原標(biāo)題：全球“窮人”+中國工廠，撐起拼多多

沒有想到，成立20年的阿里市值給拼多多趕上了。雖然18個月拼多多市值過百億，爬上了阿里京東7-8年達到的位置，但沒想到8歲的拼多多目前已經(jīng)坐上中概股頭把交椅。

11月28日晚間，拼多多集團發(fā)布第三季度財報。財報顯示，拼多多營收688.4億元，同比增長93.9%；而淘天錄得收入為976.54億元，同比增長4%；京東收入為2476.9億元，同比增長1.71%；唯品會收入是227.659億元，同比增長5.32%。

高于同行的增速，讓資本刮目相看。12月1日，截至美股當(dāng)日收盤，拼多多收漲4.03%，報147.44美元，市值1959億美元；阿里巴巴微漲0.25%，報74.86美元，市值1907億美元。拼多多市值正式超過阿里巴巴，成為今年互聯(lián)網(wǎng)的一個重要時刻。

如此迅猛的增速也讓馬老師都忍不住出來發(fā)送賀電“祝賀拼多多過去幾年的決策，執(zhí)行和努力?！币礼R云的每一次內(nèi)網(wǎng)發(fā)言，都是阿里處在關(guān)鍵發(fā)展時期的重要節(jié)點上。

那么，拼多多是如何逆襲的呢？阿里作為老牌電商公司真的“老”了嗎？

Temu成為拼多多第二增長曲線

從2015年成立，到2018年上市，再到如今市值追上阿里，拼多多可以說是上演了一場中國電商史的奇跡。

在互聯(lián)網(wǎng)平臺用戶增長逐漸見頂?shù)碾A段，拼多多連續(xù)三個季度增速驚人，其股價也應(yīng)聲上漲。一季度財報公布后股價大漲近19%，二季度財報公布后拼多多股價一度暴漲超18%，三季度財報公布后拼多多股價暴漲18%。

此次三季度，拼多多財報顯示，三季度的總收入營收688.4億元，同比增長94%；歸母凈利潤155.37億元，同比增長47%，經(jīng)調(diào)整凈利潤達到170.27億元，同比增長37%，遠超市場預(yù)期。

到底什么在推送拼多多持續(xù)增長？

首先，穩(wěn)住了國內(nèi)的基本盤，拼多多的收入主要來源于兩塊，第一塊就是向商家收的廣告費，三季度廣告營收397億元，同比增長39%。

第二塊來自于交易服務(wù)傭金的營收，這里面主要包括了多多買菜傭金收入和多多跨境Temu的收入，三季度拼多多的交易服務(wù)營收達到291.53億元，相比去年同期的70.22億元，增長了221.31億元，增長率高達315%，大大超越了市場的預(yù)期。而推動其增速的主力，正是來自拼多多的跨境業(yè)務(wù)Temu。

Temu僅登陸美國市場才14個月，就成為了美國訪問量第零售網(wǎng)站，僅次于亞馬遜、沃爾瑪和eBay。高盛對Temu的估值從原本的200億美元上升到了370億美元，近乎翻倍。

據(jù)36氪報道，今年第三季度Temu的銷售額已經(jīng)突破50億美金，或能超額完成年度150億美金的GMV（商品交易總額）目標(biāo)。

Temu的打法與拼多多早期在國內(nèi)如出一轍，通過“砍一刀”式的社交裂變拉新，真金白銀給用戶返現(xiàn)到賬，與此同時，拼多多也在Facebook、YouTube等主流社媒平臺大舉投放廣告以及贊助美國超級碗黃金廣告時段播放“”廣告，強化用戶認知。

在美國通脹機遇，物價高漲的大背景下，Temu平臺上那些售價僅一兩美元的高性價比商品對美國用戶具有超強的吸引力。

值得一提的是，業(yè)績的高增長與Temu采取“類自營”的模式有很大關(guān)系。

從去年9月上線以來，Temu就一直采取的商家僅負責(zé)供貨，而定價、銷售、履約、售后都由平臺負責(zé)的模式。其實就是一種全托管模式，后端商家只扮演一個供貨者的身份，好好做產(chǎn)品，而前端運營人員每天和用戶打交道，鉆研用戶喜好。而海外類自營模式無疑會提升財務(wù)上交易服務(wù)的收入。

而在國內(nèi)，拼多多也實現(xiàn)業(yè)績?nèi)嬖鲩L。在“618已過、11.11未到”的三季度傳統(tǒng)淡季期，拼多多依舊借助平臺豐收節(jié)、國貨節(jié)、多多讀書月、國慶大促等系列活動實現(xiàn)增長。

特別是在接下來的四季度，由于國內(nèi)雙11和海外黑五、圣誕大促等節(jié)點的覆蓋，拼多多的財報業(yè)績增長仍舊被廣泛看好。

管理效率+中國供應(yīng)鏈紅利

除了低價策略外，拼多多能有今天，還在于它的管理效率和C2M（工廠直供）模式。

拼多多集團執(zhí)行董事、聯(lián)席首席執(zhí)行官趙佳臻曾表示，那些脫穎而出的、年輕、敢于做決策、同時又拿到好結(jié)果的同事，將成為整個拼多多人才梯隊的后備力量。

與阿里和京東不同，拼多多整體部門架構(gòu)最為扁平，沒有過于繁雜的部門體系，比如事業(yè)群、事業(yè)線和事業(yè)部等，所以人效遠高于其他兩家。數(shù)據(jù)顯示，#拼多多人均創(chuàng)收1222萬#登上熱搜第一，是同期京東的7.07倍，阿里的4.17倍。

而且拼多多也很有創(chuàng)新精神。在拼多多內(nèi)部，多多買菜、Temu等新業(yè)務(wù)均被視為創(chuàng)業(yè)項目，奉行效率至上原則，具備極強的靈活性。

陳磊在接受采訪時曾將Temu代表的跨境電商業(yè)務(wù)稱為拼多多的“第三次創(chuàng)業(yè)”，并且這樣闡述Temu的商業(yè)價值?！拔覀兿Ｍ眠^去多年積累的供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)，為全世界不同地區(qū)的消費者提供直接從工廠購買的渠道，提供更加柔性化、個性化的供應(yīng)鏈以及更具性價比的綜合購物體驗?！?/p>

Temu深入國內(nèi)百余個產(chǎn)業(yè)帶，覆蓋并助力一萬多家工廠成功出海，觸達了北美、歐洲、澳洲、亞洲等40多個國家和地區(qū)的消費者，單在美國就有超過1億用戶。

這背后有中國高性價比供應(yīng)鏈或工廠一半的功勞，拼多多通過海外市場放大了這個紅利效應(yīng)。

新業(yè)務(wù)喜憂參半

雖然發(fā)展神速，但是也燒了拼多多不少錢。這從三季度財報顯示可以看出，三季度拼多多總營收成本為268.3億元，同比增長高達262%。對此，拼多多在財報中解釋稱增長主要來自履行費、支付處理費、維護成本和呼叫中心費用的增加。

此外，第三季度整體運營開支為253.54億元，同比增長44%，其中銷售與營銷開支為217.49億元，同比增長55%，主要由于促銷和廣告活動支出增加。

也有Temu的國內(nèi)商家反映，向拼多多供貨也越來越難，因為更多商家加入，比價越來越激烈，未來能否持續(xù)保證商家的熱情和產(chǎn)品質(zhì)量是一個挑戰(zhàn)。

同時，被陳磊稱為“第二次創(chuàng)業(yè)”的多多買菜在今年也得到了一定發(fā)展。公開資料顯示，多多買菜直接連接了全國超過1000個農(nóng)產(chǎn)區(qū)和1600萬農(nóng)戶，接近60%的商品均由產(chǎn)地直采供貨，是國內(nèi)最大的農(nóng)副產(chǎn)品上行平臺。

到今天，多多買菜已覆蓋了除西藏之外的所有省份，市場份額在2022年一度達到了45%，以1800億元的GMV，成為2022年的行業(yè)第一名。國金證券研究數(shù)據(jù)顯示，多多買菜和美團優(yōu)選的市場份額相差無幾。

業(yè)內(nèi)人士表示，多多買菜至今還沒有擺脫虧損的現(xiàn)狀，在與美團優(yōu)選等平臺的激烈競爭之下，虧損依然在持續(xù)。

低價心智的拼多多真的干得過“AI加持”的阿里嗎？

拼多多的成功，雖然讓資本市場小嗨了一把，但另外一面也反映出全球大部分消費者的不易。

“在別的平臺上看好后去拼多多下單”成了現(xiàn)在消費者的熟練操作，消費者分享在拼多多買到的超低價好物也成立新的流量密碼。

拼多多的業(yè)務(wù)發(fā)展模式主要還是圍繞“低價”心智和C2M模式在走，如今業(yè)績爆火是也碰巧站在疫情黑天鵝導(dǎo)致經(jīng)濟下行的風(fēng)口上，消費者不再為無意義的溢價買單，反而追求真實的、可接受的商品價格。

但是面對極度內(nèi)卷的中國電商市場競爭，拼多多想要像今年這種程度的業(yè)績瘋漲恐怕也不容易?，F(xiàn)在都看出了C2M模式的威力，接下來恐怕會有更多電商平臺開發(fā)中國工廠的動力。

而在消費端，淘寶天貓在年初提出“價格力”戰(zhàn)略目標(biāo)；京東重提“多快好省”，推出百億補貼；快手電商將“低價好物”作為快手的經(jīng)營風(fēng)向標(biāo)。

拼多多輝煌的另一面，是阿里的明顯落寞。市值在1900億美元徘徊的阿里，較高點已經(jīng)跌去了四分之三。

眼下很多人感慨阿里巴巴是真的太大了，云智能、淘寶天貓、本地生活等過多的業(yè)務(wù)板塊會分散阿里的資源和精力，加上最近的一些輿論又給阿里的發(fā)展增添了一層陰霾。

不過，阿里也有將AI作為新增長曲線的打算。今年以來，阿里巴巴對于AI電商的戰(zhàn)略高度重視，“雙11”開啟前，淘天集團CEO在20分鐘的發(fā)言中提到了20次AI。

在不久前的Q3財報會上，阿里巴巴集團CEO吳泳銘也再次強調(diào)未來3年阿里集團的核心戰(zhàn)略是“用戶為先，AI驅(qū)動”。

但是AI能為阿里電商賦能多少？何時才能看到回報，現(xiàn)在還尚未可知。拼多多業(yè)績出來之后，一名阿里員工在內(nèi)網(wǎng)吐露心聲，“此刻難眠，也不敢想，那個看不起眼的砍一刀，快成老大哥了。”

隨后，馬云跟帖回復(fù)道，“我更堅信阿里會變，阿里會改，所有偉大的公司都誕生在冬天里……誰都牛過，但能為了明天后天牛而改革的人。并且愿意付出任何代價和犧牲的組織才令人尊重”。

那么，你看好拼多多繼續(xù)增長嗎？

參考資料：

1、《消費降級后，“新窮人”撐起拼多多》

2、《拼多多，三拳打倒老師傅》螺旋實驗室

3、《拼多多市值一度反超阿里，全世界人民果然都差不多》差評

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