我在11月的文章中談到了PEG-Nord和PEG-TRS合并的短期和長(zhǎng)期影響，在南歐的定價(jià)和天然氣安全的背景下。本文重新審視了該主題，觀察了合并對(duì)南歐天然氣定價(jià)的影響，隨后將這些調(diào)查結(jié)果應(yīng)用于德國(guó)天然氣市場(chǎng)內(nèi)擬議的Gaspool -NetConnect合并。2018年11月1日，兩個(gè)虛擬交易點(diǎn)(VTP)，PEG-Nord和PEG-TRS合并成一個(gè)單一的法國(guó)VTP，名為Point d'échangedegaz(PEG)，服務(wù)于法國(guó)貿(mào)易區(qū)(TRF) )。許多分析師預(yù)計(jì)單一國(guó)家批發(fā)天然氣市場(chǎng)的流動(dòng)性和競(jìng)爭(zhēng)將加劇，預(yù)計(jì)西班牙(PVB)的跨境套利交易將增加。雖然可以獲得1.25歐元/兆瓦時(shí)的持續(xù)跨境溢價(jià)，但許多市場(chǎng)參與者無(wú)法獲得這種套利機(jī)會(huì)，其特點(diǎn)是PEG(法國(guó))和PVB(西班牙)之間的凈流量較低。

從圖1中可以看出，PVB-PEG溢價(jià)在合并后仍然存在，但可以觀察到市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的明顯變化。這可以在表1中進(jìn)一步觀察到，表1顯示PVB-PEG差異的變異系數(shù)，即標(biāo)準(zhǔn)化幅度的標(biāo)準(zhǔn)差，已經(jīng)大幅減少，表明合并后已經(jīng)建立了更穩(wěn)定的法國(guó)到西班牙的凈流量。 。法國(guó)和西班牙之間合并后88%的凈流量增加進(jìn)一步支持了這一點(diǎn)，這表明西南歐的批發(fā)天然氣市場(chǎng)正在變得更加一體化。

右：PVB-PEG價(jià)差歐元/兆瓦時(shí)。合并后，這一直保持一致。左：PEG到PVB凈流量MCM / d。合并后，跨境天然氣流量大幅增加，表明法國(guó)南部和西班牙的批發(fā)天然氣市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。

目前的德國(guó)天然氣市場(chǎng)分為兩個(gè)市場(chǎng)區(qū)域：東北部的Gaspool和西南部的NetConnect。Gaspool-NetConnect合并將在德國(guó)內(nèi)形成單一的進(jìn)入/退出和平衡區(qū)域。

因此，德國(guó)打算合并其天然氣市場(chǎng)領(lǐng)域，在氣體年初開(kāi)始，1日2021年10月，與4月1日前完成日2022在歷史上，德國(guó)批發(fā)天然氣市場(chǎng)分成了20個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng)領(lǐng)域，在2011年10月合并之后，該市場(chǎng)被縮減為兩個(gè)市場(chǎng)區(qū)域(Gaspool和NetConnect)。

即將到來(lái)的合并被廣泛??視為德國(guó)批發(fā)天然氣市場(chǎng)流動(dòng)性，透明度和競(jìng)爭(zhēng)的積極發(fā)展。然而，一些市場(chǎng)參與者認(rèn)為合并存在潛在問(wèn)題，理由是兩個(gè)交易區(qū)域內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施差異。Gaspool區(qū)域配置為低熱量L-氣體，而NetConnect區(qū)域配置為高熱量H-氣體，主要從北海油田(格羅寧根)或俄羅斯過(guò)境。

此次合并之前已由監(jiān)管機(jī)構(gòu)在2013年進(jìn)行了討論，并要求通過(guò)2017年通過(guò)的德國(guó)天然氣第三方準(zhǔn)入條例(Gasnetzzugangsverordnung)的立法修訂進(jìn)行合并，其中兩個(gè)市場(chǎng)區(qū)域?qū)⒑喜閱我贿M(jìn)入/退出區(qū)域最遲在2022年4月1日。

自2013年有關(guān)潛在天然氣市場(chǎng)合并的討論以來(lái)，兩個(gè)現(xiàn)有市場(chǎng)區(qū)域Gaspool和NetConnect已經(jīng)動(dòng)態(tài)發(fā)展。今天，它們是兩個(gè)最具流動(dòng)性的交易中心 - 特別是在歐洲現(xiàn)貨市場(chǎng)，這反映在各自VTP的交易活動(dòng)中，其特點(diǎn)是交易量增加和流失率增加。

未來(lái)，在德國(guó)運(yùn)營(yíng)的平衡集團(tuán)經(jīng)理只能在其平衡集合合同中擁有一個(gè)對(duì)手方，無(wú)論他們使用哪種網(wǎng)絡(luò)在國(guó)境內(nèi)運(yùn)輸天然氣。供應(yīng)商可以直接訪問(wèn)所有最終客戶，之前單獨(dú)的網(wǎng)絡(luò)將形成單個(gè)進(jìn)入/退出和平衡區(qū)域。

德國(guó)市場(chǎng)合并可能對(duì)歐洲天然氣定價(jià)產(chǎn)生的影響可能是深遠(yuǎn)的。鑒于單一進(jìn)入/退出和平衡區(qū)的形成，俄羅斯天然氣輸送到比利時(shí)，法國(guó)和荷蘭的成本可能會(huì)下降，使俄羅斯的擺動(dòng)能力在西歐更具競(jìng)爭(zhēng)力。

最終，這種現(xiàn)象應(yīng)該為終端消費(fèi)者提供整個(gè)西歐更便宜的天然氣，同時(shí)增加供應(yīng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)。結(jié)合Nord Stream 2的開(kāi)發(fā)，使俄羅斯能夠直接向德國(guó)提供天然氣，規(guī)避波蘭或?yàn)蹩颂m的天然氣運(yùn)輸費(fèi)用，應(yīng)該為歐洲消費(fèi)者提供更低的價(jià)格。

：盡管PVB-PEG價(jià)差在合并后似乎有所增加，但這是誤導(dǎo)性的，因?yàn)镻VB的套利流量歷史上來(lái)自PEG-TRS。重要的是，PEG-Nord-PEG-TRS合并后，跨境凈流量增加88%，表明西南歐的批發(fā)天然氣市場(chǎng)整合水平不斷提高。凈流量的波動(dòng)似乎最初有所下降，但這需要通過(guò)增加更多數(shù)據(jù)點(diǎn)進(jìn)行驗(yàn)證。

雖然這改善了西南歐天然氣市場(chǎng)的整合，但歐盟委員會(huì)長(zhǎng)期以來(lái)一直致力于建立完全相互關(guān)聯(lián)的內(nèi)部天然氣市場(chǎng)(法規(guī)(EU)No 1227/2011)，提高整個(gè)歐盟的競(jìng)爭(zhēng)力和透明度。