中信建投11月2日研報表示，三季度全A營收回暖但利潤承壓，疫后回補效應(yīng)偏弱。22Q3全A、全A（非金融兩油）歸母凈利潤單季同比分別錄得0.79%、-73%的增速，相較22Q2單季同比變動-07pct、0.35pct，一方面，價維度同比下行，PPI同比下滑加速；另一方面，量維度需求恢復(fù)動力不足，工業(yè)企業(yè)庫存高企且地產(chǎn)需求恢復(fù)不及預(yù)期。結(jié)構(gòu)上，創(chuàng)業(yè)板Q3單季度利潤增速表現(xiàn)最為亮眼，較Q2升19pct至25%，主因電池/養(yǎng)殖貢獻；科創(chuàng)板Q3單季同比+15%，半導(dǎo)體周期下行造成一定拖累。Q3經(jīng)濟需求仍弱，結(jié)構(gòu)升級為亮點，成長、大盤風(fēng)格占優(yōu)；全年歸母凈利潤累計同比或?qū)⒙溆?~5%區(qū)間。

結(jié)構(gòu)上，對22Q3單季利潤同比進行三檔分類，展望后期，值得關(guān)注的景氣方向是：第一梯隊（>30%）中有望維持高增的細分：光伏產(chǎn)業(yè)鏈（組件/設(shè)備/儲能/逆變器）、航天裝備、生豬養(yǎng)殖、電力電網(wǎng)；第二、三梯隊（<30%）中有可能實現(xiàn)景氣躍升的板塊：風(fēng)電設(shè)備、創(chuàng)新藥、計算機（信創(chuàng)）、電子（含半導(dǎo)體）23年業(yè)績預(yù)計能實現(xiàn)進一步改善。煤炭、半導(dǎo)體設(shè)備、新能源車/能源金屬、CXO當前同比高增，未來環(huán)比預(yù)計將有下行；基建央企、城商行、中高端消費品Q4盈利預(yù)期仍偏穩(wěn)定向好。出行鏈仍需觀察政策信號及經(jīng)濟復(fù)蘇表現(xiàn)，地產(chǎn)鏈在政策支持及低基數(shù)下環(huán)比有望小幅改善，但預(yù)期不強，未來盈利向好的機會更多集中在本輪出清后的龍頭方向。