沒有辦法粉飾這一切。通用電氣(NYSE:GE)即將公布的收益并不樂觀。電力和航空這兩個(gè)將成為該公司未來核心業(yè)務(wù)的部門，近期面臨一些不利因素。也就是說，投資者不應(yīng)過于關(guān)注過去三個(gè)月，而應(yīng)關(guān)注管理層對(duì)2019年的指導(dǎo)。以下是通用電氣在1月底公布業(yè)績時(shí)要牢記的要點(diǎn)。

通用電氣即將公布財(cái)報(bào)

分析師對(duì)第四財(cái)季獲利的共識(shí)是營收為326.7億美元，每股盈馀(eps)為0.23美元，但如果數(shù)據(jù)與預(yù)期不符，也不要感到意外。

此外，考慮到首席執(zhí)行官拉里•卡爾普(Larry Culp)拒絕就第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議提供任何具體指引，可以說管理層給了自己一些必要的空間，可以在第四季度埋葬壞消息。

通用電氣動(dòng)力

從飽受詬病的電力行業(yè)開始，下圖展示了該行業(yè)在2018年的利潤和利潤率是如何惡化的。不僅是權(quán)力一直很弱，而且它的表現(xiàn)明顯弱于前任首席執(zhí)行官約翰·弗蘭納里(John Flannery)和現(xiàn)任首席財(cái)務(wù)官杰米·米勒(Jamie Miller)。

例如，管理層在2018年開始時(shí)對(duì)細(xì)分市場的利潤預(yù)期為24.5億美元，但在第一季度業(yè)績公布時(shí)卻將其下調(diào)至19.5億美元。它變得更糟。在第三季度一系列令人震驚的業(yè)績公布后，很明顯，通用電氣今年全年的業(yè)績將無法接近指導(dǎo)水平。

通用電氣電力公司(GE power)第四季度的情況不太可能好得多。有三個(gè)問題需要關(guān)注:

據(jù)路透社(Reuters)報(bào)道，通用電氣第四季度一直忙于葉片渦輪的維修工作。這意味著通用電氣僅在第三季度就不得不拿出2.4億美元的保修和維修準(zhǔn)備金。

通用電氣試圖在第四季度收取電力部門的重組費(fèi)用，以便為來年進(jìn)行更容易的比較，這是有道理的。

西門子(nasdaq:SIEGY)管理層在第四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，“發(fā)電行業(yè)持續(xù)存在定價(jià)壓力”，這表明通用電氣面臨更大的壓力。

總而言之，通用電氣電力公司(GE power)第四季度的表現(xiàn)可能會(huì)很疲弱。

通用航空可能面臨利潤壓力

該板塊一直表現(xiàn)搶眼，但由于正確的原因，其利潤率在未來幾個(gè)季度可能面臨壓力。原因是CFM International(通用電氣和賽峰集團(tuán)的合資企業(yè))正在提高LEAP飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)的產(chǎn)量。LEAP發(fā)動(dòng)機(jī)被用于波音737max和空客A320 NEO，這兩款飛機(jī)將成為全球商業(yè)航空業(yè)的主力。

近期的問題是LEAP引擎最初是虧損的——真正的利潤來自于售后服務(wù)，這是在使用了幾年的引擎之后開始的。不幸的是，LEAP的產(chǎn)量已落后于2018年的計(jì)劃，在前三個(gè)季度生產(chǎn)了739輛之后，CFM要想實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，第四季度的產(chǎn)量必須在410至460輛左右。如果這一目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，航空公司第四季度的利潤率可能會(huì)面臨壓力。

這有關(guān)系嗎?

通用電氣第四季度的收益可能低于預(yù)期，這確實(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)，但如果出于上述原因，投資者不應(yīng)感到恐慌。從電力開始，葉片渦輪機(jī)的問題可能是一次性的，如果通用電氣能盡早修復(fù)，那就更好了。此外，通用電氣電力公司也有可能通過降低設(shè)備價(jià)格來贏得市場份額，從而在未來獲得更多的服務(wù)收入，從而一直處于虧損狀態(tài)。

對(duì)于航空公司的利潤和飛躍，這是一個(gè)投資者應(yīng)該完全歡迎的“問題”?，F(xiàn)實(shí)情況是，LEAP引擎使用得越快，通用電氣就能越快開始產(chǎn)生長期的、反復(fù)出現(xiàn)的售后市場收入流。

總而言之，重要的是要關(guān)注首席執(zhí)行官拉里•卡爾普(Larry Culp)在2019年及以后的發(fā)展方向，而不是2018年第四季度發(fā)生的事情的細(xì)節(jié)。這將不是一個(gè)美好的季度，但重建通用電氣的工作將從即將到來的財(cái)報(bào)電話會(huì)議開始。