原標(biāo)題：69歲王健林，突然出手了！

剛剛，王健林出手了。

作者 | 老高

來源 | 投資家（ID：touzijias）

最近A股掀起一陣減持潮，中國前首富王健林罕見的加入了減持隊(duì)伍。投資家網(wǎng)獲悉，萬達(dá)電影發(fā)布最新公告稱，控股股東萬達(dá)投資計劃通過集中競價方式和大宗交易方式減持公司股份不超過6538萬股，占公司總股本的3%，減持市值近10億元。

在一位業(yè)內(nèi)人士看來，萬達(dá)主動減持萬達(dá)電影并不常見。的確，過去萬達(dá)減持，大多是因?yàn)闃I(yè)績補(bǔ)償或定向增發(fā)導(dǎo)致的股份被動減少，但這次不同。值得注意的是，今年3月份，萬達(dá)投資一致行動人萬達(dá)文化集團(tuán)還通過大宗交易減持了2%股份，價值近6億元。

前前后后，萬達(dá)完成了兩筆?！鞍岩粋€億當(dāng)小目標(biāo)”的69歲王健林，缺錢了？

一

王健林的人生，見證了中國房地產(chǎn)的興起、鼎盛、轉(zhuǎn)型。

他做過中國首富，名氣比馬云要大，也經(jīng)歷過風(fēng)云，壯士斷腕。

2017年，萬達(dá)經(jīng)歷了低谷，“監(jiān)管部門要求銀行排查萬達(dá)等企業(yè)融資情況”的傳聞，導(dǎo)致萬達(dá)遭遇了“股債雙殺”，后來證實(shí)是個“假消息”，卻促使萬達(dá)完成了調(diào)整。

此后，王健林變得低調(diào)起來。對外，他不參加會、不接受采訪，不再大談房地產(chǎn)與“把一個億當(dāng)小目標(biāo)”；對內(nèi)，萬達(dá)甩賣資產(chǎn)，把重資產(chǎn)逐漸過度成輕資產(chǎn)，盡快實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

事實(shí)證明，王健林的選擇正確，房地產(chǎn)迎來了一波大洗牌。

去年，低調(diào)的王健林“復(fù)出”了。與之對應(yīng)的是，其家族財富值回到1000億元。

雖然，這個財富值比著他當(dāng)首富時不能算高，可房地產(chǎn)躺著撈金的時代一去不返，看看麻煩纏身的許家印、債務(wù)壓頂?shù)膶O宏斌，仍是“內(nèi)地房地產(chǎn)首富”的王健林，好似東山再起。

東山再起，王健林做了哪些事？他做的第一件事，便是給“萬達(dá)系”尋找融資。

轉(zhuǎn)型不是一句口號，意味著要舍棄舊事業(yè)，擁抱新事業(yè)，可造就新事業(yè)需要資金。房地產(chǎn)不像新興產(chǎn)業(yè)，它沒有技術(shù)。王健林找融資最有效、直接的方式是，質(zhì)押股份、發(fā)債。

“萬達(dá)系”去年合計向中信證券質(zhì)押了超7億股公司股份；王健林今年又將手中萬達(dá)酒店65%股份質(zhì)押給了淡馬錫；此外，萬達(dá)還通過頻發(fā)美元債獲取融資。

年初，萬達(dá)商業(yè)成功發(fā)行4億美元債，緊接著，萬達(dá)商業(yè)發(fā)行了3億美元債。拿到筆融資，王健林把錢投向了文旅產(chǎn)業(yè)。他一邊旅游，遍訪名山大川，一邊談項(xiàng)目、拿地。

由此，市場解讀，王健林所謂轉(zhuǎn)型其實(shí)是變相“殺回”房地產(chǎn)。

二

“東山再起，王健林端起舊飯碗？”

這是一位知乎網(wǎng)友的提問。萬達(dá)投資文旅，搞旅游度假區(qū)、酒店等一系列項(xiàng)目，表面上與重回房地產(chǎn)似乎沒有什么不同。搞度假區(qū)、酒店不需要建立樓嗎？

如果細(xì)看萬達(dá)的規(guī)劃，是有不同的。不同之處是，萬達(dá)不參與投資，只提供品牌價值與運(yùn)營管理。這也是萬達(dá)能“起死回生”、王健林東山再起的底層邏輯。

實(shí)際上，從2021年開始，王健林就在內(nèi)部主張輕資產(chǎn)戰(zhàn)略。輕資產(chǎn)這個詞，經(jīng)常出現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，比如馬云搞一個淘寶是輕資產(chǎn)，劉強(qiáng)東搞個京東商城是輕資產(chǎn)。

可房地產(chǎn)很難讓人聯(lián)想到輕資產(chǎn)。王健林如何玩轉(zhuǎn)輕資產(chǎn)？他想了一個招，用萬達(dá)品牌溢價談合作，不承擔(dān)項(xiàng)目場地資金，派人設(shè)計、管理、運(yùn)營用分成模式獲取收益。

王健林就這樣，一點(diǎn)一點(diǎn)用新模式替代舊模式，所以給外界制造了“端起舊飯碗”的假象。

他本人到不在意外界“議論”，論心里素質(zhì)，沒幾個商人能比得上王健林。否則，王思聰頻繁投資失敗，能把他氣個半死。他不怕開玩笑，要不哪來“把一個億當(dāng)小目標(biāo)”的金句。

但王健林也有“煩”?？?0歲的他，本該收獲一個IPO，卻遲遲沒來。

這個沒能IPO的公司名叫萬達(dá)商管。

2018年，危機(jī)四伏的王健林搞了一個大動作，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)從港交所退市，更名萬達(dá)商業(yè)，陸續(xù)拋售海外資產(chǎn)項(xiàng)目。得益于萬達(dá)全集團(tuán)執(zhí)行的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，萬達(dá)商業(yè)轉(zhuǎn)型并向A股發(fā)起IPO申請，可公司上市步伐不太順利。2021年，萬達(dá)撤回了萬達(dá)商業(yè)的IPO申請。

或許是萬達(dá)商業(yè)有萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的影子，王健林重新弄了一個新上市主體萬達(dá)商管，他沒選擇A股，而是去了港交所，結(jié)果同樣不盡人意，萬達(dá)商管的上市規(guī)劃敗在了2022年。

又?jǐn)×?。王健林沒氣餒，他再次提交了IPO申請。為什么，他如此看重萬達(dá)商管上市？

某種程度上，這是王健林對“自我”的一種肯定。萬達(dá)商管是萬達(dá)由重到輕一步棋，上市一般代表了市場對企業(yè)的認(rèn)可，王健林現(xiàn)年69歲，即便是企業(yè)家也到了快退休的年紀(jì)。

前半生風(fēng)光無限的他，顯然想證明“我能行”，退休前再拼一把。

三

王健林的心愿很美好，誰都希望人生的旅途能留下美好。

美好的背后，往往要付出“代價”。當(dāng)時，為了轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)，打造萬達(dá)商管。王健林動用“朋友圈”找來一幫“好朋友”，包括碧桂園、中信資本、螞蟻、太盟投資集團(tuán)等。

資本的本質(zhì)，是逐利。上述企業(yè)、機(jī)構(gòu)與萬達(dá)商管股東方達(dá)成“合作”，內(nèi)容涉及業(yè)績情況、上市時間等。這個合作其實(shí)是VC/PE行業(yè)比較常見的“對賭”。

只要萬達(dá)商管完成“對賭”，投資方就會繼續(xù)送錢、送人、送資源。業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)是，萬達(dá)商管2021年、2022年、2023年實(shí)際凈利潤不能低于51.9億元、74.3億元、94.6億元。

上市時間是，萬達(dá)商管最遲要在2023年IPO。如果公司不能如期完成“對賭”，王健林要掏出380億元回購公司股份。業(yè)績方面，由于萬達(dá)商管沒上市，只能從前面的招股書來判斷，2022年上半年，萬達(dá)商管凈利潤40.5億元，如果按全年業(yè)績走，大概率會完成“對賭”。

上市方面，萬達(dá)商管“一波三折”。就在外界猜測中國前首富會怎么應(yīng)對尷尬的局面時。

王健林突然出手了。4月19日晚，萬達(dá)電影公告稱，控股股東萬達(dá)投資計劃通過集中競價方式和大宗交易方式減持公司股份不超過6538萬股，占公司總股本的3%。以當(dāng)日收盤價計，減持市值近10億元。上個月，萬達(dá)投資一致行動人萬達(dá)文化集團(tuán)也了近6億元。

不過，上次那筆沒有引發(fā)外界強(qiáng)烈關(guān)注，但這次連續(xù)減持的動作，反映了王健林的心里狀態(tài)。盡管萬達(dá)商管沒上市，也需要錢，去擴(kuò)大項(xiàng)目規(guī)模，養(yǎng)團(tuán)隊(duì)。

招股書顯示，2022年，萬達(dá)商管在管商場425個較2021年只增加了8個。公司在項(xiàng)目擴(kuò)張方面比較緩慢。王健林很無奈，他不想緩慢。要是拿萬達(dá)商管的錢去擴(kuò)張，公司可能無法短期內(nèi)完成業(yè)績“對賭”，如果不擴(kuò)張，萬達(dá)商管規(guī)模上不去，IPO就會有難度。

繼續(xù)找錢，“賭”的更大。于是王健林決定“抽血”，其它業(yè)務(wù)“養(yǎng)活”萬達(dá)商管。

萬達(dá)減持，是主動的。王健林無奈，是被動的。畢竟，今年的時間不多了。

但愿，這個昔日中國首富能在退休前，如愿以償。