斑馬消費(fèi) 范建

命運(yùn)之所以成為問題，往往始于突降的苦難。

當(dāng)養(yǎng)育20多年的步步高，正式轉(zhuǎn)投他人門下，不知王填此時(shí)是怎樣的一種心境。無論是卸下重?fù)?dān)的輕松，還是角色轉(zhuǎn)變的不舍，這似乎都是他唯一的選擇。

不管是誰掌舵這艘商業(yè)巨輪，都必須現(xiàn)金流、經(jīng)營(yíng)等問題同步解決。已經(jīng)過去的2022年，步步高最高可能虧損19.5億元，這是一個(gè)驚人的數(shù)字。

正式易主

雖然暫時(shí)仍坐在董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的大位之上，但步步高這艘商業(yè)巨輪的航向，已不由王填說了算。

3月17日，步步高（002251.SZ）披露公告，步步高集團(tuán)轉(zhuǎn)讓給湘潭產(chǎn)投投資的上市公司10%股權(quán)，已完成過戶。與此同時(shí)，步步高集團(tuán)放棄剩余23.06%股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，湘潭產(chǎn)投投資成為上市公司控股股東，湘潭國(guó)資成為實(shí)際控制人。

步步高的這一重大變化，在年初就已注定。

今年1月11日，步步高集團(tuán)與湘潭產(chǎn)投投資簽署協(xié)議，以5.18億元（約合5.995元/股），轉(zhuǎn)讓所持步步高8639.04萬股（占公司總股本的10%），并放棄剩余全部持股對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，棄權(quán)期限，為協(xié)議生效之日起的36個(gè)月。就此，完成公司控制權(quán)變更。

協(xié)議同時(shí)還要求，全部標(biāo)的股份完成過戶登記后的20個(gè)工作日內(nèi)，公司需召開股東大會(huì)、董事會(huì)，以提前換屆或改選的方式，更換董監(jiān)高，并促使湘潭產(chǎn)投投資的提名人員全部當(dāng)選。

屆時(shí)，上市公司董事會(huì)由9名董事組成（6名非獨(dú)立董事、3名獨(dú)立董事），湘潭產(chǎn)投投資有權(quán)向上市公司提名3名非獨(dú)立董事、2名獨(dú)立董事候選人。且明確，董事長(zhǎng)由湘潭產(chǎn)投投資提名的董事?lián)巍＿@就意味著，不出意外的話，王填在董事長(zhǎng)的那張大班臺(tái)后，已坐不了太久了。

1月16日，控股股東籌劃控制權(quán)變更后復(fù)牌，步步高股價(jià)拉出一個(gè)漲停板，但隨后3個(gè)交易日，公司股價(jià)連續(xù)大跌，瞬間被打回原形。

當(dāng)這件大事最終塵埃落定之時(shí)，市場(chǎng)反而顯得波瀾不驚。3月17日，步步高股價(jià)小幅高開，盤中最高漲幅3%，但隨后震蕩下行。全天最終以5.86元/股收盤，微漲1.03%。

失落王填

湘潭是王填出生之地，也是他商業(yè)思想的萌芽以及發(fā)跡的地方。當(dāng)他陷入險(xiǎn)境之時(shí)，“老家人”及時(shí)出手援救。

做生意，似乎是王填與生俱來的天賦。1987年，19歲的他進(jìn)入湘潭商業(yè)學(xué)校財(cái)會(huì)專業(yè)學(xué)習(xí)。有一天，他在學(xué)校附近的商店，聽到學(xué)生與商店老板就開水瓶的質(zhì)量問題發(fā)生爭(zhēng)吵，就此發(fā)現(xiàn)了在學(xué)校賣開水瓶膽的巨大商機(jī)。

之后兩年，他將開水瓶膽的生意，做到了湘潭市各大專中院校，并形成了壟斷優(yōu)勢(shì)。

讀書期間的這段創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，不僅賺了錢，也成了他畢業(yè)分配時(shí)，推開湘潭南北特食品公司大門的敲門磚。該公司總經(jīng)理，在得知王填的經(jīng)歷后，點(diǎn)名讓他去公司上班。

上班期間，王填也沒有辜負(fù)公司領(lǐng)導(dǎo)的信任，因?yàn)闃I(yè)績(jī)突出，3年就被提拔為業(yè)務(wù)科長(zhǎng)。

一個(gè)能力太強(qiáng)的人，注定不會(huì)一直做“池中之物”。

1995年，王填和妻子張海霞雙雙辭職，利用自己在南北特食品公司工作期間積累的人脈，順利拿下了統(tǒng)一、金龍魚等大品牌在湘潭的代理權(quán)，斬獲真正意義上的人生第一桶金。

機(jī)會(huì)是給有準(zhǔn)備的人的。

同一年，中國(guó)零售業(yè)高層研討會(huì)在廣州召開，國(guó)家相關(guān)部門官員提出“發(fā)展連鎖超市是中國(guó)零售業(yè)的發(fā)展方向”。參會(huì)的王填看在眼里、記在心里，并決心回湘潭開超市。

從湘潭起步，步步高逐步向省會(huì)長(zhǎng)沙、湖南全省擴(kuò)張，向鄰近的江西、四川、重慶等地拓展，成為了一個(gè)區(qū)域性的民營(yíng)零售業(yè)巨頭。2008年，公司以“民營(yíng)連鎖超市第一股”的身份，在深交所掛牌上市。當(dāng)年，王填和張海霞夫婦，即以32億元財(cái)富，榮登湘潭首富的寶座。

王填今年55歲，正處于一個(gè)商人的當(dāng)打之年。不過，在自身難以化解的危機(jī)面前，他只能選擇退讓，委曲求全。

步步高涉險(xiǎn)

2022年，恐怕是王填從商20余年最難熬的時(shí)刻。危險(xiǎn)雖然來得很突然，但是長(zhǎng)期量變的結(jié)果。

步步高崇尚大店，且多自持或自建物業(yè)。其中，最典型的長(zhǎng)沙步步高梅溪新天地項(xiàng)目，占地300畝，總建筑面積約70萬平方米，總投資約為50億元。長(zhǎng)期的工程建設(shè)和巨大的固定資產(chǎn)投入，考驗(yàn)的是公司對(duì)現(xiàn)金流的把控能力。

當(dāng)金融政策寬松之時(shí)，擁有上市公司平臺(tái)的步步高，從市場(chǎng)獲取資金并非難事。但如若信貸政策發(fā)生變化，現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，就將帶來難以挽回的連鎖反應(yīng)。

2022年6月，市場(chǎng)瘋傳步步高將要倒閉的消息。這可把持有公司預(yù)付卡的客戶急壞了，他們集中涌入步步高各地門店，瘋狂掃貨。公司緊急發(fā)布紅頭文件辟謠，才暫時(shí)化解了擠兌危機(jī)。

此時(shí)的步步高，的確已捉襟見肘。截至2022年6月，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)75.22%，在手貨幣資金10.81億元，同期短期借款高達(dá)71.62億元。當(dāng)期末，公司流動(dòng)資產(chǎn)33.80億元，流動(dòng)負(fù)債卻高達(dá)170.9億元，存在嚴(yán)重的長(zhǎng)短債錯(cuò)配。

面對(duì)緊繃的現(xiàn)金流，王填對(duì)外坦言，是因?yàn)樽罱鼉赡?，公司投?0多億現(xiàn)金，修建了三個(gè)購(gòu)物中心。遭遇金融政策突然收緊，公司沒能從銀行申請(qǐng)到足夠的貸款。

好在，湖南當(dāng)?shù)丶皶r(shí)對(duì)步步高施以援手。長(zhǎng)沙國(guó)資背景的長(zhǎng)沙高晟，戰(zhàn)略入股步步高集團(tuán)。幾天之后，湖南國(guó)資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)興湘集團(tuán)，決定向步步高提供不超過8.27億元首期借款。

但是，在步步高巨大的資金缺口面前，這些錢只是杯水車薪。

或許，只有通過引入具備國(guó)有資產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)背景的控股股東，發(fā)揮上市公司與國(guó)有企業(yè)之間的資源互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)，以國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)資源背景為上市公司賦能，才能從根本上解決步步高目前存在的問題。

最近這幾年的外部環(huán)境，對(duì)線下零售業(yè)的確不算友好，步步高也未能幸免。

公司營(yíng)業(yè)規(guī)模達(dá)到197.3億元的巔峰，隨即連續(xù)下滑，2020年和2021年，分別為157.4億元和133.6億元。2021年，居然虧損了1.84億元，這在公司歷史上還從未有過。

2022年，步步高的經(jīng)營(yíng)狀況仍沒有好轉(zhuǎn)的跡象。第四季度開始，公司關(guān)停并轉(zhuǎn)從四川市場(chǎng)全面退出，江西市場(chǎng)大幅收縮戰(zhàn)線，湖南、廣西兩省同步關(guān)停并轉(zhuǎn)低效虧損門店。預(yù)計(jì)全年巨虧13億元-19.5億元。