Resilient希望在以前服務(wù)不足的國(guó)家地區(qū)(而不是大城市)中成為主導(dǎo)零售業(yè)者，這在過(guò)去五年中為投資者帶來(lái)了高于行業(yè)的回報(bào)。

問(wèn)題是該基金是否將繼續(xù)表現(xiàn)出色，以及在非大都市地區(qū)有哪些增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。僅在過(guò)去的一年中，Resilient在其馬stable中增加了三個(gè)新的購(gòu)物中心，從而使零售中心的組合達(dá)到25個(gè)。

新的購(gòu)物中心是內(nèi)爾斯普雷特的I'langa購(gòu)物中心，Brits購(gòu)物中心和最近的Polokwane北部購(gòu)物中心。

該基金擁有后者60%的股份，北方購(gòu)物中心(Mall of the North)占地75000平方米，現(xiàn)在是Resilient最大的購(gòu)物中心。沒(méi)有空缺，這對(duì)于這種規(guī)模的區(qū)域性購(gòu)物中心來(lái)說(shuō)是不尋常的。自4月中旬開業(yè)以來(lái)，平均每月交易密度超過(guò)R2000 /m²/月，已經(jīng)超出了預(yù)期。

Resilient MD Des de Beer說(shuō)：“我們的投資收益率超過(guò)10%，這比我們預(yù)期的要好。”

25個(gè)以前在Polokwane地區(qū)沒(méi)有據(jù)點(diǎn)的零售品牌已經(jīng)在北部的Mall開了店，這證明了非都市地區(qū)為零售商提供的擴(kuò)展?jié)摿Α?/p>

戴比爾斯說(shuō)，與大城市相比，城鎮(zhèn)和農(nóng)村地區(qū)的購(gòu)物中心普遍實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的銷售增長(zhǎng)和更高的交易密度。

這些地區(qū)的消費(fèi)者支出由依賴社會(huì)補(bǔ)助金的大量人口驅(qū)動(dòng)。戴比爾說(shuō)，非大都市社區(qū)的債務(wù)水平往往低于城市居民，使他們的可支配收入更高。

但是戴比爾斯承認(rèn)，在農(nóng)村地區(qū)興建新購(gòu)物中心的機(jī)會(huì)越來(lái)越少。獲得新零售開發(fā)的規(guī)劃批準(zhǔn)也變得越來(lái)越困難。例如，北部購(gòu)物中心的交貨時(shí)間超過(guò)五年。

De Beer說(shuō)，在SA可能只剩下三個(gè)大都會(huì)區(qū)域購(gòu)物中心，通常面積在40000平方米至80000平方米之間。他計(jì)劃建造其中兩個(gè)，一個(gè)在姆普馬蘭加(Mpumalanga)的Burgersfort中，另一個(gè)在Secunda中。

他說(shuō)，重點(diǎn)將轉(zhuǎn)移到擴(kuò)展和充斥Resilient現(xiàn)有的零售資產(chǎn)，各種擴(kuò)展中的總和將超過(guò)50000平方米。

分析師對(duì)Resilient繼續(xù)關(guān)注非大都市零售業(yè)表示歡迎，但一些人在最近幾周將其股票評(píng)級(jí)下調(diào)，稱其價(jià)格昂貴。

麥格理第一南方證券(Macquarie First South Securities)房地產(chǎn)分析師萊昂·艾里森(Leon Allison)表示，盡管2010年收入分配的增長(zhǎng)率仍為9.1%，但回彈力與該行業(yè)之間的增長(zhǎng)差距正在縮小。“ Resilient的增長(zhǎng)速度已經(jīng)比該部門放慢了很多，這顯然是由于基數(shù)較高。在過(guò)去的兩年中，分銷增長(zhǎng)已從18%減至9%減半，并且預(yù)計(jì)短期內(nèi)還會(huì)進(jìn)一步放緩。”

艾莉森說(shuō)，管理層對(duì)2011年的預(yù)測(cè)增長(zhǎng)率為8%，低于其最初的9.2%的預(yù)測(cè)，僅略高于該行業(yè)7%的預(yù)測(cè)。“然而，回彈力繼續(xù)保持高價(jià)交易，目前的遠(yuǎn)期收益率為7.7%，而該行業(yè)的遠(yuǎn)期收益率為8.6%，我們認(rèn)為這一范圍太廣了。”

但是，格林德羅德資產(chǎn)管理公司首席投資官伊恩·安德森(Ian Anderson)認(rèn)為，溢價(jià)是合理的。“彈性總是看起來(lái)有點(diǎn)貴。但是它總是提供卓越的性能。”