當(dāng)Netflix在去年10月公布收益時(shí)，它告訴投資者，它推出了一批年輕明星來(lái)自Instagram的名氣，如Netflix系列Stranger Things和Katherine Langford的Millie Bobby Brown來(lái)自13個(gè)理由。該公司在1月份的收益報(bào)告中表示，有8000萬(wàn)會(huì)員觀看了直播到Netflix的驚悚片Bird Box，而視頻游戲熱潮Fortnite比長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手HBO更具競(jìng)爭(zhēng)力。

這些不是您通常從收入發(fā)布中獲得的指標(biāo)類型。Netflix投資者通過(guò)用戶收益和自由現(xiàn)金流等方式進(jìn)行交易，而非Instagram粉絲。但是流媒體視頻公司正在傳遞一個(gè)信息：它不僅僅是文化的反映。它創(chuàng)造了文化。

“我們看到更多的是，這些在Netflix上出現(xiàn)的節(jié)目真正刺激了這種文化，”首席內(nèi)容官Ted Sarandos在10月份的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示。“電視中一些最受關(guān)注的節(jié)目都在Netflix上，創(chuàng)作者知道這一點(diǎn)。”

Netflix也希望投資者知道這一點(diǎn)。流媒體視頻巨頭正在為迪士尼，華納媒體和蘋果公司的新一輪競(jìng)爭(zhēng)做準(zhǔn)備，此外還有像亞馬遜Prime Video和Hulu這樣日益強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在這種環(huán)境中，每個(gè)媒體和科技公司都在銷售流媒體視頻服務(wù)，Netflix希望人們知道它是人們必須擁有的一兩個(gè)平臺(tái)之一;它有原創(chuàng)的節(jié)目和電影，每個(gè)人都會(huì)在明天的工作，學(xué)?；蛏缃幻襟w上談?wù)摗?/p>

Netflix關(guān)于影響力和收視率的討論引發(fā)了一場(chǎng)更廣泛的轉(zhuǎn)變，讓華爾街不再將其視為訂閱驅(qū)動(dòng)的技術(shù)業(yè)務(wù)，更像是電影制片廠或電視網(wǎng)絡(luò)，其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)受到點(diǎn)擊率的影響，首席分析師Jim Nail表示在Forrester。

隨著像迪士尼和哥倫比亞廣播公司這樣的媒體集團(tuán)通過(guò)投資流媒體和其他技術(shù)努力將自己定位為科技公司，Netflix長(zhǎng)期以來(lái)因其作為在線服務(wù)的超級(jí)增長(zhǎng)而成為股票市場(chǎng)的寵兒，正在采取相反的策略：它吹噓其內(nèi)容。

目前，該公司的股票在用戶增長(zhǎng)中夭折。投資者喜歡用戶增長(zhǎng)，部分原因在于它代表了可靠的，經(jīng)常性的收入來(lái)源。但隨著越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入市場(chǎng)并威脅到Netflix的份額，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)放緩，增長(zhǎng)可能面臨壓力。公司有必要將投資者的思維從遠(yuǎn)離用戶收益的角度轉(zhuǎn)移，這可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月和幾周內(nèi)受到挑戰(zhàn)，并轉(zhuǎn)向參與。

“盡管他們說(shuō)他們并不關(guān)心迪士尼+或華納媒體或任何其他即將推出的即將推出的產(chǎn)品，當(dāng)然他們也不得不擔(dān)心這一點(diǎn)，”Nail說(shuō)，指的是迪士尼和華納媒體計(jì)劃的流媒體服務(wù)，預(yù)計(jì)將于今年晚些時(shí)候推出。

參與度與Netflix作為公司的方向更緊密地聯(lián)系在一起?，F(xiàn)在，它的大部分投資都是內(nèi)容而不是技術(shù)，已經(jīng)有一段時(shí)間了。例如，Netflix在2018年的內(nèi)容和營(yíng)銷方面預(yù)算為100億美元，在技術(shù)和開發(fā)方面僅為13億美元。

麻煩的是Netflix這樣的訂閱公司沒有明確的參與度。Netflix不是戲劇性地發(fā)布它的許多電影，也不是根據(jù)觀眾的各種系列銷售廣告。它通過(guò)訂閱費(fèi)賺錢。重視參與變得更加復(fù)雜。

“這是他們商業(yè)模式的問(wèn)題，”Nail說(shuō)。“如果你是一個(gè)電影工作室而且你受到了打擊，那么走進(jìn)劇院的每一個(gè)人都會(huì)在口袋里掏錢。在Netflix，觀看的人和口袋里的錢之間沒有1：1的對(duì)應(yīng)關(guān)系。“

然而，人們花在觀看，談?wù)摶蛞云渌绞脚cNetflix互動(dòng)的時(shí)間越多，服務(wù)就越不可或缺。它有更多的空間來(lái)提高價(jià)格，因?yàn)樗?011年以來(lái)至少四次在美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)劃和肩負(fù)競(jìng)爭(zhēng)。

該公司一直在玩Instagram追隨者和收視率等指標(biāo)，以了解投資者傾向于什么。可能更感興趣的是衡量Netflix內(nèi)容隨時(shí)間變化的重要程度。以2017年的電影Bright為例。Netflix的吹捧它作為它的一個(gè)最觀看的原創(chuàng)游戲在2018年一月如初。

晨星高級(jí)股票分析師Neil Macker表示，“沒有人再談?wù)撍恕?rdquo;“電影來(lái)了，它就離開了。這將是一個(gè)持續(xù)的問(wèn)題。他們正在構(gòu)建這個(gè)庫(kù)。其中一些可能有更多的腿，但我沒有看到星球大戰(zhàn)或朋友，人們將從現(xiàn)在開始回到10年。“

Macker說(shuō)，如果沒有持久的命中率，Netflix可能不得不繼續(xù)用手握拳以保持成員回歸。

說(shuō)服投資者像其他電影和電視公司一樣考慮Netflix的財(cái)務(wù)狀況也會(huì)帶來(lái)其他陷阱。眾所周知，電影和電視業(yè)務(wù)是善變的。美國(guó)最大的電影制片公司遭受了高調(diào)的失敗，比如迪士尼的Solo：星球大戰(zhàn)故事，以及華納兄弟。平庸的正義聯(lián)盟。與那些工作室不同，Netflix沒有做任何其他事情，例如銷售產(chǎn)品或運(yùn)營(yíng)主題公園，以便在投資季度不景氣時(shí)分散注意力。

Netflix內(nèi)容輸出的絕對(duì)數(shù)量有助于產(chǎn)生穩(wěn)定的點(diǎn)擊量。去年，Netflix推出的電影數(shù)量超過(guò)了美國(guó)所有主要電影公司。而且，根據(jù)Quartz的統(tǒng)計(jì)，它在美國(guó)發(fā)布了1,500小時(shí)的原創(chuàng)內(nèi)容。對(duì)于粗略的比較，HBO最近表示，它將在2019年將其產(chǎn)量提高50%至150小時(shí)的原始腳本票價(jià)。

到目前為止，投資者似乎并沒有認(rèn)識(shí)到Netflix認(rèn)為參與和文化影響最重要。當(dāng)Netflix上個(gè)月首次獲得奧斯卡最佳電影羅馬獎(jiǎng)提名時(shí)，投資者并不在意。該股在前一天的盈利公布后繼續(xù)下跌。去年，由于用戶增長(zhǎng)強(qiáng)勁，Netflix的股價(jià)已上漲34%至359美元。最后，對(duì)于Netflix來(lái)說(shuō)，它的故事也是如此，即使它試圖轉(zhuǎn)動(dòng)新的敘事。