原標題：出乎意料！央行出手：15000億！告訴我們重要信息

今天（12月15日）早晨，央行發(fā)表公告：

為維護銀行體系流動性合理充裕，對沖政府債券發(fā)行繳款等短期因素的影響，同時適當供應中長期基礎貨幣，2023年12月15日人民銀行開展500億元公開市場逆回購操作和14500億元中期借貸便利（MLF）操作。

價格上，7天期逆回購中標利率是1.8%，與之前持平。1年期MLF中標利率是2.5%，與之前持平。

規(guī)模上，今日有1970億元逆回購和6500億元MLF到期。這意味著，央行通過MLF向市場凈投放8000億元，為有紀錄以來的單月最大凈投放。

所謂逆回購和MLF操作，都是央行貨幣投放的一種工具。也就是央行給商業(yè)銀行借出資金，約定一定的利率（本次MLF利率是2.5%）和期限（本次逆回購是7天，MLF操作是1年），到期后歸還。

也就是說本次通過MLF操作，即便除去到期回收的錢，仍然向市場凈投放8000億資金，這些資金一年內(nèi)都可以使用且到期后央行還有很大可能續(xù)作。

一般而言，央行一次降準釋放的資金量是5000億左右，但本次央行通過MLF操作投放了8000億資金，相當于1.6次降準。主要區(qū)別是降準釋放的資金是沒有期限的，而MLF投放釋放的資金是有期限的（1年）。

整體上，央行這次MLF操作規(guī)模出乎意料，對市場是重大利好。

剛剛閉幕的經(jīng)濟工作會議提到，要強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)。所謂逆周期調(diào)節(jié)就是要出臺力度更大的政策，此次央行創(chuàng)紀錄地凈投放8000億資金就是重要的逆周期調(diào)節(jié)。

不過，由于已經(jīng)凈投放了8000億資金，央行本月再降準的可能性相當?shù)土恕?/p>

另外，MLF利率是決定LPR的關鍵利率，本月MLF利率不變意味著20號公布的LPR大概率不降，降準降息大概率要在明年了。

近一段時間降準降息的呼聲很高。中國證券報12號發(fā)文曾提到，結(jié)合當前經(jīng)濟形勢判斷，貨幣政策適時出手的可能性和必要性均存在，降準降息等政策舉措可能適時落地

但為何只有MLF操作沒見到降準呢？

主要原因是降準空間不大了。今年9月15日央行已經(jīng)有過一次降準，這次降準后，金融機構(gòu)加權平均存款準備金率約為7.4%。

存款準備金是商業(yè)銀行存在央行用于防范流動性風險的錢，7.4%的準備金率相比過去20%以上的比例已經(jīng)相當?shù)土?，再降的空間已經(jīng)不大了。

MLF操作和降準都是央行進行貨幣投放的重要工具，既然降準難以成行，那么只能靠MLF操作來投放貨幣，所以MLF操作將為替代降準成為主要的貨幣工具。

央行之所以大規(guī)模地投放15000億貨幣，一方面是緩解目前資金偏緊的局面，最近同業(yè)存單利率、國債利率中樞抬升再加上國債發(fā)行、繳稅、繳準等因素對市場資金有抽水效應，適時增發(fā)貨幣可以平抑資金偏緊的情況。二是目前股市樓市偏弱，此時大規(guī)模投放貨幣用意是提振市場信心。