財經(jīng)觀察\大跌市更要認清源頭\大公報記者 李耀華

上周五，道指收市大跌，拖累亞太區(qū)股市周一甫開市即全面急跌，個多月以來的樂觀情緒，似乎盡掃一空，彷彿去年底的大跌市重臨。投資者面對如此反覆不定的市況，必須要提高警覺，密切留意市場。另一方面，也應保持頭腦清醒，了解今次跌市的本質(zhì)，才能作出準確部署，切勿盲目受當前悲觀情緒的影響，匆匆下投資決定。

首先，我們必須明白，這一輪跌市的成因，主要在於市場憂慮全球經(jīng)濟前景方面，而各地區(qū)最新公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，確實令人日益感到不安。然而，一向留意全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)的投資者，應該會發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟差的數(shù)據(jù)主要來自歐洲，其他地區(qū)并未出現(xiàn)太令人擔憂的數(shù)據(jù)。同理，最近數(shù)次大跌市，亦是與歐洲大有關係，包括歐央行早前大幅調(diào)低經(jīng)濟增長，及推出新一輪刺激措施，以至上周五德國公布令人極度憂慮的製造業(yè)數(shù)據(jù)。

亞洲股市昨跟隨上周五歐美股市大跌，主要原因便是德國公布了差得出奇的製造業(yè)指數(shù)，加深市場對美國經(jīng)濟衰退的憂慮。美國債券孳息上周五倒掛，預示美國經(jīng)濟衰退迫近，亦是跌市的一大元兇，但其實這種倒掛，在去年底已陸續(xù)出現(xiàn)，所差只是今次倒掛首次涉及十年期債息而已;與同日的德國製造業(yè)數(shù)據(jù)相比，所釋出的悲觀信息，實在難以相提并論。

歐洲經(jīng)濟在全球舉足輕重，其名義國內(nèi)生產(chǎn)總值目前位居全球第二，區(qū)內(nèi)經(jīng)濟一旦衰退，其他主要經(jīng)濟體也難以獨善其身。然而，這并非表示美國必然會因為歐洲經(jīng)濟變差而受嚴重影響。在2010年至2014年歐洲債務危機高峰期，歐元區(qū)連續(xù)有六季經(jīng)濟收縮，但美國經(jīng)濟在相同期內(nèi)，卻未見有相同的慘況，當時更有數(shù)季的增長率超過3%。這或許可以證明，歐元區(qū)經(jīng)濟一旦轉(zhuǎn)差，美國未必一定會受到嚴重拖累。

當然，我們不能完全抹煞今次歐美同步衰退的可能，但在未有進一步充分的證據(jù)前，投資者豈可輕信歐洲拖累全球步入衰退呢?作為投資者，我們應不時提高警覺，當著市況大幅波動時，除了高度戒備，亦不宜杯弓蛇影，以免誤判而招損失。