360帶著全國(guó)股民一起坐了一個(gè)360度過(guò)山車，起起伏伏中，股民“高位接盤”后，損失慘重，血流不止，追高的股民欲哭無(wú)淚，獨(dú)自在山崗暗自憂傷;360這是以割韭菜的速度，“擊敗”了全國(guó)99%以上的股票，試問(wèn)還有哪家股民更慘的?當(dāng)360敲鐘的那一刻，紅衣教主滿臉笑容，風(fēng)光無(wú)兩，那無(wú)疑是他商業(yè)生涯中最輝煌、最榮耀的時(shí)候!但在波云詭譎的資本市場(chǎng)面前，這位頑強(qiáng)的紅衣主教不由自主地表達(dá)了他的遺憾“我的人生竟如此失敗，沒(méi)有任何意義”。2018年2月，繼分眾傳媒和巨人網(wǎng)絡(luò)之后，又一個(gè)以“借殼”方式回歸A股的公司——奇虎360。借殼上市之后，市值最高觸及4538億元，在經(jīng)歷了“戲劇性”的市值劇烈變化后，截至目前總市值僅1400億元左右，暴跌超過(guò)3000億元，令人匪夷所思。

周鴻祎的360帶著全國(guó)股民一起坐了一個(gè)360度的過(guò)山車，起起伏伏中，股民“高位接盤”后，損失慘重，血流不止，追高的股民欲哭無(wú)淚，獨(dú)自在山崗暗自憂傷;360這是以割韭菜的速度，“擊敗”了全國(guó)99%以上的股票，試問(wèn)“還有哪家股民比360股民更慘的?”

長(zhǎng)期以來(lái)，A股缺乏成長(zhǎng)性高的一線互聯(lián)網(wǎng)公司概念股，使得樂(lè)視和暴風(fēng)在創(chuàng)業(yè)板上得到了很高的估值。在這樣的背景下，那些認(rèn)為自己被嚴(yán)重低估的中概股們有回歸家鄉(xiāng)的想法，這其中就包括周鴻祎和他的奇虎360。

永不退場(chǎng)的奇虎360，到底是怎樣的一家企業(yè)?

“周教主”的360比起“雷布斯”創(chuàng)立的小米，更像一個(gè)“私人企業(yè)”、一家有個(gè)性的公司。然而貼在周鴻祎身上的各種標(biāo)簽，例如斗士、顛覆者……等等，這些矛盾標(biāo)簽看似在形容周鴻祎，其實(shí)也同時(shí)貼在了360的身上。

1.奇虎的誕生：從雅虎中國(guó)走出的創(chuàng)業(yè)者

生于湖北黃岡，成長(zhǎng)于河南鄭州的周教主，讀研期間便癡迷于軟件技術(shù)，開始嘗試研發(fā)游戲軟件和殺毒產(chǎn)品，為其日后的業(yè)務(wù)布局打下基礎(chǔ)。大學(xué)畢業(yè)后，周鴻祎加入當(dāng)時(shí)IT精英匯聚的北大方正。

1998年10月，周鴻祎創(chuàng)辦了北京3721科技有限公司，開啟了浩浩蕩蕩的創(chuàng)業(yè)人生。2001年，在互聯(lián)網(wǎng)泡沫年代3721卻早早實(shí)現(xiàn)了盈利，到2003年裝機(jī)量達(dá)到7000萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)占有率80%以上，彼時(shí)齊向東已加入3721，擔(dān)任3721公司總經(jīng)理;2003年11月21日，周鴻祎將3721出售給雅虎中國(guó)，結(jié)束了其第一段創(chuàng)業(yè)之旅;2004年3月周鴻祎出任雅虎中國(guó)區(qū)總裁，齊向東任雅虎中國(guó)副總裁。

2005年7月周教主離開雅虎，8月齊向東離職，在周鴻袆、齊向東出走后，原雅虎中國(guó)有一半以上員工跟隨其到奇虎，帶領(lǐng)原雅虎搜索的核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建——奇虎公司，重啟搜索領(lǐng)域的布局，打造新的搜索產(chǎn)品。

2.奇虎的探索期：從搜索商轉(zhuǎn)向殺毒服務(wù)器

奇虎創(chuàng)建后定位為搜索技術(shù)提供商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為幫助各大社區(qū)、論壇増加搜索功能。但社區(qū)搜索并沒(méi)有取得成功，2006年初，奇虎花費(fèi)1000萬(wàn)元現(xiàn)金收購(gòu)易之唐，開展無(wú)線増值業(yè)務(wù)。

2006年3月，紅杉、鼎暉、IDG和天使投資人周鴻祎共同投資奇虎2000萬(wàn)美元，在完成A輪融資后、周鴻袆出任奇虎董事長(zhǎng)兼CEO、重新確立公司業(yè)務(wù)發(fā)展方向，決定從“社區(qū)搜索”轉(zhuǎn)向殺毒領(lǐng)域。

2006年7月“360安全衛(wèi)士”橫空出世、2006年11月奇虎完成由高原資本領(lǐng)投，紅點(diǎn)參與的規(guī)模為2500萬(wàn)美元的B輪融資。2007年9月，奇虎宣布360安全衛(wèi)士用戶量已超過(guò)瑞星、金山，成為國(guó)內(nèi)用戶量最大的安全軟件。

3.360轉(zhuǎn)型：從單一產(chǎn)品轉(zhuǎn)身安全平臺(tái)

2008年3月，360官方網(wǎng)站完成從產(chǎn)品向安全平臺(tái)蛻變，2008年奇虎360推出殺毒軟件測(cè)式版及360安全瀏覽器，2009年9月發(fā)布?xì)⒍拒浖桨妫?009年10月，奇虎360又推出顛覆性的全球首款永久免費(fèi)的360殺毒。實(shí)現(xiàn)了360殺毒用戶幾何倍數(shù)的增長(zhǎng)，截至2010年1月，360殺毒的用戶規(guī)模也突破一億。

截至2010年1月18日，360殺毒用戶規(guī)模突破1億。在網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)取得巨大用戶數(shù)量后，360開始借助“網(wǎng)絡(luò)安全平臺(tái)”拓展業(yè)務(wù)線，進(jìn)入網(wǎng)站導(dǎo)航、軟件下載、手機(jī)安全等眾多領(lǐng)域，同時(shí)為網(wǎng)游公司、電子商務(wù)網(wǎng)站、軟件及應(yīng)用等合作者提供服務(wù)。據(jù)奇虎360年報(bào)顯示，截止2012年12月，360擁有4.56億活躍用戶，覆蓋中國(guó)網(wǎng)絡(luò)用戶的94.2%。

從3721、雅虎中國(guó)到360，周鴻祎從未停止探索前進(jìn)的步伐，公司的業(yè)務(wù)已經(jīng)遍布搜索引擎、互聯(lián)網(wǎng)安全軟件、涵蓋金融、科技、視頻直播等行業(yè)，今年4月又宣布進(jìn)軍政企安全市場(chǎng)，周鴻祎一直在開拓自己互聯(lián)網(wǎng)版圖，在他的帶領(lǐng)下360也穩(wěn)步向前，從不固步自封......

4.奇虎360經(jīng)歷了一波三折，于2018年2月回歸A股

對(duì)于為什么360回歸A股市場(chǎng)?周教主表示：“三六零回歸僅僅是一個(gè)開始，中國(guó)應(yīng)該有與GDP相配的資本市場(chǎng)。優(yōu)質(zhì)的企業(yè)會(huì)越來(lái)越多出現(xiàn)在中國(guó)的股市，給我們A股的股民帶來(lái)更好的回報(bào)。”

作為中概股回歸A股的領(lǐng)頭羊，360借殼江南嘉捷的業(yè)績(jī)承諾是，2017年至2020年，扣非歸母凈利潤(rùn)分別不低于22億元、29億元、38億元和41.5億元，共計(jì)130.5億元。2017年360歸屬股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為27.5億元，比首期業(yè)績(jī)承諾的22億元多出5.5億元。回歸A股后的360公司交出了首份成績(jī)單：超額完成了此前對(duì)于2017年業(yè)績(jī)的承諾。

2019年4月15日晚，360發(fā)布2018年度報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，360實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入131.29億元人民幣，同比增長(zhǎng)7.28%。但需要注意的是，在2018年具體細(xì)分季度上，第二季度營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)18.93%，第三季度環(huán)比增長(zhǎng)4.6%，第四季度環(huán)比增長(zhǎng)7.5%，從財(cái)報(bào)來(lái)看，2019年?duì)I收逐漸開始呈現(xiàn)增長(zhǎng)放緩態(tài)勢(shì)。

與高于預(yù)期財(cái)報(bào)不一致的卻是暴跌的股價(jià)，蛇眼財(cái)經(jīng)記者認(rèn)為，這是因?yàn)?60喪失了想象空間。換言之，360的PC互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有限，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大潮中掉隊(duì)了，外加高估值和內(nèi)部矛盾，如今“世界已變天，業(yè)務(wù)突破難”。

以搜索為例，2012年8月16日，360搜索正式上線并迅速占領(lǐng)搜索市場(chǎng)10%的份額;2014年，市場(chǎng)占有率一度達(dá)到30.32%。

2018年7月的數(shù)據(jù)是，360搜索的PC端市場(chǎng)占有率只有11.49%。移動(dòng)端市場(chǎng)份額，360表現(xiàn)更差，不僅遠(yuǎn)低于百度，也不及神馬和搜狗。

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，360不止搜索掉隊(duì)，手機(jī)衛(wèi)士也遭遇騰訊手機(jī)管家、百度手機(jī)助手等連連阻擊。業(yè)績(jī)超預(yù)期，股價(jià)不漲反暴跌，究竟是誰(shuí)將360推下了神壇?

360手機(jī)美夢(mèng)，碎了一地

“做手機(jī)是我的夢(mèng)想，誰(shuí)擋我做手機(jī)，我就干死誰(shuí)。”周教主曾經(jīng)這樣說(shuō)，經(jīng)過(guò)一波三折上市后，周鴻祎的棋子最終定格在360手機(jī)，但手機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)風(fēng)云突變，面對(duì)華為、OPPO等手機(jī)廠商強(qiáng)勢(shì)崛起，突破的難度不言而喻。

剛開始的時(shí)候，360手機(jī)最期待的合作伙伴是華為公司，雙方基本談成，但后來(lái)不幸流產(chǎn);緊接著，360決定與非主流制造商海爾合作，制造特殊供應(yīng)機(jī)，最終又不了了之。2014年底，周鴻祎兩次投資4.54億美元與酷派集團(tuán)合資，成立合資公司奇酷。

360股占49.5%，酷派占50.5%，出乎意料的是，受到樂(lè)視創(chuàng)始人賈躍婷的攪局，樂(lè)視突襲入股成為酷派集團(tuán)的最大股東，這意味著樂(lè)視間接持有大量奇酷股權(quán)，三方之間的矛盾由此展開，而后來(lái)結(jié)果已為眾人所知。

經(jīng)歷了與酷派分道揚(yáng)鑣、流言虧損、換帥風(fēng)波后，周鴻祎再談到了360手機(jī)，他坦言：“我對(duì)360手機(jī)的期望不是動(dòng)輒顛覆誰(shuí)或革掉誰(shuí)的命，而是要在市場(chǎng)上穩(wěn)定地制造出一個(gè)好的產(chǎn)品，能夠贏得用戶的認(rèn)可，公司不要再賠，能夠延續(xù)下去。”

而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，360手機(jī)“不賠”的目標(biāo)還有很長(zhǎng)的路要走，根據(jù)江南嘉捷發(fā)布的重組草案顯示，未被注入360公司的奇信智能控是360手機(jī)的控股公司。截至2017年6月30日，奇信智控旗下19家子公司中有9家處于虧損狀態(tài)，奇酷科技當(dāng)期虧損7054.1萬(wàn)元。

360手機(jī)的發(fā)展并不順利，自2018年以來(lái)，360手機(jī)“被倒閉”、“被出售”的傳言層出不窮。今年，官方網(wǎng)站上的360手機(jī)的許多型號(hào)都處于“空貨”狀態(tài)。

去年9月底，有媒體報(bào)道稱，360手機(jī)已解散了其在西安的手機(jī)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，大批西安員工紛紛離職。對(duì)此，360移動(dòng)回應(yīng)稱“這不是西安手機(jī)研發(fā)團(tuán)隊(duì)解雇或解散，而是將部分手機(jī)業(yè)務(wù)并入360集團(tuán)，公司會(huì)賠償那些不愿加入公司和自愿離職同時(shí)的損失。

360手機(jī)還表示，公司的手機(jī)移動(dòng)業(yè)務(wù)將保持不變，未來(lái)還將會(huì)考慮兼顧IoT業(yè)務(wù)。果然，今年3月，360的IOT發(fā)布會(huì)如期召開。周教主今年首次亮相，但此次發(fā)布會(huì)真的就只發(fā)布物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，現(xiàn)場(chǎng)沒(méi)有提及關(guān)于360手機(jī)的任何消息。

在手機(jī)方面，360移動(dòng)助手曾在手機(jī)方面的第三方應(yīng)用下載平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先地位，但由于小米、華為、OPPO、vivo等大手機(jī)品牌的存在，他們逐漸推出了自己的應(yīng)用商店，取代了360手機(jī)助手、應(yīng)用寶和百度手機(jī)助手等類似的第三方軟件下載平臺(tái)。

隨著國(guó)內(nèi)移動(dòng)手機(jī)行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，頭部競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)日益突出。錘子、美圖、金立等二、三線品牌已落后，360也在國(guó)內(nèi)手機(jī)品牌出貨量前十名中下滑，市場(chǎng)占有率低，轉(zhuǎn)手希望渺茫。

“起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集”周教主在自己的感慨中，手機(jī)夢(mèng)碎。

智能硬件+智能軟件：收獲尷尬

在2018年1月的十大移動(dòng)應(yīng)用App排名中，奇虎360僅只有一款360移動(dòng)安全衛(wèi)士入選;同時(shí)，根據(jù)年度報(bào)告：360在智能軟件方面的投入，目前成效也并不理想。

360在制造智能硬件方面，思想過(guò)于保守，最初做殺毒軟件免費(fèi)是一場(chǎng)革命，但現(xiàn)在世界已經(jīng)改變了。隨著傳統(tǒng)商業(yè)的衰落，周鴻祎也開始尋找調(diào)整戰(zhàn)略布局的新途徑。

2015年9月，奇虎360人工智能研究所成立，2016年的一次會(huì)議上，周鴻祎在一次公開演講中表示“他提倡免費(fèi)硬件，希望使用360智能相機(jī)來(lái)嘗試免費(fèi)的硬件模式。當(dāng)時(shí)的戰(zhàn)略不是靠智能硬件的利潤(rùn)，而是靠產(chǎn)品布局來(lái)取勝，先贏得用戶，然后轉(zhuǎn)換成服務(wù)賺錢”。

360舉辦的主題為“硬核新視界”的智能硬件新品發(fā)布會(huì)，一舉發(fā)布了360智能門鈴、360安全路由、360掃地機(jī)器人、360兒童手表等六款產(chǎn)品。但智能硬件領(lǐng)域，上半年?duì)I收也僅有5.04億元，占公司營(yíng)收規(guī)模小，且利潤(rùn)率遠(yuǎn)低于公司的其他業(yè)務(wù)板塊。

根據(jù)360在8月28日半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.25億元，同比增長(zhǎng)13.95%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.37億元，同比增長(zhǎng)8.95%;扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.7%，達(dá)到13.90億元。其中，互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)依然是360實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的重要基礎(chǔ)，同比增長(zhǎng)24.16%達(dá)到47.52億元，占整體營(yíng)收的79%。

從年報(bào)來(lái)看，360在智能軟件的投入目前成效并不理想。

增值服務(wù)逆勢(shì)下滑

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，“互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)”是360企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。具體而言，“互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)”營(yíng)業(yè)收入為106.6億，營(yíng)收占比為81.2%。“互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)”營(yíng)業(yè)收入為11.8億，營(yíng)收占比為9%。

利潤(rùn)貢獻(xiàn)角度，“互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)”毛利貢獻(xiàn)最大。報(bào)告期內(nèi)，企業(yè)綜合毛利率為69.6%，同比下降3.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，“互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)”、“互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)”、“其他”毛利貢獻(xiàn)占比分別為86.2%、9.7%、2.1%，“互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)”貢獻(xiàn)較大毛利。“互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)”、“互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)”、“其他”毛利率分別為73.8%、75.4%、70.6%。

但360的增值業(yè)務(wù)，尤其是游戲業(yè)務(wù)依然處于持續(xù)下滑狀態(tài)。

周鴻祎與齊向東“分手”，搶食市場(chǎng)蛋糕

業(yè)務(wù)尷尬，內(nèi)部矛盾凸顯

據(jù)悉，360目前業(yè)務(wù)主要分兩大部分，周鴻祎主要負(fù)責(zé)個(gè)人業(yè)務(wù)，齊向東主要負(fù)責(zé)企業(yè)安全業(yè)務(wù)。12月12日，360公司連發(fā)兩份高管變更公告，一份是來(lái)自公司副總經(jīng)理曲冰辭職的公告，一份是任命張矛擔(dān)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人(CFO)的公告。

“互聯(lián)網(wǎng)公司人員流動(dòng)頻繁屬于正常現(xiàn)象。”“對(duì)于高管離職的具體原因不太清楚”。

但“360內(nèi)斗嚴(yán)重，業(yè)內(nèi)都眾所周知。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。

分道揚(yáng)鑣

2017年4月12日晚，360發(fā)布公告稱，將清倉(cāng)所持有的北京奇安信科技全部股權(quán)，并收回給其的360品牌授權(quán)，董事會(huì)同意公司對(duì)外轉(zhuǎn)讓所持北京奇安信科技有限公司全部股權(quán)，涉及股權(quán)22.5856%，交易金額為人民幣37.31億元。這意味著360集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO周鴻祎與原奇虎360總裁、現(xiàn)360企業(yè)安全CEO齊向東徹底分家了。

360“分家”一說(shuō)被業(yè)界炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，引起了陣陣轟動(dòng)。

隨后，在14日媒體溝通會(huì)上，周鴻祎表示360和奇安信從未有過(guò)“分家”的概念，后者是360投資、支持和成長(zhǎng)。為了獨(dú)立和競(jìng)爭(zhēng)、在業(yè)內(nèi)空出股份;目前，兩家公司仍有業(yè)務(wù)往來(lái)。

事實(shí)上，早在360的敲鐘儀式上，周鴻祎齊向東就為今日分手埋下伏筆，齊向東并未出現(xiàn)在360的上市敲鐘意識(shí)上。

360上市這樣的一個(gè)重要活動(dòng)，都不見齊向東的身影，讓外界對(duì)“周齊分手”的預(yù)判上多了一個(gè)確鑿依據(jù)。

在《顛覆者：周鴻祎自傳》中，周鴻祎這樣描述齊向東缺席的原因：“360在紐交所如期上市敲鐘之前，我的老搭檔齊向東也準(zhǔn)備來(lái)紐約，甚至訂好了機(jī)票，但最終還是被后方的種種事件所耽誤。在本應(yīng)走到臺(tái)前露面的時(shí)刻，他選擇坐鎮(zhèn)北京，保衛(wèi)公司的安全。在這一點(diǎn)上， 我至今對(duì)他十分感謝。在敲鐘儀式之后的晚宴上，姚玨播放了一個(gè)PPT，她有心地把齊向東的照片也PS了上去，這代表了一種我們對(duì)他的想念與感恩的心情。”

糾葛16載落下帷幕

從2003年，周鴻祎邀請(qǐng)齊向東擔(dān)任其創(chuàng)立的3721公司總經(jīng)理一職，周和齊開始合作共事。3721被雅虎收購(gòu)后，周鴻祎擔(dān)任雅虎中國(guó)總裁，齊向東則出任雅虎中國(guó)區(qū)副總裁。

2005年周鴻祎宣布離開雅虎中國(guó)時(shí)，齊向東不僅選擇了跟隨他，而且在2006年周鴻祎創(chuàng)立齊虎360后繼續(xù)與他合作。

如今悉數(shù)過(guò)往16載，周和齊終于應(yīng)了那句“天下之事，合久必分”。分家后，雙方將面臨下一場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

即將正面交鋒

從公告可知，360宣布將終止給奇安信的360品牌授權(quán)，奇安信將不得再用“360企業(yè)安全”及相關(guān)“360”的品牌名義進(jìn)行任何對(duì)外宣傳推廣等。360方面對(duì)外解釋：收回品牌授權(quán)既有利于360品牌的完整性和唯一性，而且有利于公司“大安全”戰(zhàn)略的進(jìn)一步實(shí)施。

周鴻祎在多個(gè)公開場(chǎng)合表示，360要深入國(guó)家安全、企業(yè)安全、社會(huì)安全等方方面面，為企業(yè)提供核心技術(shù)和解決方案。同時(shí)，積極舉辦科技創(chuàng)新企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)融資促進(jìn)會(huì)。而齊向東還對(duì)外界表示，奇安信正積極籌備科板上市，并計(jì)劃在本月內(nèi)完成股權(quán)分置改革。

可以想象，在下一個(gè)企業(yè)級(jí)的“安全”服務(wù)市場(chǎng)，這兩個(gè)攜手16載的“老朋友”將在搶奪市場(chǎng)蛋糕上正面交鋒。

內(nèi)部高層的分家，以及高估值都是導(dǎo)致股價(jià)大跌的原因。

質(zhì)押股權(quán)市值前十名

360股權(quán)質(zhì)押的比例和市值，比起賈躍亭的樂(lè)視有過(guò)之而無(wú)不及，360和周鴻祎的境地十分艱難。

在年初上市后不久，360的控股股東履行承諾，將其全部持有的公司股份全部質(zhì)押給招商銀行，總市值約1590億元，根據(jù)三六零發(fā)布的2018年三季報(bào)顯示，截至9月底，公司大股東天津奇信志成科技有限公司持有上市公司48.74%股份，這部分股份已全部被質(zhì)押。今年以來(lái)，上市公司大股東的股權(quán)質(zhì)押危機(jī)集中爆發(fā)，360是其中最突出的一個(gè)。

一旦360股票暴跌到“平倉(cāng)線”以下，質(zhì)權(quán)人很可能會(huì)被迫清算。公司的控制權(quán)恐遭易主，而且其業(yè)務(wù)發(fā)展也將受到致命打擊。曾經(jīng)一度高達(dá)4400億的市值360，一旦赴了樂(lè)視的前車之鑒，其后果甚至比樂(lè)視更難以控制。

好在，質(zhì)押方招商銀行是參與了360私有化的38家投資方之一，會(huì)給予周鴻祎更多的空間來(lái)靈活處理。

但是，吹起的泡沫，總有破滅的一天!

把鏡頭拉回到三年前，在當(dāng)年私有化提案中，周鴻祎表示，“360在美股的市值為80億美元，并不能完全體現(xiàn)360股的公司價(jià)值”，私有化需要的是數(shù)百億美元。于是，360花了一年多的時(shí)間，找到了由38名投資方組成的私有化財(cái)團(tuán)，抵押了所有可以抵押的東西，包括“360”商標(biāo)、總部大樓和股權(quán);同時(shí)，從招商銀行等六家銀行借款30億美元(折合人民幣201億元)。

周鴻祎為了回歸A股而進(jìn)行的一場(chǎng)“豪賭”，這次賭約成為后來(lái)懸在360頭上的一顆定時(shí)炸彈。

從2016年3月30日確定私有化，至2018年2月28日回歸A股更名完成，在兩年的時(shí)間內(nèi)，360的業(yè)務(wù)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性大幅度改善，甚至還有所衰退。敲完鐘的“新360”很快在動(dòng)蕩的下跌中，遇到了自己在A股生涯的第一個(gè)跌停，這次的盤中市值蒸發(fā)了接近600億;虛高的股價(jià)和估值，逐漸暴露出原型。

在他的新書《顛覆者：周鴻祎自傳》中，周鴻祎曾這樣描述了回歸A股時(shí)內(nèi)心的波瀾：“我知道，一旦私有化啟動(dòng)，無(wú)論多么困難，都必須完成。就像在戰(zhàn)場(chǎng)上一樣，你的槍里只有一顆子彈，你需要一擊而中，這就像是我職業(yè)生涯中另一場(chǎng)不可預(yù)知、前途未卜的賭博。”

如今股價(jià)暴跌3000億，周鴻祎的這場(chǎng)豪賭如何謝幕?

奇虎360的成長(zhǎng)史就是一部“武俠”史，與瑞星、金山殺毒軟件聯(lián)手遏制騰訊，引發(fā)“三Q大戰(zhàn)”來(lái)挽救危機(jī)，提升品牌形象，布局PC互聯(lián)網(wǎng)、PC和移動(dòng)商務(wù)合作等等 。

同時(shí)在《顛覆者：周鴻祎自傳》書中，周鴻祎這樣寫道，“我有時(shí)候被視為勇敢的異類，有時(shí)候被稱為叛逆的極端，有時(shí)候被頌為先行者，有時(shí)候被稱呼為造反派?？v觀二十多年的創(chuàng)業(yè)生涯，我時(shí)而沖鋒陷陣，時(shí)而腹背受敵，用自己的身體力行體驗(yàn)著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的無(wú)限可能。”

如今，沸騰20年的奇虎360，面臨著股價(jià)的暴跌，周鴻祎想要繼續(xù)占領(lǐng)市場(chǎng)“安全”大舞臺(tái)，實(shí)現(xiàn)顛覆，必將要“放大招”力挽狂瀾。

目前，尚未見到360有任何實(shí)質(zhì)性的舉措來(lái)穩(wěn)住股價(jià)，市場(chǎng)對(duì)于周鴻祎和“新360”的考驗(yàn)仍未結(jié)束。但我們不應(yīng)該放棄對(duì)周鴻祎的信心，他能成功地走出了最初的互聯(lián)網(wǎng)紅海，選擇自己的一條獨(dú)特“安全”之路，已經(jīng)是一種成功。

周鴻祎一直是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一個(gè)“異類”，也是一位堅(jiān)強(qiáng)的“斗士”，不服輸是其骨子里的基因，我們期待他能帶領(lǐng)奇虎360在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)新的突破。

市值暴跌3000億背后的360

產(chǎn)業(yè)綜合

劉曠公眾號(hào)

劉曠

45分鐘前

[ 億歐導(dǎo)讀 ]

360帶著全國(guó)股民一起坐了一個(gè)360度過(guò)山車，起起伏伏中，股民“高位接盤”后，損失慘重，血流不止，追高的股民欲哭無(wú)淚，獨(dú)自在山崗暗自憂傷;360這是以割韭菜的速度，“擊敗”了全國(guó)99%以上的股票，試問(wèn)還有哪家股民更慘的?

當(dāng)360敲鐘的那一刻，紅衣教主滿臉笑容，風(fēng)光無(wú)兩，那無(wú)疑是他商業(yè)生涯中最輝煌、最榮耀的時(shí)候!但在波云詭譎的資本市場(chǎng)面前，這位頑強(qiáng)的紅衣主教不由自主地表達(dá)了他的遺憾“我的人生竟如此失敗，沒(méi)有任何意義”。

2018年2月，繼分眾傳媒和巨人網(wǎng)絡(luò)之后，又一個(gè)以“借殼”方式回歸A股的公司——奇虎360。借殼上市之后，市值最高觸及4538億元，在經(jīng)歷了“戲劇性”的市值劇烈變化后，截至目前總市值僅1400億元左右，暴跌超過(guò)3000億元，令人匪夷所思。

周鴻祎的360帶著全國(guó)股民一起坐了一個(gè)360度的過(guò)山車，起起伏伏中，股民“高位接盤”后，損失慘重，血流不止，追高的股民欲哭無(wú)淚，獨(dú)自在山崗暗自憂傷;360這是以割韭菜的速度，“擊敗”了全國(guó)99%以上的股票，試問(wèn)“還有哪家股民比360股民更慘的?”

長(zhǎng)期以來(lái)，A股缺乏成長(zhǎng)性高的一線互聯(lián)網(wǎng)公司概念股，使得樂(lè)視和暴風(fēng)在創(chuàng)業(yè)板上得到了很高的估值。在這樣的背景下，那些認(rèn)為自己被嚴(yán)重低估的中概股們有回歸家鄉(xiāng)的想法，這其中就包括周鴻祎和他的奇虎360。

永不退場(chǎng)的奇虎360，到底是怎樣的一家企業(yè)?

“周教主”的360比起“雷布斯”創(chuàng)立的小米，更像一個(gè)“私人企業(yè)”、一家有個(gè)性的公司。然而貼在周鴻祎身上的各種標(biāo)簽，例如斗士、顛覆者……等等，這些矛盾標(biāo)簽看似在形容周鴻祎，其實(shí)也同時(shí)貼在了360的身上。

1.奇虎的誕生：從雅虎中國(guó)走出的創(chuàng)業(yè)者

生于湖北黃岡，成長(zhǎng)于河南鄭州的周教主，讀研期間便癡迷于軟件技術(shù)，開始嘗試研發(fā)游戲軟件和殺毒產(chǎn)品，為其日后的業(yè)務(wù)布局打下基礎(chǔ)。大學(xué)畢業(yè)后，周鴻祎加入當(dāng)時(shí)IT精英匯聚的北大方正。

1998年10月，周鴻祎創(chuàng)辦了北京3721科技有限公司，開啟了浩浩蕩蕩的創(chuàng)業(yè)人生。2001年，在互聯(lián)網(wǎng)泡沫年代3721卻早早實(shí)現(xiàn)了盈利，到2003年裝機(jī)量達(dá)到7000萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)占有率80%以上，彼時(shí)齊向東已加入3721，擔(dān)任3721公司總經(jīng)理;2003年11月21日，周鴻祎將3721出售給雅虎中國(guó)，結(jié)束了其第一段創(chuàng)業(yè)之旅;2004年3月周鴻祎出任雅虎中國(guó)區(qū)總裁，齊向東任雅虎中國(guó)副總裁。

2005年7月周教主離開雅虎，8月齊向東離職，在周鴻袆、齊向東出走后，原雅虎中國(guó)有一半以上員工跟隨其到奇虎，帶領(lǐng)原雅虎搜索的核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建——奇虎公司，重啟搜索領(lǐng)域的布局，打造新的搜索產(chǎn)品。

2.奇虎的探索期：從搜索商轉(zhuǎn)向殺毒服務(wù)器

奇虎創(chuàng)建后定位為搜索技術(shù)提供商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為幫助各大社區(qū)、論壇増加搜索功能。但社區(qū)搜索并沒(méi)有取得成功，2006年初，奇虎花費(fèi)1000萬(wàn)元現(xiàn)金收購(gòu)易之唐，開展無(wú)線増值業(yè)務(wù)。

2006年3月，紅杉、鼎暉、IDG和天使投資人周鴻祎共同投資奇虎2000萬(wàn)美元，在完成A輪融資后、周鴻袆出任奇虎董事長(zhǎng)兼CEO、重新確立公司業(yè)務(wù)發(fā)展方向，決定從“社區(qū)搜索”轉(zhuǎn)向殺毒領(lǐng)域。

2006年7月“360安全衛(wèi)士”橫空出世、2006年11月奇虎完成由高原資本領(lǐng)投，紅點(diǎn)參與的規(guī)模為2500萬(wàn)美元的B輪融資。2007年9月，奇虎宣布360安全衛(wèi)士用戶量已超過(guò)瑞星、金山，成為國(guó)內(nèi)用戶量最大的安全軟件。

3.360轉(zhuǎn)型：從單一產(chǎn)品轉(zhuǎn)身安全平臺(tái)

2008年3月，360官方網(wǎng)站完成從產(chǎn)品向安全平臺(tái)蛻變，2008年奇虎360推出殺毒軟件測(cè)式版及360安全瀏覽器，2009年9月發(fā)布?xì)⒍拒浖桨妫?009年10月，奇虎360又推出顛覆性的全球首款永久免費(fèi)的360殺毒。實(shí)現(xiàn)了360殺毒用戶幾何倍數(shù)的增長(zhǎng)，截至2010年1月，360殺毒的用戶規(guī)模也突破一億。

截至2010年1月18日，360殺毒用戶規(guī)模突破1億。在網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)取得巨大用戶數(shù)量后，360開始借助“網(wǎng)絡(luò)安全平臺(tái)”拓展業(yè)務(wù)線，進(jìn)入網(wǎng)站導(dǎo)航、軟件下載、手機(jī)安全等眾多領(lǐng)域，同時(shí)為網(wǎng)游公司、電子商務(wù)網(wǎng)站、軟件及應(yīng)用等合作者提供服務(wù)。據(jù)奇虎360年報(bào)顯示，截止2012年12月，360擁有4.56億活躍用戶，覆蓋中國(guó)網(wǎng)絡(luò)用戶的94.2%。

從3721、雅虎中國(guó)到360，周鴻祎從未停止探索前進(jìn)的步伐，公司的業(yè)務(wù)已經(jīng)遍布搜索引擎、互聯(lián)網(wǎng)安全軟件、涵蓋金融、科技、視頻直播等行業(yè)，今年4月又宣布進(jìn)軍政企安全市場(chǎng)，周鴻祎一直在開拓自己互聯(lián)網(wǎng)版圖，在他的帶領(lǐng)下360也穩(wěn)步向前，從不固步自封......

4.奇虎360經(jīng)歷了一波三折，于2018年2月回歸A股

對(duì)于為什么360回歸A股市場(chǎng)?周教主表示：“三六零回歸僅僅是一個(gè)開始，中國(guó)應(yīng)該有與GDP相配的資本市場(chǎng)。優(yōu)質(zhì)的企業(yè)會(huì)越來(lái)越多出現(xiàn)在中國(guó)的股市，給我們A股的股民帶來(lái)更好的回報(bào)。”

作為中概股回歸A股的領(lǐng)頭羊，360借殼江南嘉捷的業(yè)績(jī)承諾是，2017年至2020年，扣非歸母凈利潤(rùn)分別不低于22億元、29億元、38億元和41.5億元，共計(jì)130.5億元。2017年360歸屬股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為27.5億元，比首期業(yè)績(jī)承諾的22億元多出5.5億元?；貧wA股后的360公司交出了首份成績(jī)單：超額完成了此前對(duì)于2017年業(yè)績(jī)的承諾。

2019年4月15日晚，360發(fā)布2018年度報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，360實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入131.29億元人民幣，同比增長(zhǎng)7.28%。但需要注意的是，在2018年具體細(xì)分季度上，第二季度營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)18.93%，第三季度環(huán)比增長(zhǎng)4.6%，第四季度環(huán)比增長(zhǎng)7.5%，從財(cái)報(bào)來(lái)看，2019年?duì)I收逐漸開始呈現(xiàn)增長(zhǎng)放緩態(tài)勢(shì)。

與高于預(yù)期財(cái)報(bào)不一致的卻是暴跌的股價(jià)，蛇眼財(cái)經(jīng)記者認(rèn)為，這是因?yàn)?60喪失了想象空間。換言之，360的PC互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有限，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大潮中掉隊(duì)了，外加高估值和內(nèi)部矛盾，如今“世界已變天，業(yè)務(wù)突破難”。

以搜索為例，2012年8月16日，360搜索正式上線并迅速占領(lǐng)搜索市場(chǎng)10%的份額;2014年，市場(chǎng)占有率一度達(dá)到30.32%。

2018年7月的數(shù)據(jù)是，360搜索的PC端市場(chǎng)占有率只有11.49%。移動(dòng)端市場(chǎng)份額，360表現(xiàn)更差，不僅遠(yuǎn)低于百度，也不及神馬和搜狗。

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，360不止搜索掉隊(duì)，手機(jī)衛(wèi)士也遭遇騰訊手機(jī)管家、百度手機(jī)助手等連連阻擊。業(yè)績(jī)超預(yù)期，股價(jià)不漲反暴跌，究竟是誰(shuí)將360推下了神壇?

360手機(jī)美夢(mèng)，碎了一地

“做手機(jī)是我的夢(mèng)想，誰(shuí)擋我做手機(jī)，我就干死誰(shuí)。”周教主曾經(jīng)這樣說(shuō)，經(jīng)過(guò)一波三折上市后，周鴻祎的棋子最終定格在360手機(jī)，但手機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)風(fēng)云突變，面對(duì)華為、OPPO等手機(jī)廠商強(qiáng)勢(shì)崛起，突破的難度不言而喻。

剛開始的時(shí)候，360手機(jī)最期待的合作伙伴是華為公司，雙方基本談成，但后來(lái)不幸流產(chǎn);緊接著，360決定與非主流制造商海爾合作，制造特殊供應(yīng)機(jī)，最終又不了了之。2014年底，周鴻祎兩次投資4.54億美元與酷派集團(tuán)合資，成立合資公司奇酷。

360股占49.5%，酷派占50.5%，出乎意料的是，受到樂(lè)視創(chuàng)始人賈躍婷的攪局，樂(lè)視突襲入股成為酷派集團(tuán)的最大股東，這意味著樂(lè)視間接持有大量奇酷股權(quán)，三方之間的矛盾由此展開，而后來(lái)結(jié)果已為眾人所知。

經(jīng)歷了與酷派分道揚(yáng)鑣、流言虧損、換帥風(fēng)波后，周鴻祎再談到了360手機(jī)，他坦言：“我對(duì)360手機(jī)的期望不是動(dòng)輒顛覆誰(shuí)或革掉誰(shuí)的命，而是要在市場(chǎng)上穩(wěn)定地制造出一個(gè)好的產(chǎn)品，能夠贏得用戶的認(rèn)可，公司不要再賠，能夠延續(xù)下去。”

而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，360手機(jī)“不賠”的目標(biāo)還有很長(zhǎng)的路要走，根據(jù)江南嘉捷發(fā)布的重組草案顯示，未被注入360公司的奇信智能控是360手機(jī)的控股公司。截至2017年6月30日，奇信智控旗下19家子公司中有9家處于虧損狀態(tài)，奇酷科技當(dāng)期虧損7054.1萬(wàn)元。

360手機(jī)的發(fā)展并不順利，自2018年以來(lái)，360手機(jī)“被倒閉”、“被出售”的傳言層出不窮。今年，官方網(wǎng)站上的360手機(jī)的許多型號(hào)都處于“空貨”狀態(tài)。

去年9月底，有媒體報(bào)道稱，360手機(jī)已解散了其在西安的手機(jī)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，大批西安員工紛紛離職。對(duì)此，360移動(dòng)回應(yīng)稱“這不是西安手機(jī)研發(fā)團(tuán)隊(duì)解雇或解散，而是將部分手機(jī)業(yè)務(wù)并入360集團(tuán)，公司會(huì)賠償那些不愿加入公司和自愿離職同時(shí)的損失。

360手機(jī)還表示，公司的手機(jī)移動(dòng)業(yè)務(wù)將保持不變，未來(lái)還將會(huì)考慮兼顧IoT業(yè)務(wù)。果然，今年3月，360的IOT發(fā)布會(huì)如期召開。周教主今年首次亮相，但此次發(fā)布會(huì)真的就只發(fā)布物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，現(xiàn)場(chǎng)沒(méi)有提及關(guān)于360手機(jī)的任何消息。

在手機(jī)方面，360移動(dòng)助手曾在手機(jī)方面的第三方應(yīng)用下載平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先地位，但由于小米、華為、OPPO、vivo等大手機(jī)品牌的存在，他們逐漸推出了自己的應(yīng)用商店，取代了360手機(jī)助手、應(yīng)用寶和百度手機(jī)助手等類似的第三方軟件下載平臺(tái)。

隨著國(guó)內(nèi)移動(dòng)手機(jī)行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，頭部競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)日益突出。錘子、美圖、金立等二、三線品牌已落后，360也在國(guó)內(nèi)手機(jī)品牌出貨量前十名中下滑，市場(chǎng)占有率低，轉(zhuǎn)手希望渺茫。

“起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集”周教主在自己的感慨中，手機(jī)夢(mèng)碎。

智能硬件+智能軟件：收獲尷尬

在2018年1月的十大移動(dòng)應(yīng)用App排名中，奇虎360僅只有一款360移動(dòng)安全衛(wèi)士入選;同時(shí)，根據(jù)年度報(bào)告：360在智能軟件方面的投入，目前成效也并不理想。

360在制造智能硬件方面，思想過(guò)于保守，最初做殺毒軟件免費(fèi)是一場(chǎng)革命，但現(xiàn)在世界已經(jīng)改變了。隨著傳統(tǒng)商業(yè)的衰落，周鴻祎也開始尋找調(diào)整戰(zhàn)略布局的新途徑。

2015年9月，奇虎360人工智能研究所成立，2016年的一次會(huì)議上，周鴻祎在一次公開演講中表示“他提倡免費(fèi)硬件，希望使用360智能相機(jī)來(lái)嘗試免費(fèi)的硬件模式。當(dāng)時(shí)的戰(zhàn)略不是靠智能硬件的利潤(rùn)，而是靠產(chǎn)品布局來(lái)取勝，先贏得用戶，然后轉(zhuǎn)換成服務(wù)賺錢”。

360舉辦的主題為“硬核新視界”的智能硬件新品發(fā)布會(huì)，一舉發(fā)布了360智能門鈴、360安全路由、360掃地機(jī)器人、360兒童手表等六款產(chǎn)品。但智能硬件領(lǐng)域，上半年?duì)I收也僅有5.04億元，占公司營(yíng)收規(guī)模小，且利潤(rùn)率遠(yuǎn)低于公司的其他業(yè)務(wù)板塊。

根據(jù)360在8月28日半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.25億元，同比增長(zhǎng)13.95%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.37億元，同比增長(zhǎng)8.95%;扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.7%，達(dá)到13.90億元。其中，互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)依然是360實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的重要基礎(chǔ)，同比增長(zhǎng)24.16%達(dá)到47.52億元，占整體營(yíng)收的79%。

從年報(bào)來(lái)看，360在智能軟件的投入目前成效并不理想。

增值服務(wù)逆勢(shì)下滑

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，“互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)”是360企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。具體而言，“互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)”營(yíng)業(yè)收入為106.6億，營(yíng)收占比為81.2%。“互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)”營(yíng)業(yè)收入為11.8億，營(yíng)收占比為9%。

利潤(rùn)貢獻(xiàn)角度，“互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)”毛利貢獻(xiàn)最大。報(bào)告期內(nèi)，企業(yè)綜合毛利率為69.6%，同比下降3.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，“互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)”、“互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)”、“其他”毛利貢獻(xiàn)占比分別為86.2%、9.7%、2.1%，“互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)”貢獻(xiàn)較大毛利。“互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)”、“互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)”、“其他”毛利率分別為73.8%、75.4%、70.6%。

但360的增值業(yè)務(wù)，尤其是游戲業(yè)務(wù)依然處于持續(xù)下滑狀態(tài)。

周鴻祎與齊向東“分手”，搶食市場(chǎng)蛋糕

業(yè)務(wù)尷尬，內(nèi)部矛盾凸顯

據(jù)悉，360目前業(yè)務(wù)主要分兩大部分，周鴻祎主要負(fù)責(zé)個(gè)人業(yè)務(wù)，齊向東主要負(fù)責(zé)企業(yè)安全業(yè)務(wù)。12月12日，360公司連發(fā)兩份高管變更公告，一份是來(lái)自公司副總經(jīng)理曲冰辭職的公告，一份是任命張矛擔(dān)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人(CFO)的公告。

“互聯(lián)網(wǎng)公司人員流動(dòng)頻繁屬于正?，F(xiàn)象。”“對(duì)于高管離職的具體原因不太清楚”。

但“360內(nèi)斗嚴(yán)重，業(yè)內(nèi)都眾所周知。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。

分道揚(yáng)鑣

2017年4月12日晚，360發(fā)布公告稱，將清倉(cāng)所持有的北京奇安信科技全部股權(quán)，并收回給其的360品牌授權(quán)，董事會(huì)同意公司對(duì)外轉(zhuǎn)讓所持北京奇安信科技有限公司全部股權(quán)，涉及股權(quán)22.5856%，交易金額為人民幣37.31億元。這意味著360集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO周鴻祎與原奇虎360總裁、現(xiàn)360企業(yè)安全CEO齊向東徹底分家了。

360“分家”一說(shuō)被業(yè)界炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，引起了陣陣轟動(dòng)。

隨后，在14日媒體溝通會(huì)上，周鴻祎表示360和奇安信從未有過(guò)“分家”的概念，后者是360投資、支持和成長(zhǎng)。為了獨(dú)立和競(jìng)爭(zhēng)、在業(yè)內(nèi)空出股份;目前，兩家公司仍有業(yè)務(wù)往來(lái)。

事實(shí)上，早在360的敲鐘儀式上，周鴻祎齊向東就為今日分手埋下伏筆，齊向東并未出現(xiàn)在360的上市敲鐘意識(shí)上。

360上市這樣的一個(gè)重要活動(dòng)，都不見齊向東的身影，讓外界對(duì)“周齊分手”的預(yù)判上多了一個(gè)確鑿依據(jù)。

在《顛覆者：周鴻祎自傳》中，周鴻祎這樣描述齊向東缺席的原因：“360在紐交所如期上市敲鐘之前，我的老搭檔齊向東也準(zhǔn)備來(lái)紐約，甚至訂好了機(jī)票，但最終還是被后方的種種事件所耽誤。在本應(yīng)走到臺(tái)前露面的時(shí)刻，他選擇坐鎮(zhèn)北京，保衛(wèi)公司的安全。在這一點(diǎn)上， 我至今對(duì)他十分感謝。在敲鐘儀式之后的晚宴上，姚玨播放了一個(gè)PPT，她有心地把齊向東的照片也PS了上去，這代表了一種我們對(duì)他的想念與感恩的心情。”

糾葛16載落下帷幕

從2003年，周鴻祎邀請(qǐng)齊向東擔(dān)任其創(chuàng)立的3721公司總經(jīng)理一職，周和齊開始合作共事。3721被雅虎收購(gòu)后，周鴻祎擔(dān)任雅虎中國(guó)總裁，齊向東則出任雅虎中國(guó)區(qū)副總裁。

2005年周鴻祎宣布離開雅虎中國(guó)時(shí)，齊向東不僅選擇了跟隨他，而且在2006年周鴻祎創(chuàng)立齊虎360后繼續(xù)與他合作。

如今悉數(shù)過(guò)往16載，周和齊終于應(yīng)了那句“天下之事，合久必分”。分家后，雙方將面臨下一場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

即將正面交鋒

從公告可知，360宣布將終止給奇安信的360品牌授權(quán)，奇安信將不得再用“360企業(yè)安全”及相關(guān)“360”的品牌名義進(jìn)行任何對(duì)外宣傳推廣等。360方面對(duì)外解釋：收回品牌授權(quán)既有利于360品牌的完整性和唯一性，而且有利于公司“大安全”戰(zhàn)略的進(jìn)一步實(shí)施。

周鴻祎在多個(gè)公開場(chǎng)合表示，360要深入國(guó)家安全、企業(yè)安全、社會(huì)安全等方方面面，為企業(yè)提供核心技術(shù)和解決方案。同時(shí)，積極舉辦科技創(chuàng)新企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)融資促進(jìn)會(huì)。而齊向東還對(duì)外界表示，奇安信正積極籌備科板上市，并計(jì)劃在本月內(nèi)完成股權(quán)分置改革。

可以想象，在下一個(gè)企業(yè)級(jí)的“安全”服務(wù)市場(chǎng)，這兩個(gè)攜手16載的“老朋友”將在搶奪市場(chǎng)蛋糕上正面交鋒。

內(nèi)部高層的分家，以及高估值都是導(dǎo)致股價(jià)大跌的原因。

質(zhì)押股權(quán)市值前十名

360股權(quán)質(zhì)押的比例和市值，比起賈躍亭的樂(lè)視有過(guò)之而無(wú)不及，360和周鴻祎的境地十分艱難。

在年初上市后不久，360的控股股東履行承諾，將其全部持有的公司股份全部質(zhì)押給招商銀行，總市值約1590億元，根據(jù)三六零發(fā)布的2018年三季報(bào)顯示，截至9月底，公司大股東天津奇信志成科技有限公司持有上市公司48.74%股份，這部分股份已全部被質(zhì)押。今年以來(lái)，上市公司大股東的股權(quán)質(zhì)押危機(jī)集中爆發(fā)，360是其中最突出的一個(gè)。

一旦360股票暴跌到“平倉(cāng)線”以下，質(zhì)權(quán)人很可能會(huì)被迫清算。公司的控制權(quán)恐遭易主，而且其業(yè)務(wù)發(fā)展也將受到致命打擊。曾經(jīng)一度高達(dá)4400億的市值360，一旦赴了樂(lè)視的前車之鑒，其后果甚至比樂(lè)視更難以控制。

好在，質(zhì)押方招商銀行是參與了360私有化的38家投資方之一，會(huì)給予周鴻祎更多的空間來(lái)靈活處理。

但是，吹起的泡沫，總有破滅的一天!

把鏡頭拉回到三年前，在當(dāng)年私有化提案中，周鴻祎表示，“360在美股的市值為80億美元，并不能完全體現(xiàn)360股的公司價(jià)值”，私有化需要的是數(shù)百億美元。于是，360花了一年多的時(shí)間，找到了由38名投資方組成的私有化財(cái)團(tuán)，抵押了所有可以抵押的東西，包括“360”商標(biāo)、總部大樓和股權(quán);同時(shí)，從招商銀行等六家銀行借款30億美元(折合人民幣201億元)。

周鴻祎為了回歸A股而進(jìn)行的一場(chǎng)“豪賭”，這次賭約成為后來(lái)懸在360頭上的一顆定時(shí)炸彈。

從2016年3月30日確定私有化，至2018年2月28日回歸A股更名完成，在兩年的時(shí)間內(nèi)，360的業(yè)務(wù)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性大幅度改善，甚至還有所衰退。敲完鐘的“新360”很快在動(dòng)蕩的下跌中，遇到了自己在A股生涯的第一個(gè)跌停，這次的盤中市值蒸發(fā)了接近600億;虛高的股價(jià)和估值，逐漸暴露出原型。

在他的新書《顛覆者：周鴻祎自傳》中，周鴻祎曾這樣描述了回歸A股時(shí)內(nèi)心的波瀾：“我知道，一旦私有化啟動(dòng)，無(wú)論多么困難，都必須完成。就像在戰(zhàn)場(chǎng)上一樣，你的槍里只有一顆子彈，你需要一擊而中，這就像是我職業(yè)生涯中另一場(chǎng)不可預(yù)知、前途未卜的賭博。”

如今股價(jià)暴跌3000億，周鴻祎的這場(chǎng)豪賭如何謝幕?

奇虎360的成長(zhǎng)史就是一部“武俠”史，與瑞星、金山殺毒軟件聯(lián)手遏制騰訊，引發(fā)“三Q大戰(zhàn)”來(lái)挽救危機(jī)，提升品牌形象，布局PC互聯(lián)網(wǎng)、PC和移動(dòng)商務(wù)合作等等 。

同時(shí)在《顛覆者：周鴻祎自傳》書中，周鴻祎這樣寫道，“我有時(shí)候被視為勇敢的異類，有時(shí)候被稱為叛逆的極端，有時(shí)候被頌為先行者，有時(shí)候被稱呼為造反派?？v觀二十多年的創(chuàng)業(yè)生涯，我時(shí)而沖鋒陷陣，時(shí)而腹背受敵，用自己的身體力行體驗(yàn)著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的無(wú)限可能。”

如今，沸騰20年的奇虎360，面臨著股價(jià)的暴跌，周鴻祎想要繼續(xù)占領(lǐng)市場(chǎng)“安全”大舞臺(tái)，實(shí)現(xiàn)顛覆，必將要“放大招”力挽狂瀾。

目前，尚未見到360有任何實(shí)質(zhì)性的舉措來(lái)穩(wěn)住股價(jià)，市場(chǎng)對(duì)于周鴻祎和“新360”的考驗(yàn)仍未結(jié)束。但我們不應(yīng)該放棄對(duì)周鴻祎的信心，他能成功地走出了最初的互聯(lián)網(wǎng)紅海，選擇自己的一條獨(dú)特“安全”之路，已經(jīng)是一種成功。

周鴻祎一直是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一個(gè)“異類”，也是一位堅(jiān)強(qiáng)的“斗士”，不服輸是其骨子里的基因，我們期待他能帶領(lǐng)奇虎360在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)新的突破。