摘要：2023上財(cái)宏觀論壇。

近期人民幣對(duì)美元的匯率波動(dòng)受到市場多方關(guān)注。在上海財(cái)經(jīng)大學(xué)7月4日舉辦的“2023上財(cái)宏觀論壇”上，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)人民幣匯率問題進(jìn)行了回應(yīng)，認(rèn)為市場無須過度憂慮，人民幣匯率波動(dòng)將逐步減弱。

受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的溢出效應(yīng)等因素影響，近期人民幣匯率承壓，5月17日，在岸人民幣對(duì)美元破7，7月3日，在岸人民幣對(duì)美元收盤價(jià)報(bào)7.2466。對(duì)此，復(fù)旦經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長、中國經(jīng)濟(jì)研究中心主任、教授張軍表示，目前美國的債務(wù)危機(jī)并沒有發(fā)生，加息周期有望進(jìn)入尾期，人民幣匯率波動(dòng)的預(yù)期也會(huì)逐步減弱。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷也認(rèn)為，市場無須過度憂慮人民幣匯率波動(dòng)?！袄L30年角度來看，人民幣對(duì)美元總體是升值的，這說明了中國經(jīng)濟(jì)的競爭力。如果對(duì)比金磚五國，在過去30年里，他們的本幣基本上對(duì)美元貶值幅度都超過90%，可以說中國是新興經(jīng)濟(jì)體中為數(shù)不多對(duì)美元保持升值的國家，所以我們沒有理由去悲觀?！蓖瑫r(shí)，李迅雷指出人民幣匯率的適度貶值也有利于出口競爭力的提高。

為維護(hù)匯率的穩(wěn)定，央行近期也公開表態(tài)。在剛剛舉行的央行2023年第二季度貨幣政策例會(huì)上，央行提到“綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。隨后，中國銀行等境內(nèi)主要銀行紛紛下調(diào)了美元存款利率，幫助匯率企穩(wěn)。

近一段時(shí)間，人民幣匯率承壓很大程度上是受到中美利差倒掛的影響。由于過去一輪美聯(lián)儲(chǔ)采取了激進(jìn)加息政策，當(dāng)前中美中短債利率已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，10年期中美利差接近倒掛狀態(tài)，這將影響資本的國際流向，最終導(dǎo)致匯率波動(dòng)。

參加論壇的多位經(jīng)濟(jì)學(xué)者表示，考慮到人民幣匯率、國內(nèi)利率、國外流動(dòng)性等因素，貨幣政策繼續(xù)大幅降息的可能性不大。

中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長、中歐國際工商學(xué)院教授盛松成認(rèn)為，目前我國不具備持續(xù)降息的宏觀條件和基礎(chǔ)，下半年利率將總體保持平衡，政策利率沒有大幅下調(diào)空間?！癓PR隨著整個(gè)貸款市場利率和存款市場利率有可能小幅下行，但政策利率，也就是SLF、MLF、OMO不可能持續(xù)下行或者大幅下行?！?/p>

張軍表示，利率是影響貨幣政策的重要因素，人民幣匯率波動(dòng)的預(yù)期逐步減弱，會(huì)部分放松央行加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)的約束條件。逆周期調(diào)節(jié)，即通過一系列政策工具和措施，縮小經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中過度的周期性波動(dòng)，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。張軍認(rèn)為，近期央行多次公開重提“逆周期調(diào)節(jié)”，一定程度是回應(yīng)過去一段時(shí)間宏觀經(jīng)濟(jì)層面上出現(xiàn)的新問題，而這些問題也和此前實(shí)施跨周期調(diào)節(jié)，以及結(jié)構(gòu)性貨幣政策的長期影響有關(guān)。