又到了基金發(fā)行的艱難時(shí)刻，又到了考驗(yàn)投資者信心的時(shí)刻。

從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，市場(chǎng)低迷之際，也是基金難賣之時(shí)，但也往往是投資者潛在獲利最豐厚的時(shí)候。

造成當(dāng)下基金發(fā)行艱難，原因是多方面的，包括行情低迷、基金沒(méi)有賺錢效應(yīng)、投資者缺乏信心等。對(duì)于不少基金投資者來(lái)說(shuō)，如果不幸買在2021年的高點(diǎn)，如今大概率處于虧損狀態(tài)。糟糕的投資體驗(yàn)，讓投資者對(duì)基金投資失去了信心。

追根溯源，要想更好地理解基金發(fā)行為何如此艱難，我們須要對(duì)基金投資參與各方的利益鏈條進(jìn)行分析。

基金公司、銷售渠道和投資者等方面構(gòu)成了基金行業(yè)的生態(tài)鏈，影響因素包括市場(chǎng)大環(huán)境、基金營(yíng)銷力度等。

對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，主要收入來(lái)源是基金管理費(fèi)，規(guī)模越大，管理費(fèi)就越多。所以，基金公司對(duì)擴(kuò)大管理規(guī)模有天然的動(dòng)力，在市場(chǎng)熱情高漲時(shí)順勢(shì)發(fā)行基金，往往可輕松募集大量資金，但這通常很難讓投資者賺到錢。

對(duì)于基金銷售機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，收入主要包括申購(gòu)費(fèi)和基金管理費(fèi)分成。由于不對(duì)基金虧損負(fù)有直接責(zé)任，為了獲得更多收入，基金銷售機(jī)構(gòu)往往在市場(chǎng)高位時(shí)推波助瀾，銷售。

對(duì)于基金投資者來(lái)說(shuō)，趨利避害是人類的本能，在操作上通常體現(xiàn)為追漲殺跌。這種順勢(shì)而為的操作，盡管在趨勢(shì)性上漲行情中可以賺到錢，但最終往往在行情低迷時(shí)虧回去。

實(shí)事求是地說(shuō)，基金投資者遭遇虧錢窘境、基金銷售舉步維艱，同市場(chǎng)整體環(huán)境、基金公司、銷售渠道和基金投資者都有關(guān)系，但從基金行業(yè)的內(nèi)部分析看，更多的是將其歸咎于市場(chǎng)環(huán)境不好和基金投資者追漲殺跌，鮮少?gòu)淖陨韺ふ以颉?/p>

如今基金發(fā)行再臨冰點(diǎn)，板子不能全打在基金投資者身上，鍋也不能全甩到市場(chǎng)身上，更重要的原因是基金公司從自身利益出發(fā)，在市場(chǎng)高位大量發(fā)行基金，讓基金投資者高位套牢，使他們對(duì)基金產(chǎn)品失去信任。

從最近3年來(lái)發(fā)行的基金情況看，絕大多數(shù)爆款基金如今都處于虧錢狀態(tài)。Choice資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，過(guò)去3年共發(fā)行主動(dòng)權(quán)益類基金1669只，僅有280只實(shí)現(xiàn)正收益。

從上述成立以來(lái)凈值跌幅超過(guò)30%的基金情況看，不少是頭部公司發(fā)行的產(chǎn)品，有的甚至是爆款基金，投資者要通過(guò)比例配售才能買入。

需要指出的是，在市場(chǎng)情緒向好時(shí)，少數(shù)基金經(jīng)理密集發(fā)行多只基金，如今虧損慘重。例如，匯添富基金劉江管理的3只持有期基金，成立以來(lái)跌幅均超過(guò)40%；嘉實(shí)基金洪流管理的3只基金，成立以來(lái)跌幅均超過(guò)40%；招商基金付斌管理的3只基金，成立以來(lái)跌幅均超過(guò)30%。

上述基金經(jīng)理應(yīng)該捫心自問(wèn)：當(dāng)你們從名校畢業(yè)，給公司豪賺管理費(fèi)、自己獲得豐厚薪酬時(shí)，是否考慮過(guò)投資者的利益？是否背離了自己的初心？

對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，同樣應(yīng)該反躬自?。涸诖筚嵐芾碣M(fèi)的同時(shí)基金投資者卻大幅虧損，基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展從何談起？頭部公司的責(zé)任從何談起？

作為對(duì)投資更為專業(yè)的一方，不管是基金公司還是基金經(jīng)理，都應(yīng)該以投資者利益為核心，根據(jù)自身投研能力發(fā)行基金，根據(jù)市場(chǎng)“水位”的相對(duì)高低進(jìn)行營(yíng)銷。在市場(chǎng)低位時(shí)勉力發(fā)行產(chǎn)品，在市場(chǎng)高位時(shí)克制追求規(guī)模的沖動(dòng)，這才是行業(yè)發(fā)展壯大之道。

人過(guò)留名，雁過(guò)留聲。如今，任何基金產(chǎn)品，業(yè)績(jī)幾乎都是公開(kāi)的，不管是基金公司還是基金經(jīng)理，都要愛(ài)惜自己的羽毛。

在市場(chǎng)高位，當(dāng)有審慎之心；在市場(chǎng)低位，亦需千里之志。