機(jī)。

上個(gè)月底，萬科境內(nèi)外部分債券品種交易出現(xiàn)異動(dòng)，不僅股價(jià)再下臺(tái)階，債券也被做空、出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)，引發(fā)投資者對(duì)公司基本面的擔(dān)憂。

10月26日，萬科的境外美元債突發(fā)大跳水。其中，2024年3月到期的5.35%債券每1美元面值下跌7.5美分至84美分，2025年到期3.15%債券下跌9美分至59.2美分，2024年6月到期的4.2%美元債券下跌7.3美分至77.2美分。

同時(shí)，10月下旬以來，萬科境外美元債到期收益率狂飆，有債券收益率升至50%左右，最高接近60%。到期收益率較票面利率大幅偏離，被市場(chǎng)猜測(cè)為萬科美元債可能出現(xiàn)拋售的情況。

“金融市場(chǎng)一向是擠兌的?！?/strong>有分析人士認(rèn)為，投資者的悲觀情緒一旦蔓延，信任危機(jī)擴(kuò)張下的萬科很容易出現(xiàn)更嚴(yán)重的危機(jī)，萬科此時(shí)便需要在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)資本市場(chǎng)的共識(shí)。

盡管萬科在10月31日曾針對(duì)萬科境內(nèi)外部分債券品種交易出現(xiàn)異動(dòng)的情況進(jìn)行了回應(yīng)，表示公司基本面沒有出現(xiàn)任何問題，公司美元債價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)主要是境外市場(chǎng)出現(xiàn)有關(guān)公司的不實(shí)猜測(cè)所引起的市場(chǎng)情緒波動(dòng)所致。

但這樣的回應(yīng)并沒有緩解投資者的悲觀情緒，11月3日，萬科股價(jià)一度跌至11.07元/股，創(chuàng)下近8年來新低。

因此有人將11月6日的會(huì)議稱之為萬科不得不召開的信心大會(huì)?！霸诮?jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，再?gòu)?qiáng)大的企業(yè)，一旦面臨不利傳聞，都需要及時(shí)澄清。否則，就可能出現(xiàn)眾口鑠金、積毀銷骨的局面?！必?cái)經(jīng)評(píng)論員劉曉博在其公眾號(hào)文章里提到，在市場(chǎng)面臨困惑的時(shí)候，萬科高管及其大股東領(lǐng)導(dǎo)一起出來，跟金融機(jī)構(gòu)、投資者溝通，是非常有必要的。

面對(duì)近期萬科債券的非理性波動(dòng)，11月6日，萬科與境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)舉行三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)。

會(huì)上，深圳市國(guó)資委表示充分認(rèn)可和信任萬科團(tuán)隊(duì)的專業(yè)性，萬科長(zhǎng)期堅(jiān)持穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)政策，具備足夠的安全性，并未出現(xiàn)傳言所說的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)。如有需要或遭遇極端情況，深圳市國(guó)資委有充分信心、足夠的資金資源和工具，通過項(xiàng)目合作、優(yōu)化股權(quán)投資結(jié)構(gòu)、債券認(rèn)購(gòu)、協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)融資等一切可能的市場(chǎng)化、法治化手段幫助萬科積極應(yīng)對(duì)。深圳市國(guó)資委強(qiáng)調(diào)，國(guó)資國(guó)企有實(shí)力也有能力支持萬科防范和應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)。

深圳地鐵也表示，將堅(jiān)定與萬科站在一起，已準(zhǔn)備好豐富的“工具箱”，將根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行有序釋放以支持萬科，包括以市場(chǎng)化、法治化方式，承接萬科在深圳的部分城市更新項(xiàng)目，幫助萬科盤活大宗資產(chǎn)，為萬科注入新的流動(dòng)性，交易金額預(yù)計(jì)超過100億元；同時(shí)積極準(zhǔn)備，擇機(jī)購(gòu)買萬科在公開市場(chǎng)發(fā)行的債券，提振市場(chǎng)信心。此外，深圳地鐵董事長(zhǎng)辛杰強(qiáng)調(diào)深鐵長(zhǎng)期持有萬科股票的初心不變，所謂“大股東將減持萬科”，是別有用心的謠言。

業(yè)內(nèi)人士分析，萬科是深圳國(guó)資體系的重要成員，深圳國(guó)資將萬科納入統(tǒng)計(jì)報(bào)表范圍，萬科總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額在深圳國(guó)資中占比均超三成以上，萬科的經(jīng)營(yíng)發(fā)展對(duì)深圳國(guó)資具有重大影響。國(guó)資如此立場(chǎng)鮮明地力挺企業(yè)實(shí)屬罕見，這說明此次面對(duì)來勢(shì)洶洶的做空勢(shì)力和市場(chǎng)過度的恐慌情緒，深圳國(guó)資選擇與萬科共同面對(duì)，體現(xiàn)了國(guó)資大股東對(duì)萬科的高度重視。更重要的是，深圳國(guó)資不僅有鮮明的表態(tài)，還有多項(xiàng)具體舉措，無疑是給過度恐慌情緒所影響的市場(chǎng)各方吃下“定心丸”。

市場(chǎng)：

股債雙漲，當(dāng)日市值增超80億

在會(huì)議召開之前，萬科在資本市場(chǎng)方面便實(shí)現(xiàn)股債雙漲，當(dāng)日市值更是增超80億元。

截至11月6日收盤，萬科A上漲已經(jīng)超過6%，萬科港股收盤上漲超7%。上漲幅度明顯超過其他龍頭房企。

“萬科此次會(huì)議向市場(chǎng)釋放了積極信號(hào)，表明公司與主要金融機(jī)構(gòu)和資金方保持著緊密的合作關(guān)系，并且公司領(lǐng)導(dǎo)層、主要股東對(duì)公司的未來發(fā)展有著堅(jiān)定的信心?！痹贗PG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜看來，萬科股價(jià)和債券的上漲原因來自會(huì)議釋放的積極信號(hào)提高了市場(chǎng)對(duì)萬科的信任度。

這樣的市場(chǎng)變化似乎說明了，萬科美元債突然大跌的原因誠(chéng)如萬科所言，受市場(chǎng)情緒波動(dòng)影響所致。

鏡鑒咨詢創(chuàng)始人張宏偉向記者表示，萬科美元債突然大跌和其他的已經(jīng)“出險(xiǎn)”民營(yíng)房企的股債雙殺并不一樣。萬科的基本面沒有問題，萬科近期資本市場(chǎng)的表現(xiàn)和大勢(shì)比較低迷有關(guān)，其他的一些房企爆雷明顯帶動(dòng)了資本市場(chǎng)情緒，同時(shí)，境外資本也利用這個(gè)情緒來做空萬科。

萬科管理層于會(huì)上分享了公司三季度最新經(jīng)營(yíng)情況，萬科依然保持了穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況。

融資層面，萬科與主要金融機(jī)構(gòu)保持了長(zhǎng)期戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，融資渠道仍然暢通。今年1-10月，萬科新增融資金額超過850億，其中境內(nèi)新增融資平均利率僅3.%；現(xiàn)金流層面，過去14年，萬科經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流始終保持為正，今年在一、二線城市新補(bǔ)充39個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的情況下，萬科依然實(shí)現(xiàn)了正向經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。據(jù)萬科披露，截至3季度末，公司在手資金1037億，對(duì)短債的覆蓋倍數(shù)2.2倍。年內(nèi)公司已無境外債務(wù)到期，境內(nèi)待償還信用債僅3.8億。

“從萬科的現(xiàn)金短債比來看，現(xiàn)金短債比2倍多，更是說明短期內(nèi)萬科是沒有還債壓力的?！睆埡陚ブ赋?，應(yīng)該正確看待企業(yè)在當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的來之不易，以及給予行業(yè)積極向上的信心，萬科在市場(chǎng)調(diào)整期下一年仍然有百億利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)結(jié)果，應(yīng)該給予肯定。

值得一提的是，上周四（11月2日），萬科發(fā)布10月銷售公告，實(shí)現(xiàn)合同銷售金額318.3億元，同比持平，并連續(xù)2個(gè)月銷售近320億元，截至1-10月，累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同銷售金額3124.4億元。而從行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比來看，10月百?gòu)?qiáng)房企單月銷售額同比下降33.5%，近半數(shù)百?gòu)?qiáng)房企同、環(huán)比雙降。

郁亮談行業(yè)趨勢(shì)：

市場(chǎng)恢復(fù)需要這三組力量的合力

萬科董事會(huì)郁亮在會(huì)上表示，感謝深圳市國(guó)資委和深鐵集團(tuán)在關(guān)鍵時(shí)刻對(duì)萬科強(qiáng)大、有力、源源不斷的支持，對(duì)管理團(tuán)隊(duì)的長(zhǎng)期信任，相信大家攜手一道，一定能邁過行業(yè)這個(gè)關(guān)口。他坦言黎明前總是最冷的時(shí)候，但還是要對(duì)將來有信心。

他表示，萬科對(duì)市場(chǎng)一直有信心，但冰凍三尺非一日之寒，不能指望政策一招解決所有問題。市場(chǎng)的恢復(fù)需要三組力量的合力：能買、想買、需要買?！靶枰I”方面，住房需求依然龐大，當(dāng)前市場(chǎng)建設(shè)水平顯然超跌了，正在蓄積自發(fā)修復(fù)的勢(shì)能?！澳苜I”方面，8月以來各地出臺(tái)了許多支持合理住房需求的政策，給需求釋放創(chuàng)造了條件。

目前還存在的難點(diǎn)是“想買”的問題，就是恢復(fù)消費(fèi)者的信心。要做到這一點(diǎn)，首先需要行業(yè)保持穩(wěn)定。一個(gè)總是出問題的行業(yè)，消費(fèi)者信心很難鞏固，保持行業(yè)穩(wěn)定需要市場(chǎng)各方共同努力。恢復(fù)信心其次是需要時(shí)間，每一輪房地產(chǎn)周期調(diào)整，從政策底到市場(chǎng)底，再逐步修復(fù)到合理水平，都需要時(shí)間。近兩年壓力大的原因，在于商品住宅建設(shè)交付洪峰與銷售連續(xù)下滑疊加在了一起，但從行業(yè)施工情況看，到明年下半年這一疊加過程就能基本結(jié)束。

業(yè)內(nèi)：

行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍在

深圳市國(guó)資委及深鐵表態(tài)支持萬科，是否意味著萬科的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)出清？對(duì)此多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，萬科短期風(fēng)波基本過去，但是行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)還在。

廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認(rèn)為，毫無疑問，萬科是一家優(yōu)秀的企業(yè)，在產(chǎn)品質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性、轉(zhuǎn)型帶頭（長(zhǎng)租公寓、物流園區(qū)、REITs）等方面，無論是規(guī)模、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量等，都做到了行業(yè)第一。但是，正如管理層所言，一個(gè)總在出問題的行業(yè)，很難有行業(yè)信心。冰凍三尺非一日之寒。不能指望一個(gè)政策解決所有問題。言下之意，萬科的問題，不是萬科本身的問題，而是行業(yè)固有多年的積弊所導(dǎo)致的。

“當(dāng)舊模式褪去了，搞不下去了，導(dǎo)致商品房下行，即便萬科再怎么穩(wěn)健，也必然會(huì)受到影響?！崩钣罴伪硎?，近期萬科的項(xiàng)目也在降價(jià)促銷，也在搶客戶。一旦銷售下行了，必然會(huì)導(dǎo)致過去擴(kuò)張時(shí)期舉借的債務(wù)開始緊張、資金鏈開始緊張，這是無法掩蓋和解決的。

行業(yè)的寒冬或多或少也在影響萬科的銷售市場(chǎng)，從數(shù)據(jù)層面來看，萬科前三季度的銷售面與經(jīng)營(yíng)面雙雙疲軟，勁頭不足。

萬科2023年第三季度報(bào)告顯示，1-9月，集團(tuán)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2903.1億元，同比下降14.0%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)136.2億元，同比下降20.3%；前9月萬科合同銷售金額為2806.1億元，與去年同期相比，下降幅度是10.82%。

公開回應(yīng)輿論可以平復(fù)短期風(fēng)波，但長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)仍需企業(yè)自身“硬”。柏文喜在接受南都·灣財(cái)社記者采訪時(shí)指出，萬科要想穿越當(dāng)前的市場(chǎng)周期，還需要采取一系列措施。

首先，公司需要保持良好的財(cái)務(wù)狀況和充足的現(xiàn)金流，以確保在市場(chǎng)下行時(shí)能夠應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)。其次，公司需要積極調(diào)整戰(zhàn)略，適應(yīng)市場(chǎng)的變化，并抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，公司還需要與政府部門和其他合作伙伴保持良好的關(guān)系，以獲得更多的支持和合作機(jī)會(huì)。最重要的是，萬科需要保持對(duì)市場(chǎng)的敏銳度和靈活度，及時(shí)調(diào)整自身的經(jīng)營(yíng)策略和投資方向，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化和挑戰(zhàn)。

中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水同樣指出，隨著深圳市國(guó)資委及大股東深鐵的支持，萬科近期遭遇資本市場(chǎng)質(zhì)疑風(fēng)波將過去，但是房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售、融資環(huán)境依然嚴(yán)峻，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍然較大，其他房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)生債務(wù)違約可能性仍然較大，希望更多的地方政府及機(jī)構(gòu)，積極作為支持房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展。

南方都市報(bào)（nddaily）、N視頻報(bào)道

南都·灣財(cái)社記者 孫陽(yáng)

▊