原標(biāo)題：“泛海”浮沉：從3000億到千億負(fù)債被限高，山東前首富深陷資本局

文/每日資本論

盧志強(qiáng)，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家當(dāng)中知名度最高的幾位之一。他光環(huán)無(wú)數(shù)：全國(guó)工商聯(lián)副、全國(guó)政協(xié)常委、中國(guó)光彩事業(yè)理事會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、山東首富等；他的朋友圈群星閃耀，柳傳志、史玉柱、王健林……，他還是民生銀行副董事長(zhǎng)、泛海集團(tuán)董事長(zhǎng)等；最高峰時(shí)，他掌管著3000億元的資產(chǎn)。但如今，他卻跌落神壇。

4月7日，泛?？毓晒煞萦邢薰荆ㄏ路Q(chēng)，泛海控股）回復(fù)了深交所的關(guān)注函。4月4日，深交所向泛?？毓晒煞萦邢薰荆ㄏ路Q(chēng)，泛海控股）下發(fā)關(guān)注函。此前，北京金融凍結(jié)了泛?？毓沙钟械拿裆C券35.55億股股份，深交所要求其說(shuō)明在民生證券股份被拍賣(mài)成交后又再次被凍結(jié)的具體原因、進(jìn)展、采取的措施以及是否有重大不利影響等問(wèn)題。

壞消息接踵而至。三天前，泛?？毓蛇€披露，其未完成涉及2.72億元債務(wù)的全部?jī)敻豆ぷ鳎赡軙?huì)面臨債權(quán)人就未履行債務(wù)向申請(qǐng)執(zhí)行而導(dǎo)致公司資產(chǎn)被查封、凍結(jié)、拍賣(mài)等風(fēng)險(xiǎn)。

此外，3月27日北京證監(jiān)局公告稱(chēng)，經(jīng)查，泛?？毓纱嬖谙嚓P(guān)事項(xiàng)未履行或未及時(shí)履行信息披露義務(wù)，及所披露信息不準(zhǔn)確、不完整等問(wèn)題，對(duì)董事長(zhǎng)盧志強(qiáng)下發(fā)警示函。

雪上加霜的是，北京市朝陽(yáng)區(qū)人民發(fā)布的限制消費(fèi)令顯示，2022年11月11日，北京市朝陽(yáng)區(qū)人民立案執(zhí)行了申請(qǐng)人大連銀行北京分行申請(qǐng)執(zhí)行單位公證債權(quán)文書(shū)一案。因中國(guó)泛?？毓杉瘓F(tuán)有限公司、通?？毓捎邢薰尽⒎汉＜瘓F(tuán)有限公司未按執(zhí)行通知書(shū)指定期間履行生效法律文書(shū)確定的給付義務(wù)，上述單位及法人盧志強(qiáng)被采取限制消費(fèi)措施。

泛?？毓傻呢?cái)報(bào)顯示，截至2022年三季度，其凈利潤(rùn)虧損22.4億元，2020年和2021年其分別虧損46.22億元、112.55億元，再加上2022年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損70億到100億元，泛海控股3年至少虧損228億元以上。

此外，2022年三季度泛?？毓傻呢泿刨Y金僅27.07億元，但短期借款這一項(xiàng)就高達(dá)驚人的121.18億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債更是高達(dá)347.15億元。流動(dòng)負(fù)債高達(dá)8.50億元，總負(fù)債969.03億元。

顯然，這都不是資金鏈緊繃的問(wèn)題了，而是這么大窟窿怎么填的問(wèn)題。

由于泛?？毓蛇B續(xù)三年虧損，且債務(wù)巨大，其股票有被ST風(fēng)險(xiǎn)。從泛?？毓晒蓛r(jià)走勢(shì)來(lái)看，投資者已經(jīng)用腳做了選擇——2007年9月25日，泛海控股創(chuàng)出了歷史新高達(dá)到了71.3元（不復(fù)權(quán)），而就在2023年4月7日其股價(jià)已跌至最低0.99元。

難怪，部分股吧里的投資者開(kāi)始討論泛海控股什么時(shí)候退市了。

盧志強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)史這里就不再贅述了。他與眾多成功企業(yè)家一樣，企業(yè)規(guī)模的快速擴(kuò)張后，逐漸主動(dòng)和被動(dòng)地向“錢(qián)生錢(qián)”的金融領(lǐng)域靠近。2014年，盧志強(qiáng)開(kāi)始讓泛海系去地產(chǎn)化，快速轉(zhuǎn)向金融行業(yè)。這也是為后期拐點(diǎn)出現(xiàn)埋下了伏筆。

簡(jiǎn)而言之，他在巔峰時(shí)期，泛海系參股、控股了民生銀行、國(guó)美電器、民生證券等批國(guó)內(nèi)知名企業(yè)，總數(shù)達(dá)到45家上市企業(yè)，總資產(chǎn)規(guī)模一度超過(guò)3000億元。

改變盧志強(qiáng)命運(yùn)的導(dǎo)火索是一樁黃金造假案。2020 年 5 月 16 日，民生信托在對(duì)武漢金凰質(zhì)押的黃金例行開(kāi)箱檢查時(shí)，被對(duì)方實(shí)控人賈志宏強(qiáng)烈要求叫停檢測(cè)，6天后出來(lái)的結(jié)果出來(lái)，該黃金為銅合金。此前，武漢金凰利用這批假黃金向金融機(jī)構(gòu)先后融得160億元，其中民生信托踩雷最深，涉及高達(dá)41億元本金。

緊接著，上海黃金交易宣布取消湖北最大黃金加工廠(chǎng)、武漢金凰的會(huì)員資格。這場(chǎng)震驚業(yè)界的80噸假黃金大案浮出水面。

這一案件，導(dǎo)致泛?？毓?020年計(jì)提減值損失25.2億元，是當(dāng)年凈利潤(rùn)的半。連鎖反應(yīng)是，大型金融機(jī)構(gòu)不再敢與泛海系有資金來(lái)往，標(biāo)普、惠譽(yù)、聯(lián)合資信、東方金誠(chéng)等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，也紛紛下調(diào)泛海系的評(píng)級(jí)到危險(xiǎn)級(jí)。同時(shí)，泛海系還被來(lái)自舊金山、山東的境內(nèi)外供應(yīng)商告上法庭，這也是盧志強(qiáng)列入被執(zhí)行人的重要因素。

無(wú)奈之下，盧志強(qiáng)只能選擇變賣(mài)資產(chǎn)斷臂求生。比如，2021年，以13億美元價(jià)格出售旗下美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)（IDG）；連續(xù)出售武漢商務(wù)區(qū)宗地20地塊、武漢萬(wàn)怡酒店、宗地14B地塊商業(yè)，累計(jì)獲得超36億元；還了價(jià)值70多億元的民生證券的股份……

但顯然，盧志強(qiáng)以及泛海系的債務(wù)危機(jī)并未過(guò)去。針對(duì)2022年的虧損，泛?？毓杀硎?，控股子公司民生信托管理的部分信托項(xiàng)目發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，民生信托從謹(jǐn)慎性原則出發(fā)計(jì)提了預(yù)計(jì)負(fù)債，對(duì)當(dāng)期損益造成較大影響；因階段性流動(dòng)性困難導(dǎo)致大量債務(wù)違約進(jìn)入訴訟程序，公司報(bào)告期內(nèi)根據(jù)訴訟判決計(jì)提利息、罰息或履行金，導(dǎo)致公司整體資金成本上升。

讓外界替盧志強(qiáng)捏把汗的是，今年3月中旬，無(wú)錫國(guó)聯(lián)以高于起拍價(jià)超55%的91.05億元價(jià)格斬獲民生證券30.3%的股權(quán)，從泛海控股拿到控制權(quán)。這也意味著，盧志強(qiáng)失去了其最重要的“搖錢(qián)樹(shù)”——民生證券2021年凈利潤(rùn)12.23億元，同比增33.17%；2022上半年凈利潤(rùn)也達(dá)4.27億元。

更為不妙的是，目前的金融圈大環(huán)境也不利于大的資本運(yùn)作。在這種情況下，盧志強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)的泛海系未來(lái)走向也就大概有了幾種結(jié)局，破產(chǎn)重整或重組。前面一個(gè)，估計(jì)沒(méi)人愿意，但后一個(gè)誰(shuí)又能當(dāng)白衣騎士呢？

對(duì)于泛?？毓傻墓蓛r(jià)來(lái)講，前者風(fēng)險(xiǎn)巨大，后者那又是一個(gè)空間巨大的資本故事。

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