來源：東方財富來源：億牛網(wǎng)數(shù)據(jù)來源：智研咨詢

“醬油茅臺”也遇挫了。

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凈利潤首次下滑

4月25日晚間，海天味業(yè)發(fā)布了2022年年報以及2023年一季報。

數(shù)據(jù)顯示，2022年公司營收256.1億元，同比增長2.42%；凈利潤約為61.98億元，同比減少7.09%。

需要注意的是，這是海天味業(yè)自2014年上市以來，凈利潤首次下降。

2023年一季度公司營收69.81億元，同比減少3.17%；歸屬上市公司股東凈利潤約為17.16億元，同比減少6.2%。

這也是海天味業(yè)自上市以來，單季度營收首次下滑。

回顧歷年財報，自2017年開始，海天味業(yè)的業(yè)績增速逐漸趨緩，到2022年，海天味業(yè)的營收增速已經(jīng)從17.06%降至2.42%，歸母凈利潤增速從24.24%降至-7.09%。

財報發(fā)布第二天，4月26日，海天味業(yè)股價大跌，截至26日收盤，報67.2元/股。截至成稿，海天味業(yè)總市值3271億元，較之其2021年1月巔峰時期的近7000億元，已經(jīng)跌去過半。

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成本需求雙重擠壓

財報中，海天味業(yè)給出的解釋，主要是報告期內(nèi)材料采購成本上升。

數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，海天味業(yè)食品制造業(yè)的直接材料成本達125.55億元，增幅4.26%；制造費用12.34億元，同比增長11.77%；；直接人工成本達4.17%億元，同比上漲23.13%。

海天味業(yè)上游的主要原材料就是大豆和豆粕，最近幾年的大豆價格變化也從2018年的3550元/噸，一度漲超6000元/噸，成本壓力高企。

虎嗅2022年10月的一篇文章還提到，一位醬油廠老板稱，糖、包裝紙等原料價格上漲的影響也對醬油賽道很大?！搬u油的成本在持續(xù)走高，且2022年暫無大幅度回落的趨勢，這種持續(xù)壓力可能會延續(xù)到2023年?！?/p>

成本端承壓的同時，海天味業(yè)需求疲軟也逐漸顯現(xiàn)。

在2022年12月的業(yè)績會說明會上，海天味業(yè)表示，餐飲受疫情影響，需求減弱，同時因為經(jīng)銷商庫存水平普遍偏高，公司主動減少經(jīng)銷商的庫存壓力。

B端餐飲行業(yè)等一直是海天味業(yè)的大客戶，浙商證券數(shù)據(jù)顯示，海天味業(yè)餐飲渠道占比超60%。

在疫情影響下，B端餐飲消費場景受限，整體需求偏弱，主要營收來源在相當程度上受到影響。

另外，還有一個可能的點受去年10月份的輿論影響。

2022年10月份，海天味業(yè)曾遭遇添加劑以及“雙標”質(zhì)疑，相關(guān)話題迅速登上熱搜，海天味業(yè)三度聲明，才點明關(guān)鍵，指出國內(nèi)外市場均有銷售含添加劑的產(chǎn)品，及不含添加劑的產(chǎn)品。

不過多番折騰下，這份遲來的第三份聲明奏效幾何也難以知曉了。

公司年報中，海天味業(yè)表示，“2022年我們遭遇前所未有的‘輿情’沖擊，給我們造成了較大影響……我們過去一直埋頭于產(chǎn)品研發(fā)與助推行業(yè)發(fā)展，并未把握好新媒介環(huán)境下與消費者和社會公眾溝通的機會?！?/p>

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“醬油茅”跌倒？

添加劑事件后，一直主打“零添加”的千禾味業(yè)抓住機會吃到了一波紅利，并在業(yè)績上取得了一定的增長。

不過“零添加”還不足以擊垮海天味業(yè)。

首先，央視網(wǎng)相關(guān)文章中稱，首都保健營養(yǎng)美食學(xué)會會長王旭峰表示，“其實大部分食品添加劑只要在合法的劑量、用法和用量范圍內(nèi)使用，都是沒問題的?！?/p>

其次，“零添加”本身并沒有什么行業(yè)壁壘，千禾可以布局，包括海天味業(yè)在內(nèi)的其他企業(yè)也可以布局。

最后，餐飲行業(yè)才是醬油的重要消費終端，對于餐飲企業(yè)以及前來消費的客戶來說，在添加劑不足以構(gòu)成食品安全問題的條件下，口味和價格才是主要的參考指標。

而截至2022年末，海天味業(yè)經(jīng)銷商數(shù)量已經(jīng)達到了7172家，此次吃盡紅利的千禾味業(yè)只有2230家，還不足以動搖海天味業(yè)的根基。

所以目前來看，海天味業(yè)仍然具有較強的行業(yè)競爭力。

而且今年餐飲消費行業(yè)復(fù)蘇形勢趨顯。

據(jù)央廣網(wǎng)，4月15日，攜程數(shù)據(jù)顯示，平臺內(nèi)五一假期首日高鐵跨省游搜索熱度環(huán)比前一日增長323%；4月24日，據(jù)美團數(shù)據(jù)顯示，假日消費出游相關(guān)的關(guān)鍵詞搜索量比2019年同時段增長313%；央視新聞消息，截至4月25日，“五一”期間的火車票已售出6005萬張……

餐飲行業(yè)迎來復(fù)蘇，那么海天味業(yè)在其強大的渠道鋪設(shè)下，“醬油茅”地位短期內(nèi)依然難以撼動。

另外，還需補充一點，作為“醬油茅”，海天味業(yè)賬上還趴著大量的現(xiàn)金流。

雖然2022年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比驟減39.43%至38.30億元，但結(jié)合2016-2021年，公司累計創(chuàng)造的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額346.33億，海天味業(yè)7年來累計創(chuàng)造經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額384.63億元。

就在2022年，醬油原材料價格不斷上漲期間，海天味業(yè)董秘曾在第三季度業(yè)績說明會上表示，面臨成本壓力，不過暫無提價計劃。

“不提價”對于其他公司規(guī)模相對較小，或者現(xiàn)金流狀況不如海天味業(yè)的同行來說，相當于一種變相的價格戰(zhàn)。

而在同樣面臨成本壓力的情況下，海天味業(yè)巨額的現(xiàn)金流，則為公司取得充分的應(yīng)對時間。

總的來說，海天味業(yè)短期業(yè)績承壓未必不可挽回，只是海天味業(yè)或許也確實需要思考一下，如何防范類似的輿論風(fēng)險，塑造良好的品牌形象。