通用電氣公司的轉(zhuǎn)機取決于其核心電力業(yè)務的復蘇，這一逆轉(zhuǎn)將要求首席執(zhí)行官拉里·庫爾普(Larry Culp)通過糟糕的項目破壞920億美元的銷售積壓。

Culp先生在最近的一次采訪中說：“我們當然有一些業(yè)務需要在利潤和現(xiàn)金產(chǎn)生不佳的地方開展工作。”新的GE老板稱之為“遺產(chǎn)稅”。

總部位于波士頓的通用電氣公司在2017年和2018年失去了2000億美元的市值，因為它努力削減成本并錯誤判斷市場變化。近年來，通用電氣銷售人員和通用電氣公司收購的電力部門的訂單積壓 - 并不總是建立在有吸引力的條件下，因為之前的領導者追逐市場份額。

“有一種信心，如果我們得到訂單，對通用電氣和通用電氣的股東來說將是一件好事，”他說。但事實并非如此。該公司在第四季度從電力業(yè)務中記錄了7.5億美元的費用，以反映對這些現(xiàn)實的調(diào)整。

Culp先生表示，2015年通用電氣收購法國競爭對手阿爾斯通公司電力業(yè)務的一些項目“利潤率很低。”通用電氣在前幾個季度預留了部分項目的現(xiàn)金儲備，以彌補預期的不足。

“在其他人中，我們最近學到了一些東西，”他說。

制造和服務將燃料轉(zhuǎn)化為電力的渦輪機的電力業(yè)務是GE最古老的業(yè)務，直到最近，它也是最大的業(yè)務。該部門受到管理不善，交易不良以及市場轉(zhuǎn)向化石燃料的影響，有利于可再生能源發(fā)電的大部分。通用電氣有一個獨立的可再生能源部門，向風電場和水電站銷售渦輪機。

自從10月份接管電力業(yè)務以來，Culp先生花了很多時間。他希望確保銷售人員不會輕易同意降低價格以鎖定銷售。

“我們已經(jīng)改變了補償計劃，我們不再支付銷售領導人的數(shù)量，而是支付利潤率，”他說，并補充說有跡象表明轉(zhuǎn)變正在發(fā)揮作用。“這不是我們將在一兩分鐘內(nèi)解決的問題。”

截至2018年底，通用電氣公司在全公司的訂單總額為3910億美元，這個數(shù)字在短短七年內(nèi)幾乎翻了一番，其中包括數(shù)百個噴氣發(fā)動機訂單。電力業(yè)務有920億美元的訂單，并報告第四季度虧損8.72億美元。

電力積壓很大，但關于它包含的內(nèi)容的信息很少，部分原因是與客戶的商業(yè)協(xié)議的細節(jié)保密。積壓包括設備訂單和服務合同，其中一些包括十多年。一旦機器交付或工作完成，GE將積壓作為收入。

通用電氣在收購阿爾斯通的電力業(yè)務時創(chuàng)造了有史以來最大的工業(yè)交易，但由于延遲，監(jiān)管妥協(xié)以及阿爾斯通的資產(chǎn)狀況，該交易受到了影響。去年，通用電氣以220億美元的費用記錄了該業(yè)務的價值。

這項協(xié)議在擴大電力業(yè)務的同時，也讓GE有能力建設發(fā)電廠，而不僅僅是供應他們的設備。分析師和投資者表示，由于其復雜性，成本超支和長時間線，建筑業(yè)務比設備制造業(yè)更具挑戰(zhàn)性。

當電力市場遭遇多年來最嚴重的經(jīng)濟衰退之一時，通用電氣公司的未售出庫存過多。該部門沒有利用其規(guī)模來提高價格，而是推動了市場份額，削弱了西門子股份公司等競爭對手以贏得銷售。

“這就是這項業(yè)務的本質(zhì)，”巴克萊分析師朱利安米切爾說。“你有大項目，你有很大的風險需要管理。”

通用電氣還利用激進的會計來打扮業(yè)務。它通過將設備升級到現(xiàn)有服務合同中來銷售設備升級。它還改變了此類協(xié)議的利潤假設以記錄收益。美國證券交易委員會和司法部正在調(diào)查這些服務協(xié)議的會計處理。

通用電氣表示，已經(jīng)審查了積壓工作，包括1000多項服務和設備合同，以衡量成本和其他風險。米切爾先生預計，該公司將不斷審查未來工作的組合，并認為這種審查“更有可能產(chǎn)生壞消息而不是好消息”。

米切爾先生預計GE將需要兩到三年的時間才能完成積壓工作。直到2021年，他才預計權力部門將再次獲利。

投資者正密切關注電力業(yè)務。本月，惠譽評級轉(zhuǎn)向?qū)νㄓ秒姎庑庞迷u級的負面展望，理由是電力前景不佳，需要削減成本，改善項目完成并解決質(zhì)量問題。

惠譽預計，隨著重組生效，未來兩到三年，通用電氣的現(xiàn)金流將遠低于其他工業(yè)企業(yè)。

Culp先生說，需要一段時間才能完成從系統(tǒng)中解脫出來的所有不那么有吸引力的交易。“對我們來說真正的挑戰(zhàn)，”他說，“是為了確保我們不會重蹈覆轍。”