導(dǎo)讀特斯拉就像是葡萄藤上的葡萄，它即將成熟，經(jīng)過(guò)巧手處理就有可能成為稀有且誘人的美酒。不過(guò)，這壺美酒還需要時(shí)間的沉淀?！揪幷甙础孔鳛橐?/div>

特斯拉就像是葡萄藤上的葡萄，它即將成熟，經(jīng)過(guò)巧手處理就有可能成為稀有且誘人的美酒。不過(guò)，這壺美酒還需要時(shí)間的沉淀。【編者按】作為一家科技公司，特斯拉率先為自動(dòng)駕駛技術(shù)提供了落地場(chǎng)景，頗受認(rèn)可的自動(dòng)駕駛技術(shù)是否成為特斯拉命懸一線時(shí)的救命稻草?馬斯克是否考慮將自動(dòng)駕駛技術(shù)分拆出去，攪一攪自動(dòng)駕駛這江春水?文章轉(zhuǎn)載自汽車(chē)之心，作者林芝芝;由億歐編輯，供行業(yè)人士參考。無(wú)論是電動(dòng)汽車(chē)還是自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的新聞?lì)^條，都少不了特斯拉的身影。今年 7 月初，特斯拉公布的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)顯示，特斯拉第二季度交付量一掃陰霾，創(chuàng)歷史新高。

好消息襲來(lái)，分析師們紛紛發(fā)文「指點(diǎn)江山，揮斥方遒」。但這次分析師們有些拿不定主意，因?yàn)樗麄儾恢捞厮估暮孟?mdash;—到底是消費(fèi)需求捧起來(lái)的，還是拜生產(chǎn)上的突飛猛進(jìn)所賜。也就是說(shuō)，特斯拉現(xiàn)在處在最令人揪心的狀態(tài)。一方面，分析師擔(dān)心特斯拉產(chǎn)能不足，無(wú)法滿(mǎn)足強(qiáng)勁的用戶(hù)需求;另一方面，他們又擔(dān)心產(chǎn)能上來(lái)后用戶(hù)需求端萎縮。一些人認(rèn)為：這個(gè)時(shí)候還讓特斯拉每個(gè)季度拿出「證據(jù)」證明自己能活下去，這有點(diǎn)不公平也不合時(shí)宜。

「從基本盤(pán)來(lái)看，我們依然認(rèn)為特斯拉被高估。但從戰(zhàn)略上來(lái)說(shuō)，特斯拉可能被低估了?！?/strong>

摩根士丹利分析師的評(píng)論則更為犀利：

讀到這則評(píng)論，也許大多數(shù)人都會(huì)迷惑：這到底是幾個(gè)意思?

某種程度上來(lái)說(shuō)，摩根士丹利分析師的話一針見(jiàn)血。

也就是說(shuō)，基于當(dāng)前的狀況，你可以斷言市場(chǎng)確實(shí)高估了特斯拉。但與此同時(shí)，特斯拉未來(lái)也有可能帶來(lái)巨大的附加值，畢竟這盤(pán)棋已經(jīng)布局 16 年了。

因此，對(duì)特斯拉來(lái)說(shuō)，短期的低估和長(zhǎng)期的高估是同時(shí)存在的，這既是它的風(fēng)險(xiǎn)，也是它的機(jī)遇。

1、為特斯拉的自動(dòng)駕駛估價(jià)

按摩根士丹利的計(jì)算，特斯拉的自動(dòng)駕駛技術(shù)能占到特斯拉總市值的五分之一。

也就是說(shuō)，特斯拉 420 億美元的市值中，以 Autopilot 為代表的自動(dòng)駕駛技術(shù)貢獻(xiàn)了 85 億美元。

先拿通用旗下的 Cruise 與特斯拉相比，許多人會(huì)心生疑問(wèn)——為什么特斯拉手上的技術(shù)只值 85 億美元，而 Cruise 估值卻能達(dá)到 190 億美元?

其實(shí)這個(gè)問(wèn)題也不難解釋?zhuān)p方估值差異較大主要是因?yàn)榧夹g(shù)比較方式不同。你也可以說(shuō) Autopilot 被低估了，它完全可以值 300 億美元。

如果拿自動(dòng)駕駛行業(yè)公認(rèn)的領(lǐng)跑者 Waymo 來(lái)做對(duì)比：幾年前，市場(chǎng)給出的估值是 450 億美元。但現(xiàn)在摩根士丹利相信，十年磨一劍的 Waymo 估值已高達(dá) 1750 億美元。

說(shuō)實(shí)話，在對(duì)比這些數(shù)字時(shí)，我們得想清楚一個(gè)問(wèn)題，即它們比較的基礎(chǔ)是什么?

他相信特斯拉未來(lái)能成長(zhǎng)為一家市值 5000 億美元的公司。

Elon Musk 不久前還表示，

如果說(shuō)自動(dòng)駕駛技術(shù)占其中的五分之一，那么這部分的價(jià)值就高達(dá) 1000 億美元，離 Waymo 的估值也就沒(méi)那么遠(yuǎn)了。

不過(guò)，特斯拉的自動(dòng)駕駛技術(shù)到底值 85 億美元還是 190 億美元，亦或 1000 億美元在這里都不重要。

想搞清楚特斯拉自動(dòng)駕駛技術(shù)價(jià)值幾何，前提是 Musk 未來(lái)能否拿出真正的自動(dòng)駕駛，而這才是價(jià)值所在。

2、真正的自動(dòng)駕駛才有價(jià)值

雖然 Musk 總是將全自動(dòng)駕駛即將實(shí)現(xiàn)掛在嘴邊，甚至聲稱(chēng)「明年用戶(hù)就能在車(chē)上睡覺(jué)休息」。

但從實(shí)際情況來(lái)看，特斯拉的自動(dòng)駕駛依然徘徊在 Level 2 和 Level 3 這樣的水平上。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為 Musk 言過(guò)其實(shí)，因?yàn)樗麖膩?lái)沒(méi)能拿出任何實(shí)質(zhì)證據(jù)證明 Autopilot 有 Level 4 或 Level 5 的能力。

不過(guò)他的光環(huán)依然強(qiáng)大，至少他能讓外行相信，Autopilot是高科技產(chǎn)品。

所以，現(xiàn)在談特斯拉自動(dòng)駕駛技術(shù)到低估值多少有些耍流氓，畢竟特斯拉的底牌現(xiàn)在誰(shuí)都看不到。

我們來(lái)進(jìn)行這樣一個(gè)假設(shè)。

如果特斯拉有意將自動(dòng)駕駛部門(mén)分拆，Musk 會(huì)將其變成子公司，隨后進(jìn)行技術(shù)授權(quán)賺錢(qián)嗎?或者說(shuō)特斯拉會(huì)徹底將其變成一家獨(dú)立實(shí)體公司，吸引外部投資嗎?甚至最壞的情況下，直接打包出售給其他公司?

無(wú)論哪種情況發(fā)生，都意味著特斯拉得亮出自己的底牌。

如果 Musk 手上真的有金剛鉆，恐怕早就有其他公司對(duì)其垂涎欲滴了。事實(shí)上，除了蘋(píng)果收購(gòu)特斯拉的傳聞，我們很少聽(tīng)到此類(lèi)消息。

無(wú)論是那些接近 Level 4/5 還是已經(jīng)掉隊(duì)的公司，要知道，現(xiàn)在的情況是大家手上都不缺錢(qián)，缺的是真正值得投資的技術(shù)。

說(shuō)到這里，肯定有人會(huì)反駁，Musk 不像其它公司一樣對(duì)外尋求合作(或分拆公司)主要是因?yàn)椴辉阜艞墝?duì)特斯拉自動(dòng)駕駛技術(shù)的控制。

「掌控技術(shù)」與「對(duì)外合作」其實(shí)并不沖突，硅谷玩這種管理架構(gòu)的公司太多了，比如 Waymo 和 Cruise。

也就是說(shuō)，即使引入外部資本，Musk 依然能隨意使用或?qū)ν馐跈?quán)自動(dòng)駕駛技術(shù)。

從特斯拉分拆出來(lái)的公司也能擁抱整個(gè)「大森林」，將自動(dòng)駕駛技術(shù)授權(quán)給其它客戶(hù)，而不是「吊死」在特斯拉這一棵樹(shù)上。

也有人認(rèn)為，Musk 緊咬自動(dòng)駕駛技術(shù)不放是因?yàn)閾?dān)心特斯拉成為跟隨者。

這也屬于多慮了，Musk 完全可以在協(xié)議里寫(xiě)上一條獨(dú)占條款，規(guī)定特斯拉旗下車(chē)型可以在一段時(shí)間里獨(dú)享某些自動(dòng)駕駛功能，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手則需要耐心等待。

許多特斯拉粉絲則擔(dān)心，引入了外部力量，特斯拉的自動(dòng)駕駛會(huì)變得不那么純粹，因?yàn)樵诶婷媲?，Musk 會(huì)選擇妥協(xié)。

不過(guò)，也有人認(rèn)為這是個(gè)好事，不再是 Musk 一言堂的特斯拉甚至能迸發(fā)出更為強(qiáng)勁的活力。